ตั้งแต่ปี 2008 โลกที่พัฒนาแล้วได้เห็นสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นประวัติการณ์ อัตราดอกเบี้ยเป็นเครื่องมือหลักของ นโยบายการเงิน ซึ่งกำกับโดยธนาคารกลางของประเทศเพื่อกระตุ้นการลงทุนการจ้างงานและระดับเงินเฟ้อ ทฤษฎีคืออัตราดอกเบี้ยต่ำกระตุ้นให้เกิดการใช้จ่ายและการลงทุนมากขึ้นซึ่งเกิดจากผลกระทบด้านต้นทุนโอกาสของผลตอบแทนที่ไม่มากจากบัญชีออมทรัพย์เงินสด

ในอดีตการปรับลดและการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นวัฏจักรและส่วนใหญ่เป็นการปรับตัวของเศรษฐกิจถดถอยตามลำดับ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาความสัมพันธ์นี้ได้แยกออกจากกันและเราได้เห็นอัตราดอกเบี้ยที่ต้องดิ้นรนเพื่อกระตุ้นการเติบโต ต่อจากนั้นเศรษฐกิจบางประเทศได้ดำเนินการอย่างรุนแรงในการเคลื่อนย้ายพวกเขาไปสู่แดนลบ

ข้อผิดพลาดจาวาสคริปต์ไม่ใช่ฟังก์ชัน

อัตราดอกเบี้ยติดลบทำงานอย่างไร? หมายความว่าผู้ให้กู้จ่ายเงินให้กับผู้กู้เพื่อความสุขในการรับเงิน สิ่งนี้ฟังดูไม่น่าสนใจเล็กน้อย แต่ในความเป็นจริงมันเป็นภาพสะท้อนของภาวะเศรษฐกิจที่มีปริมาณเงินมากเกินไปและความต้องการลงทุนไม่เพียงพอ

ประเทศใดบ้างที่ประสบกับอัตราฐานเชิงลบ

ในปี 2019 สี่ประเทศและกลุ่มสกุลเงินหนึ่งกลุ่มมีอัตราดอกเบี้ยติดลบซึ่งทั้งหมดนี้เริ่มต้นขึ้นภายในทศวรรษที่ผ่านมา ในสหรัฐอเมริกา Federal Reserve ปรับลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับ ครั้งแรกในรอบ 11 ปี ในเดือนกรกฎาคม 2019 ซึ่งมีบางส่วนแล้ว การทำนาย เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงอัตราติดลบในอนาคต

ในแง่ของสภาพแวดล้อมปัจจุบันตัวอย่างในอดีตของประเทศที่มีอัตราย่อยเป็นศูนย์ได้ ค้นคว้า เพื่อพิจารณาว่านโยบายดังกล่าวมีประสิทธิภาพเพียงใด โดยดูจากสิ่งที่ได้ผลและสิ่งที่ไม่ได้ผลมันจะวาดภาพให้เห็นถึงแรงจูงใจและผลพวงของนโยบายอัตราติดลบ

ประเทศที่มีปัญหาซึ่งรู้สึกว่าได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยติดลบ ได้แก่ :

1. เดนมาร์ก: 2012 -
2. ยูโรโซน: 2014 -
3. สวิตเซอร์แลนด์: 2015 -
4. สวีเดน: 2015 -
5. ญี่ปุ่น: 2016 -

แผนภูมิด้านล่างติดตามประวัติของอัตราของธนาคารกลางของประเทศเหล่านี้ในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา ตั้งแต่ปี 2559 พวกเขาทั้งหมดติดลบ

ประวัติอัตราฐานของธนาคารกลางสำหรับประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยติดลบ: 2012 - 2019

แต่ก่อนอื่นมาสำรวจความหมายของอัตราเหล่านี้กันก่อน

ความสำคัญของอัตราฐาน

ธนาคารกลางกำหนดอัตราฐานซึ่งอาจมีหลายชื่อเช่น อัตราเป้าหมาย , อัตราดอกเบี้ยนโยบาย , อัตราธนาคารอย่างเป็นทางการ , หรือ อัตราการซื้อคืน . โดยพื้นฐานแล้วสิ่งเหล่านี้ล้วนอธิบายถึงการเสนอราคา (และข้อเสนอ) ที่ธนาคารกลางจะจ่ายให้กับธนาคารที่ได้รับอนุญาตเพื่อฝากเงิน (หรือยืม) เงินข้ามคืน ในฐานะที่เป็นเงินฝากข้ามคืนไปยังสถาบันที่น่าเชื่อถือที่สุดในประเทศ (หากธนาคารกลางล้มละลายเศรษฐกิจก็จะพังทลายลงอย่างสิ้นเชิง) อัตราดอกเบี้ยนี้เป็นของประเทศ อัตราที่ปราศจากความเสี่ยง . พื้นฐานของอัตรานี้จะกำหนดเส้นอัตราผลตอบแทนในประเทศตั้งแต่รัฐบาลเองไปจนถึงผลิตภัณฑ์สินเชื่อขององค์กรและผู้บริโภค

