เฟรดวิลสันผู้ร่วมทุนที่มีชื่อเสียงของ Union Square Ventures เคยกล่าวไว้ว่าเขาคิดว่าการร่วมทุนขององค์กรเป็น 'ปีศาจ'
วิธีประมาณโครงการซอฟต์แวร์
“ [การลงทุนขององค์กร] เป็นเรื่องโง่ ฉันคิดว่า บริษัท ควรซื้อ บริษัท ต่างๆ การลงทุนใน บริษัท ไม่มีเหตุผล อย่าเสียเงินไปกับการเป็นนักลงทุนรายย่อยในสิ่งที่คุณไม่สามารถควบคุมได้ คุณเป็น บริษัท ! คุณต้องการเนื้อหาหรือไม่ ซื้อเลย” Wilson กล่าวในงาน CB Insights Future of Fintech Conference
โดยพื้นฐานแล้ววิลสันบอกว่า CVCs (เงินร่วมทุนขององค์กร) ส่วนใหญ่มีไว้เพื่อแสดง:“ การลงทุนของชนกลุ่มน้อยในบางสิ่ง? มันทำอะไร? ทำให้คุณดูฉลาดต่อหน้าเจ้านายของคุณ?”
แต่การร่วมทุนขององค์กรกำลังระเบิด หน่วยธุรกิจ CVC ที่ใช้งานอยู่เพิ่มขึ้นเป็น 773 ในปี 2561 เพิ่มขึ้น 35% เมื่อเทียบกับปีก่อน VC ขององค์กรมีส่วนร่วมใน 23% ของข้อตกลงการลงทุนทั้งหมดในสตาร์ทอัพภายนอกในปี 2018
ในขณะที่ บริษัท ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Google, Intel และ Salesforce อยู่ในอันดับต้น ๆ ของการลงทุนมากที่สุดและมีการลงทุนสูงสุดในอุตสาหกรรมอื่น ๆ ก็เข้าร่วมงานปาร์ตี้ ผู้เข้าร่วมที่ไม่ใช้เทคโนโลยีล่าสุด ได้แก่ Pearson (การศึกษา), Shell (พลังงาน), Airbus (การบินและอวกาศ), Novartis (เภสัชกรรม) และ Mitsubishi (การเคลื่อนที่)
วิลสันใช่ไหม หรือเขาเป็นผู้แพ้ที่เจ็บปวดไม่พอใจกับการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นเพื่อรับข้อเสนอที่ดี?
สำหรับอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตที่ไม่มั่นคงหรือได้รับผลกระทบทางลบจากกองกำลังภายนอกที่ไม่สามารถควบคุมได้หลายแห่งหันมาใช้เงินร่วมลงทุนขององค์กรเพื่อเป็นทางเลือกในการสร้างสรรค์นวัตกรรม ฉันได้พูดคุยกับผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินของ ApeeScape จำนวนหนึ่งที่มีประสบการณ์ CVC เพื่อทำความเข้าใจว่า CVC เป็นเพียงควันและกระจกหรือช่องทางการเติบโตที่ถูกต้องหรือไม่
ทำไม VC ขององค์กรถึงมีความหมาย?
VC ขององค์กรเป็นหน่วยงานอิสระของ บริษัท ที่อนุญาตให้พวกเขาเดิมพันเล็กน้อย (เป็นเจ้าของ% เทียบกับโครงการทั้งหมด) ในแนวคิดที่ยิ่งใหญ่และให้การเข้าถึงนวัตกรรมและความสามารถของผู้ประกอบการ VC ขององค์กรมีความคล้ายคลึงกับ VC แบบดั้งเดิมตรงที่ทั้งคู่มักจะลงทุนในโครงการที่มีการเติบโตสูง อย่างไรก็ตาม CVC ได้รับการพิจารณาให้เน้นในระยะยาวมากกว่า VC แบบเดิม
ยังคงเป็น เป็นที่ถกเถียงกัน CVC ให้ความสำคัญกับการชนะเชิงกลยุทธ์และนวัตกรรมมากกว่าผลตอบแทนทางการเงินหรือไม่และเราจะพูดถึงปัญหาเพิ่มเติมด้านล่างใน วิธีรับ Corporate VC ที่ถูกต้อง .
แต่เหตุใด บริษัท ต่างๆจึงลงทุนในอาวุธ VC เหล่านี้แทนที่จะเป็นเพียงการวิจัยและพัฒนาหรือลงทุนแบบเต็มรูปแบบ
CVC สามารถค้นพบลู่ทางการเติบโตด้วยความมุ่งมั่นเพียงเล็กน้อย
เนื่องจาก บริษัท ต่างๆสามารถลงทุน CVC ของตนออกจากงบดุลได้ (โดยปกติ) จึงทำให้มีขนาดในการวิจัยและพัฒนา (R&D) มากกว่าที่ P&L อนุญาต ในขณะเดียวกัน บริษัท ต่างๆก็สามารถเข้าถึงความสามารถที่สร้างสรรค์และมีความทะเยอทะยานที่มักจะหาไม่ได้ในโลกขององค์กร นอกจากนี้ บริษัท ต่างๆยังสามารถเดิมพันเล็ก ๆ น้อย ๆ ในโครงการ moonshot หลาย ๆ โครงการแทนที่จะเป็นเจ้าของโครงการทั้งหมดเช่นเดียวกับ บริษัท จะต้องทำหากพวกเขารับผิดชอบโครงการทั้งหมดด้วยเงินเพื่อการวิจัยและพัฒนาของตนเอง
ในขณะที่กราฟด้านล่างอาจเป็นการทำให้เข้าใจผิดมากเกินไปและ 'ระดับความมุ่งมั่น' ที่แน่นอนระหว่าง R&D และ CVC สามารถถกเถียงกันได้ แต่ก็ให้ความคิดที่สัมพันธ์กันว่าผลตอบแทนที่คุ้มค่าสำหรับแต่ละช่องทางนวัตกรรมของคุณมีมากเพียงใด
การได้มาเทียบกับ R&D กับ Corporate VC
แผนภูมิด้านล่างนี้เป็นข้อสรุปของการซื้อกิจการเทียบกับ R&D เทียบกับ CVC มีความแตกต่างที่อาจทำให้กลยุทธ์การเข้าซื้อกิจการมีความแปลกใหม่และไม่สูงนักในระดับความมุ่งมั่น (เช่นการซื้อกิจการต่อเนื่องของ บริษัท ขนาดเล็กที่ทันสมัย) อย่างไรก็ตามเราได้สร้างแผนภูมินี้เพื่อช่วยในการจัดหมวดหมู่วิธีที่กลยุทธ์เหล่านี้ได้ผลโดยทั่วไป
นอกจากนี้เรายังกำหนดให้แผนภูมิแสดงเพียงแค่ 'การโต้ตอบครั้งแรก' ซึ่งหมายความว่าสิ่งนี้จะไม่จับภาพสิ่งที่จะเกิดขึ้นหาก CVC เปลี่ยนการลงทุนบางส่วนเป็นการซื้อกิจการอย่างสมบูรณ์ ในกรณีนี้มันเป็นเรื่องส่วนตัวและแปลกประหลาดเล็กน้อยที่กลยุทธ์จะตกอยู่ในสเปกตรัมของเรา
อัน การเข้าซื้อกิจการ เป็นความมุ่งมั่นที่มีต่อโครงการมากที่สุดที่ บริษัท สามารถมอบให้ได้ เมื่อคุณได้มาซึ่ง บริษัท โดยทั่วไปแล้วจะไม่มี 'คนหนุนหลัง' หากคุณไม่ชอบสิ่งที่ได้รับ อย่างไรก็ตามเมื่อได้รับ บริษัท นั้นมาแล้วเว้นแต่จะเป็นการจ้างงานที่คุณต้องการจ้างเฉพาะความสามารถจริงๆระดับของ อนาคต นวัตกรรมสำหรับ แกนกลาง บริษัท ค่อนข้างต่ำ โดยปกติแล้วการซื้อกิจการจะทำเพื่อขยายความกว้างหรือเจาะลึกลงไปในตลาดที่ให้บริการในปัจจุบัน อย่างไรก็ตามมันเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว
ด้วย การวิจัยและพัฒนา คุณมีความยืดหยุ่นในความมุ่งมั่น คุณมีทีมผู้เชี่ยวชาญด้านการวิจัยและพัฒนาที่ให้ความสำคัญกับโครงการใด ๆ ที่ บริษัท เห็นว่าสำคัญ คุณสามารถดึงคนออกจากโปรเจ็กต์บางอย่างและวางไว้กับคนอื่นได้ แต่ถ้าคุณต้องการสำรวจบางสิ่งที่ผู้เชี่ยวชาญด้าน R&D ปัจจุบันของคุณไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญล่ะ ผู้เชี่ยวชาญของ ApeeScape Venture Capital อเล็กซ์เกรแฮม ตั้งข้อสังเกตถึงเหตุผลที่ชัดเจนว่าทำไมนวัตกรรมที่ยิ่งใหญ่แบบสำเร็จรูปไม่น่าจะเกิดขึ้นกับทีม R&D ของ บริษัท ที่มีอยู่:“ คุณไม่ต้องการสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ ให้ตัวเองเมื่อต้องออกจากงาน” อย่างไรก็ตามภายในช่วงหนึ่งของนวัตกรรมการวิจัยและพัฒนาภายในสามารถประสบความสำเร็จได้เนื่องจากพวกเขารู้จักวัฒนธรรมองค์กรและรู้จักลูกค้าของตน แอปเปิ้ล และ Netflix เป็นตัวอย่างที่ดีของการวิจัยและพัฒนาภายในที่ประสบความสำเร็จและเป็นนวัตกรรมใหม่