ตอนนี้เรามาดูผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยเชิงลบและสาเหตุที่ธนาคารกลางหันมาสนใจพวกเขาตั้งแต่แรก

แรงจูงใจ # 1: กระตุ้นเงินเฟ้อ

ญี่ปุ่น: ความล้มเหลวในการจัดการกับช้างในห้อง

หลังจากการล่มสลายของฟองสบู่ที่เริ่มขึ้นในปี 1991 ญี่ปุ่นต้องต่อสู้กับ ทศวรรษที่หายไป ของความซบเซาทางเศรษฐกิจที่บางคนโต้แย้งต่อเนื่องมาเป็นเวลารวม 20 ปี เศรษฐกิจของญี่ปุ่นอยู่ในเกียร์แรกนับตั้งแต่การล่มสลายโดยดัชนี Nikkei 225 ยังคงซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 50% ของปี 1989 สูงตลอดเวลา . อัตราเงินเฟ้อ (หรือการขาดดุล) เป็นสิ่งที่ไม่ดีต่อเศรษฐกิจของญี่ปุ่นและธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้พยายามใช้นโยบายทุกรูปแบบเช่นอัตราดอกเบี้ยต่ำการพิมพ์เงินและการผ่อนคลายเชิงปริมาณเพื่อกระตุ้นการเติบโต

ญี่ปุ่นนำเสนอกรณีศึกษาทางเศรษฐกิจที่น่าสนใจเนื่องจากเป็นประเทศที่มีการพัฒนาอย่างสูงและมีเศรษฐกิจแบบเกาะในตัวเอง ไม่เหมือนกับประเทศต่างๆในยุโรปที่การติดต่อทางการเงินแพร่กระจายข้ามพรมแดน

เป็นปี 2542 เมื่ออัตราดอกเบี้ย ตีศูนย์ครั้งแรก ในญี่ปุ่น. ตั้งแต่นั้นมาสูงสุด เงินเฟ้อ บันทึกไว้ที่ 2.36% ในปี 2014 ซึ่งถือว่าเป็นการบันทึกเพียงครั้งเดียว pre-emption เพื่อเพิ่มภาษีการขาย ในปี 2559 อัตราในที่สุดก็ติดลบถึง -0.1% และอยู่ที่นั่นตั้งแต่นั้นมา

ญี่ปุ่นเป็นกรณีเศรษฐกิจที่นักวิชาการหลายคนทุ่มเทเวลาในการศึกษาค้นคว้าหลายปี เพื่อความสั้น: อัตราติดลบยังไม่ได้ผลในญี่ปุ่นเนื่องจากพวกเขาล้มเหลวในการจัดการกับช้างในประเด็นโครงสร้างที่กว้างขึ้น ในระดับสังคมมหภาคญี่ปุ่นประสบปัญหาดังต่อไปนี้:

1. เครื่องยนต์ส่งออกที่หยุดชะงักถูกคุกคามจากการเกิดขึ้นของศูนย์กลางเทคโนโลยีอื่น ๆ ในเอเชีย
2. ข้อมูลประชากรสูงอายุ
3. อัตราการเกิดต่ำและการย้ายถิ่นเข้ามาเพื่อทดแทนแรงงานที่เกษียณอายุ

อัตราติดลบไม่ได้กระตุ้นเศรษฐกิจเนื่องจากประชากรสูงอายุจะไม่หยุดการออม ธนาคารของญี่ปุ่นไม่ได้นำเงินไปทำงานในประเทศ แต่พวกเขาได้ลงมือใหญ่ (และ ล้มเหลว ) แผนการขยายธุรกิจในต่างประเทศและการให้กู้ยืมเงินสำรองเป็นสินทรัพย์ต่างประเทศเช่น CLO ตลาด

การใช้จ่ายทางสังคมสาธารณะในญี่ปุ่นมี เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า จากระดับ 1991 ถึง 22% ของ GDP รัฐบาลมีหนี้สินล้นพ้นตัวและถูกจำกัดความสามารถในการลงทุนในการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอย่างกว้างขวางต่อเศรษฐกิจเนื่องจากภาระผูกพันที่เพิ่มขึ้นสำหรับประชากรสูงอายุ

ยูโรโซน: การประนีประนอมของความเหลื่อมล้ำ

ยูโรโซนเป็นภาพลวงตาของเศรษฐกิจซึ่งได้เห็นการแตกหักหลังปี 2008 ซึ่งทำให้สมาชิกหลายคนต้องเผชิญกับวิถีทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน ธนาคารกลางยุโรป (ECB) สามารถมีอิทธิพลโดยตรงต่อกลุ่มสกุลเงินด้วยนโยบายการเงิน อัตราภาษีไม่สอดคล้องกันและเป็นโดเมนของรัฐบาลของสมาชิกแต่ละคน

ECB โครงการจัดซื้อสินทรัพย์ 2.5 ล้านล้านยูโร มีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับธนาคารของกลุ่มโดยการจัดหาสภาพคล่องที่เต็มใจสำหรับสินทรัพย์หลากหลายประเภทที่อุดตันในงบดุล นี้พร้อมกับปกติ repo กิจกรรมทำให้อัตราติดลบเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้เนื่องจากเงินจำนวนมากที่ฉีดเข้าไปในระบบยูโรโซน

ที่ที่ง่ายที่สุดในโครงสร้างระบบเพื่อเริ่มการทดสอบหน่วยคือ

ราคาขยับเป็นลบในเดือนมิถุนายน 2014 เมื่อ ECB ลดระดับลงเหลือ -0.1% ในความพยายามอีกครั้งเพื่อเริ่มต้นการเติบโตทั่วทั้งทวีป

ไม่มีข้อบ่งชี้ที่แท้จริงว่าอัตราติดลบในยูโรโซนมีผลในเชิงบวก นโยบายที่น่าขันคือการริเริ่มของ ECB จำนวนมากมีจุดมุ่งหมายเพื่อช่วยเหลือธนาคาร แต่อัตราที่ติดลบได้ทำให้ธนาคารกลายเป็นเกลียวของอัตรากำไรที่ลดลงและความวุ่นวายในรูปแบบธุรกิจ โดยรวมแล้วธนาคารได้จ่ายเงินให้ ECB ไปแล้ว 20 พันล้านยูโร ในค่าธรรมเนียมดอกเบี้ยติดลบซึ่งแสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่เป็นอัมพาตอย่างเป็นรูปธรรม

แต่ละประเทศของยูโรโซนมีความเหมาะสม: ประชากรสมาชิก พิสัย จาก 500,000 เป็น 83 ล้านและ GNI ต่อหัว จาก 15,000 ถึง 76,000 เหรียญ สำหรับ ECB (ไม่มีเครื่องมือทางการคลัง) การจัดการการคาดการณ์เงินเฟ้อในหลากหลายเศรษฐกิจดังกล่าวดูเหมือนจะเป็นเกมประนีประนอมอย่างต่อเนื่อง

สวีเดน: การนำเข้าเงินเฟ้อ

สวีเดนมี เศรษฐกิจที่เน้นการส่งออก และธนาคารกลาง - Riksbank - ติดตามการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด ซึ่งแตกต่างจากเพื่อนบ้านของเดนมาร์ก (อธิบายไว้ด้านล่าง) ไม่มีเป้าหมายที่ชัดเจนในการกำหนดเป้าหมายหมุดสกุลเงิน ในความพยายามที่จะขับเคลื่อนเศรษฐกิจและในทางกลับกันโดยธรรมชาติ ไม่เห็นคุณค่า สกุลเงินโครนาสวีเดนเปลี่ยนเป็นอัตราติดลบในปี 2558

ตั้งแต่ปี 2558 โครนาได้ลดค่าเสื่อมราคาโดย สิบห้า% เมื่อเทียบกับยูโร แต่การส่งออกล้มเหลวในการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญและ บริษัท ต่าง ๆ กำลังสะสมกำไรในต่างประเทศ อัตราติดลบไม่ได้กีดกันชาวสวีเดนจากการประหยัด ประเทศมี สูงเป็นอันดับสาม อัตราการออมของครัวเรือนในโลก เช่นเดียวกับเดนมาร์กราคาบ้านพุ่งสูงขึ้นโดยมี สามเท่า ในแง่จริงตั้งแต่กลางทศวรรษที่ 1990

การทดลองของสวีเดนให้ผลลัพธ์ที่หลากหลายอัตราติดลบส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้ออย่างแน่นอนและเศรษฐกิจของประเทศนั้นแข็งแกร่งที่สุดแห่งหนึ่งของยุโรป ซึ่งแตกต่างจากเดนมาร์กกุญแจสู่ความสำเร็จของสวีเดนคือการใช้อัตราติดลบเพื่อเป้าหมายทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นในการเติบโตของการส่งออก เป้าหมายตรึงค่าเงินยูโรของเดนมาร์กหมายความว่าเศรษฐกิจและนโยบายการเงินมีระดับการตั้งครรภ์แทนต่อความตั้งใจของ ECB

แรงจูงใจ # 2: การปกป้องสกุลเงิน

เศรษฐกิจและนโยบายต่างประเทศของเดนมาร์กและสวิตเซอร์แลนด์มีความแตกต่างกันอย่างเห็นได้ชัด แต่ทั้งสองมีประวัติในการติดตามอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินเป็นยูโร ในฐานะคู่ค้ารายใหญ่ของกลุ่มและสหภาพยุโรปในวงกว้างพวกเขาต้องการหลีกเลี่ยงความผันผวนของสกุลเงินในวงกว้างเพื่อไม่ให้ขัดขวางกิจกรรมการนำเข้า / ส่งออก

หลังจากที่เศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ในปี 2008 และวิกฤตหนี้ที่ติดต่อกันหลาย ๆ ประเทศเช่น กรีซ ทั้งสวิตเซอร์แลนด์และเดนมาร์กมีความโดดเด่นมากขึ้นเมื่อ ที่หลบภัย เศรษฐกิจ. เป็นอิสระจากนโยบายการเงินของยูโรโซน (และในกรณีของสวิตเซอร์แลนด์การเป็นสมาชิกสหภาพยุโรป) สำหรับนักลงทุนพวกเขาถูกมองว่าเป็นประเทศที่มีอธิปไตยคุ้มค่าในการให้เครดิตควบคุมเครื่องมือทางการเงินและการคลังอย่างเต็มที่และยังคงมีการซื้อขายที่ดีต่อสหภาพยุโรป (ประเทศที่สองของโลก - เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุด)

ปัญหาสำหรับเศรษฐกิจที่ปลอดภัยคือการไหลเข้าของเงินทุนเป็นสิ่งที่ยากลำบากเพื่อความปลอดภัยซึ่งหมายถึงการลงทุนในสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องและมีความเสี่ยง สิ่งนี้ไม่เป็นประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับเศรษฐกิจในระยะยาวเนื่องจากเงินทุนประเภทนี้ไม่สามารถปล่อยกู้โดยธนาคารหรือนำไปใช้ในโครงการเปลี่ยนแปลงได้ ทั้งสวิตเซอร์แลนด์และเดนมาร์กต้องปรับใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบในบางรูปแบบเพื่อหยุดอัตราแลกเปลี่ยนไม่ให้แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับยูโร

สวิตเซอร์แลนด์: Safe Haven Surges

ความเป็นอิสระและความมั่นคงของเศรษฐกิจสวิสหมายความว่าในช่วงที่ตลาดโลกมีความเปราะบาง การไหลเข้าจำนวนมาก ของเงินทุนในระบบธนาคารของตน สิ่งนี้มีความเด่นชัดเป็นพิเศษในช่วงหลังปี 2551 ซึ่งถึงจุดสุดยอดในช่วงระหว่างปี 2554-2554 ที่ธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) เข้าแทรกแซงอย่างหนักในตลาดสกุลเงินเพื่อทำให้ฟรังก์สวิส (CHF) อ่อนตัวลงและคงอัตราที่ตรึงไว้ที่ EUR / CHF ที่ประมาณ 1.20 การแทรกแซงมาในรูปแบบของการขายฟรังก์และการซื้อสินทรัพย์ที่เป็นเงินตราต่างประเทศ

ในที่สุดการดำเนินการนี้ก็เกินกว่าที่จะรักษาไว้ได้และหมุดได้รับการปล่อยตัวโดยไม่คาดคิดในวันที่ 15 มกราคม 2015 โดยมีการลดอัตราดอกเบี้ยพร้อมกันถึง -0.75% เพื่อลดความต้องการ CHF จากต่างประเทศ วันนี้รู้จักกันในชื่อ ฟรังก์สวิสช็อก พร้อมต์ไฟล์ การแกว่งตัวของตลาดสกุลเงินที่สำคัญที่สุด นับตั้งแต่ปี 1970 เนื่องจากฟรังก์แข็งค่าขึ้น 30% เมื่อเทียบกับยูโรในวันเดียวซึ่งทำให้ การบาดเจ็บล้มตาย ในตลาดโบรกเกอร์

ตั้งแต่วันนั้นสวิตเซอร์แลนด์ก็อยู่คนเดียวราวกับเป็นประเทศที่ได้เห็น ค่อนข้างเป็นบวก ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยติดลบต่อผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจ โปรแกรมรักษาความปลอดภัยส่วนบุคคลได้รับการคุ้มครองและธนาคารได้ส่งต่ออัตราติดลบไปยังผู้ฝากเงินขององค์กรเท่านั้น ธนาคารต่างๆได้กู้คืนมาร์จิ้นโดยกำหนดราคาจำนองซึ่งช่วยป้องกันไม่ให้ฟองสบู่ของอสังหาริมทรัพย์เกิดขึ้น สัญญาณอย่างหนึ่งของความเจ็บปวดที่เพิ่มขึ้นจากอัตราติดลบคือข่าวในปี 2019 ว่าธนาคารจะเริ่มในที่สุด ผ่าน อัตราติดลบสำหรับผู้รักษาแต่ละรายแม้ว่าจะเริ่มจากบุคคลที่มีมูลค่าสุทธิสูง

อย่างไรก็ตามสวิตเซอร์แลนด์เป็นระบบเศรษฐกิจและการเงินที่มีลักษณะเฉพาะ SNB เป็นหินที่อยู่ระหว่างสถานที่แข็งหลายแห่ง อันเป็นผลมาจากการแทรกแซงสกุลเงินทำให้มีงบดุลของสินทรัพย์ต่างประเทศจำนวนมาก การขายมันจะส่งผลให้ค่าเงินฟรังก์แข็งค่าขึ้นเช่นเดียวกับการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย นอกจากนี้สวิตเซอร์แลนด์ยังอยู่ในภาวะเสี่ยงภัยอย่างต่อเนื่องเนื่องจากการสั่นสะเทือนของโลกจะส่งผลให้เกิดการไหลเข้าของเงินทุนจำนวนมากซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อค่าเงินฟรังก์

เดนมาร์ก: เกมโครนส์

เงินโครนของเดนมาร์ก (DKK) ถูกตรึงไว้กับ Deutsche Mark ของเยอรมันและยูโรตั้งแต่ปี 1982 ธนาคารกลางของเดนมาร์ก - Danmarks Nationalbank– ไม่มีด้วยซ้ำ เป้าหมายอัตราเงินเฟ้อเป้าหมายเพียงเพื่อรักษาความเท่าเทียมกันของยูโรไว้ที่ 2.25% รอบ ๆ EUR / DKK ที่ 7.46038 Danmarks Nationalbank ยังเป็นธนาคารกลางแห่งแรกที่กระตุ้นอัตราดอกเบี้ยติดลบทำให้ลดระดับศูนย์ย่อยครั้งแรกในปี 2555

หลังจากสวิตเซอร์แลนด์ยกเลิกการสนับสนุนหมุดในปี 2558 เงินทุนไหลเข้าเดนมาร์กก็พุ่งสูงขึ้น $ 15 พันล้านคือ โดยประมาณ ที่จะมาถึงในแต่ละเดือนจากผู้แสวงหาความปลอดภัยและนักเก็งกำไรสกุลเงิน ตามนโยบายตรึงคงที่ธนาคารกลางตอบโต้ด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยตาม -0.75% และระงับการออกพันธบัตรรัฐบาลเพื่อกระตุ้นค่าเงินโครน

ออกแบบเว็บไซต์อย่างไรให้ตอบสนอง

ผลที่ตามมาของอัตราดอกเบี้ยติดลบสำหรับเดนมาร์กได้รับผลกระทบอย่างสิ้นเชิง ตั้งแต่ปี 2555 อัตราเงินเฟ้อของเดนมาร์กไม่ได้ขยับสูงกว่า 1% ผู้กู้จำนองชาวเดนมาร์กกำลังจัดหาเงินทุนสำหรับบ้านของพวกเขาที่ เชิงลบ ราคา. การต่อต้านอย่างเข้มงวดในการปกป้อง krone peg ทำให้ราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยต่ำ ในปี 2019 ราคาบ้านของเดนมาร์กถึงระดับ ระดับสูงสุดตลอดกาล โดยเพิ่มขึ้น 4.2% ในปีนี้ ที่อยู่ 1,500 ตารางฟุตในโคเปนเฮเกนมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 745,000 ดอลลาร์ ขยับขยาย ความไม่เท่าเทียมกัน ในประเทศมีการเชื่อมโยงกับสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยติดลบซึ่งไม่คาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนถึงปี 2565

ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยติดลบถูก จำกัด อย่างไร?

1. พวกเขาสร้างฟองใหม่

ประสบการณ์ของเดนมาร์กและสวีเดนโดยเฉพาะอย่างยิ่งแสดงให้เห็นว่าอัตราติดลบทำให้ราคาอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น ในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนซึ่งอัตราติดลบมักจะบ่งบอกเป็นนัยว่าการซื้อสินทรัพย์ที่มีตัวตนเช่นบ้านในราคาต่ำสุดจะกลายเป็นสิ่งที่น่าสนใจมากกว่าการเลือกลงทุนที่มีความเสี่ยง

ฟองสบู่ภายนอกของอสังหาริมทรัพย์ไม่ได้เป็นผลลัพธ์ที่ต้องการอย่างแท้จริงโดยผู้กำหนดนโยบาย ประการแรกการล็อคเงินสดไว้ในทรัพย์สินไม่ได้เพิ่มความเร็วของเงินหรือสร้างรายได้จากภาษีที่เกิดขึ้นประจำ ประการที่สองยังสร้างความเหลื่อมล้ำด้านความมั่งคั่งทำให้คนรุ่นใหม่ก้าวขึ้นสู่บันไดที่อยู่อาศัยได้ยาก

2. จิตวิทยาผู้บริโภคคือ Idiosyncratic

โดยทั่วไปแล้วโปรแกรมประหยัดค้าปลีกโดยเฉลี่ยไม่จำเป็นต้องทนกับอัตราติดลบในบัญชีเงินฝากเช็คและบัญชีออมทรัพย์ ธนาคารได้กลืนส่วนต่างระหว่างการกู้ยืมและการให้กู้ยืมที่หดตัวลงแทนซึ่งส่งผลเสียต่อรายได้และนำไปสู่การปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ ความพยายาม ที่สถาบันต่างๆเช่น Deutsche Bank

ธนาคารไม่ชอบที่จะส่งต่ออัตราติดลบให้กับผู้บริโภคเนื่องจากฟันเฟืองและเงินไหลออกที่อาจเกิดขึ้น สิ่งที่น่าขันสำหรับผู้บริโภคคือพวกเขาจะจ่ายเงินด้วยวิธีอื่นเช่นค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์และคุณภาพการบริการที่ลดลงซึ่งเกิดจากการลดต้นทุนภายใน

ดังที่เห็นในประเทศอย่างญี่ปุ่นอัตราที่กลายเป็นลบไม่ได้กระตุ้นให้ประชาชนออกไปใช้จ่ายอย่างฟุ่มเฟือยในทันที ตำราอาจแนะนำว่าผู้ประหยัดมีความยืดหยุ่นต่ออัตราดอกเบี้ย แต่ในความเป็นจริงผู้คนมีเหตุผลแปลก ๆ ในการยอมรับอัตราดอกเบี้ยต่ำอย่างน่ากลัว เมื่อต้องการเก็บเงินเพื่อซื้อบ้านวันหยุดพักผ่อนหรือเกษียณอายุการคิดอย่างคร่าวๆว่าแผนชีวิตจะเปลี่ยนไปทันทีจากการลดอัตราดอกเบี้ย

3. เงินกระดาษลื่น

ประเด็นหนึ่งที่ทำให้ญี่ปุ่นกลายเป็นคุกแห่งความผันผวนคือความชื่นชอบของประชาชนในเศรษฐกิจที่ใช้เงินสดเป็นหลัก เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าศูนย์ถือเป็นข้อดีของผู้บริโภคที่จะถือเงินเป็นเงินสดจากธนาคาร สิ่งนี้จะลบออกจากระบบธนาคารที่เป็นทางการและยังนำไปสู่ปัญหาการประกาศทางการเงินส่วนบุคคล

บริษัท และบุคคลที่มีมูลค่าสุทธิสูงก็เปลี่ยนไปใช้เงินสดทางกายภาพ (หรือทองคำ) เมื่อพวกเขาสนใจที่จะทำเช่นนั้น ในช่วงที่ความไม่แน่นอนของยูโรโซนสูงในปี 2555 มี ขาดแคลน ของตู้เซฟในสวิตเซอร์แลนด์

มีอะไรใหม่ใน php 7

เงินกระดาษยังเป็นจุดยึดที่เข้มงวดมากซึ่ง จำกัด ความพยายามในการเงินเฟ้อ ในญี่ปุ่นอาหารกลางวัน 1,000 เยนเป็นราคา สมอราคามานานหลายทศวรรษ ด้วยตัวเลขกลมทำให้ง่ายต่อการชำระเงินด้วยธนบัตรใบเดียวและความคุ้นเคยในอดีตที่พิสูจน์ได้ว่าเป็นของที่เคลื่อนย้ายไม่ได้ตามกระแสของเงินเฟ้อ

เปอร์เซ็นต์การใช้เงินกระดาษในประเทศเศรษฐกิจใหญ่ (2017)

IMF เสนอ นวัตกรรมใหม่ วิธีตอบสนองต่อโลกแห่งอัตราติดลบซึ่งก็คือการมีอัตราแลกเปลี่ยนจริงระหว่าง e-money (เช่นบัตรเดบิต) และเงินจริง ในทางกลับกันอัตรานี้จะส่งผลกระทบต่อจำนวนเงินกระดาษที่ออกให้กับผู้ถือตามอัตราดอกเบี้ย สิ่งนี้จะช่วยให้มั่นใจได้ถึงความเท่าเทียมกันระหว่างผู้รักษาและผู้ถอนโดยผู้ใช้เงินสดกระดาษจะตัดผมตามจำนวนเงินที่ถอนออกซึ่งสะท้อนถึงอัตราติดลบที่ผู้ช่วยประหยัดอิเล็กทรอนิกส์ใช้

4. กฎระเบียบสามารถขัดแย้งกับนโยบายการเงิน

คำถามมากมายในโลกที่มีสภาพคล่องสูงและอัตราดอกเบี้ยต่ำเหตุใดธนาคารจึงไม่ปล่อยเงินกู้ให้มากขึ้น มุมมองนี้ชี้ให้เห็นถึงจุดอ่อนของนโยบายของธนาคารกลางซึ่งการกระทำที่ต้องการอาจขัดแย้งกับการปฏิบัติตามมาตรฐานการกำกับดูแลระดับโลกเช่น บาเซิล III .

เป็นเรื่องง่ายน้อยที่ธนาคารจะเปิดก๊อกอย่างรวดเร็วและปล่อยกู้เงินจำนวนมากเมื่อเงินฝากเพิ่มขึ้น ขึ้นอยู่กับระยะเวลาของเงินฝากและประเภทของผู้ฝากเงินอาจไม่สะดวกที่จะปล่อยกู้ผ่านวิธีการเติบโตทางเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมเช่นการจำนองและสินเชื่อธุรกิจ

การเพิ่มขึ้นของกฎระเบียบด้านเงินทุนตั้งแต่ปี 2551 ทำให้ธนาคารมีความเข้มงวดในการสำรองเงินทุนให้เพียงพอ สิ่งนี้กำหนดว่าพวกเขาจะต้องรักษาอัตราส่วนที่เพียงพอระหว่างสินทรัพย์ (เงินกู้) และทุนสำรอง ธนาคารบางแห่งติดอยู่ในวงจรที่ความสามารถในการทำกำไรต่ำอย่างต่อเนื่อง (จากอัตราดอกเบี้ยต่ำ) ขัดขวางความสามารถในการสร้างทุนสำรอง (กำไรสะสม) จึงปล่อยกู้มากขึ้น พวกเขาติดอยู่ในกับดักที่ต้องรักษาเงินฝากข้ามคืนระยะสั้นและความสามารถในการทำกำไรอย่างช้าๆ

ดังตัวอย่างของวงจรนี้ที่ล้มเหลวในญี่ปุ่น 90% ของเงินใหม่ที่สร้างโดยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นตั้งแต่ปี 2013 ได้กลับมาฝากในธนาคารกลาง

5. การซึมเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

นโยบายการเงินเริ่มขึ้นอย่างเป็นทางการใน พ.ศ. 2137 ด้วยการก่อตั้งธนาคารแห่งอังกฤษ ปัจจุบันเศรษฐกิจเป็นสัตว์ที่แตกต่างกันมากโดยมีนักแสดงทั้งในและต่างประเทศมากมาย พวกเขาไม่ใช่ระบบปิดที่สามารถเปิดได้เล็กน้อยในการแยก ชีวิตทางเศรษฐกิจของประชาชนในชีวิตประจำวันยังแตกต่างจาก บริษัท และธนาคารซึ่งในบางครั้งมีความได้เปรียบด้านข้อมูลการเงินและโลกาภิวัตน์ ทั้งผู้บริโภคและองค์กรต่างๆไม่ได้ดำเนินการอย่างพร้อมเพรียงกันและแต่ละฝ่ายต่างก็มีแรงจูงใจที่แตกต่างกันซึ่งไม่ได้อยู่ในเป้าหมายนโยบายการเงินแบบเดิม

รัฐบาลติดลบกับอัตราดอกเบี้ยติดลบหรือไม่?

ในเดือนมิถุนายน 2019 หน่วยงานด้านการเงินของเยอรมนีได้ประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปี (พันธบัตรรัฐบาล) ที่ผลตอบแทน -0.24% . ขณะนี้รัฐเยอรมันสามารถนำเงินที่ได้ไปลงทุนในเศรษฐกิจของตนเป็นเวลาหนึ่งทศวรรษและได้รับเงินจากผู้ให้กู้เพื่อดำเนินการ สิ่งที่น่าประหลาดใจยิ่งกว่านั้นก็คือผู้ให้กู้ของเยอรมนีตัดสินใจโดยใช้สมมติฐานที่มีข้อมูลว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงติดลบจนถึงปี 2573

อัตราผลตอบแทนติดลบที่ได้รับจากประเทศต่างๆเช่นเยอรมนีในขณะนี้ถือเป็นกว่า 20% ของตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก การเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนในช่วง 20 ปีที่ผ่านมาคือการแปรสัณฐาน

ส่วนแบ่งตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกโดย Yield Bucket: 2539-2562

ตัวแปรในคลาส python

สำหรับรัฐบาลบางประเทศสภาพแวดล้อมที่มีอัตราต่ำมีสถานการณ์ที่น่าพอใจ นอกจากต้นทุนการกู้ยืมที่ถูกกว่าแล้วยังมีปัจจัยที่รู้สึกดีจากตลาดหุ้นที่ถูกผลักดันให้ทำสถิติสูงสุด สภาพคล่องที่สูงและความสิ้นหวังสำหรับผลตอบแทนที่ไม่สามารถพบได้ในผลิตภัณฑ์ที่มีรายได้คงที่กำลังบังคับให้ผู้ออมต้องเดิมพันเพิ่มขึ้นในหุ้น ธนาคารกลางสามารถรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำและใช้ผลกระทบของโดปามีนของแผนการจัดซื้อสินทรัพย์เพื่อสร้างความสั่นสะเทือนทางเศรษฐกิจ

เป็นอุทาหรณ์ที่อันตราย พยากรณ์ อัตราที่ต่ำและสภาพคล่องในการอัดฉีดโปรแกรม QE เป็นเรื่องปกติใหม่ในการคงอยู่ ผลกระทบของทศวรรษที่ผ่านมาจะเกิดขึ้นมากที่สุดในอนาคตโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้บริโภคในกลุ่มชนชั้นกลางถึงล่าง ผลกระทบระยะยาวของอัตราดอกเบี้ยติดลบต่ออัตราการออมที่ลดลงและหนี้ครัวเรือนที่เพิ่มขึ้นจะรู้สึกได้มากที่สุดเมื่อคนรุ่นปัจจุบันเกษียณอายุในอนาคต การเตะกระป๋องไปตามถนนจะใช้ได้ผลก็ต่อเมื่อคุณเดินเป็นเส้นตรง

ทำความเข้าใจพื้นฐาน

อัตราดอกเบี้ยติดลบทำงานอย่างไร?

เมื่ออัตราดอกเบี้ยเป็นลบผู้ให้กู้เงินคาดว่าจะจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้กู้ สำหรับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนเป็นลบ (แต่คูปองบวก) จะไม่มีการแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยเชิงลบ

ทำไมอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นถึงต่ำมาก?

ญี่ปุ่นติดอยู่ในวงจร 30 ปีของอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำ อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำเพื่อช่วยส่งเสริมการลงทุนและการใช้จ่ายในระบบเศรษฐกิจ

สวีเดนมีอัตราดอกเบี้ยติดลบหรือไม่?

Riksbank ของสวีเดนกำหนดอัตราดอกเบี้ยติดลบมาตั้งแต่ปี 2558 เพื่อกระตุ้นการเติบโตของการส่งออกและทำให้ค่าเงินโครนาอ่อนตัวลง