เงินร่วมลงทุนขององค์กร เนื้อหาให้ความมุ่งมั่นในระดับต่ำสุดด้วยนวัตกรรมระดับสูงสุด ระดับความมุ่งมั่นอยู่ในระดับต่ำโดยที่คุณไม่จำเป็นต้องซื้อทั้ง บริษัท หรือพนักงานทีม R&D ทั้งหมดของคุณในโครงการเดียวอย่างไรก็ตามไม่ใช่เรื่องสำคัญเพราะคุณต้องลงทุนในการตั้งค่า CVC จริง เป็นที่น่าสังเกตว่าการลงทุนโดย CVC Arm อาจนำไปสู่การได้มาโดยสมบูรณ์ในที่สุด การลงทุนร่วมทุนขององค์กรครั้งแรกช่วยให้สามารถเข้าถึงการเงินได้ในระดับหนึ่งมีความเข้าใจมากขึ้นเกี่ยวกับข้อดีข้อเสียของธุรกิจ (เมื่อเทียบกับการเข้ามาโดยไม่มีความสัมพันธ์มาก่อน) และการเข้าถึง บริษัท ที่อายุน้อยกว่าซึ่งมีแนวโน้มที่จะสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ เพื่อแก้ปัญหาที่ใหม่กว่า
ระดับของนวัตกรรมใน CVC อยู่ในระดับที่สูงกว่าของสเปกตรัมเนื่องจากช่วยให้สามารถเข้าถึงแนวคิดใหม่ ๆ ที่เกิดจาก บริษัท อายุน้อยและว่องไวในการแก้ปัญหาที่ยังไม่เคยแก้ไขมาก่อน
ผู้เชี่ยวชาญของ ApeeScape Venture Capital Khaled Amer เห็นสิ่งนี้ในการดำเนินการในขณะที่ทำงานเป็นนักวิเคราะห์ที่ Vodafone Ventures:“ CVC นำเสนอมุมมองใหม่ ๆ ในด้านนวัตกรรม ในฐานะ บริษัท โทรคมนาคมเราคิดว่า 'เราจะเติบโตไปสู่ IoT ได้อย่างไร' 'เราจะเพิ่มปริมาณการใช้ข้อมูลโดยการให้เนื้อหาสื่อดิจิทัลผ่านทางเว็บไซต์และแอปต่างๆได้อย่างไร' เราจำเป็นต้องสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ จากธุรกิจหลัก”
Amer อธิบายถึงเหตุผลของ Vodafone ในการสำรวจ CVC ในฐานะช่องทางการเติบโตเชิงนวัตกรรม:“ Vodafone เป็น บริษัท โทรคมนาคมรายใหญ่ เราทำกำไรได้จำนวนมาก แต่มีการเติบโตอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เหตุผลที่เราไป CVC คือการสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ จากธุรกิจหลักของเราและพยายามที่จะมีการเติบโตที่ดีขึ้น”
VC ขององค์กรล้วนเกี่ยวกับการปรับปรุงตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของ บริษัท แม่ (เมื่อเทียบกับ VC แบบเดิมซึ่งมักจะเน้นที่ผลตอบแทนทางการเงิน) ผู้ปกครองตระหนักว่าพวกเขาไม่สามารถจับคู่ความสามารถในการพัฒนานวัตกรรมของสตาร์ทอัพที่อายุน้อยและคล่องตัวได้ดังนั้นพวกเขาจึงใช้ VC ภายในของตนเองเพื่อนำหน้าคู่แข่งและได้รับส่วนหนึ่งของ“ ความว่องไว” นั้น สตีเวนเซาท์วิค ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินของ ApeeScape และซีอีโอของ Pointful Education อธิบายว่าเขาเห็นสิ่งนี้เกิดขึ้นในพื้นที่การศึกษาได้อย่างไร:“ Pearson Ventures ช่วยให้ Pearson สามารถมองเห็นแนวคิดใหม่ ๆ ที่เข้ามาทางประตูเป็นครั้งแรกและความสามารถในการได้มาหรือลงทุนใน คนที่ดูมีแนวโน้มมากที่สุด”
Pearson ซึ่งเป็นกลุ่ม บริษัท การศึกษาของอังกฤษเพิ่งมอบเงินจำนวน 50 ล้านดอลลาร์ให้กับ Pearson Ventures ด้วยคำแถลงว่า“ เนื่องจากการศึกษาจะดูแตกต่างไปจากเดิมอย่างมากในปี 2030 เพียร์สันเช่นเดียวกับผู้เรียนทั่วโลกจะต้องเรียนรู้ปรับตัวและสร้างสรรค์ตัวเองต่อไป: ค้นหารูปแบบธุรกิจใหม่ผสมผสานเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่ในผลิตภัณฑ์และบริการและค้นหาวิธีการใหม่ ๆ ในการทำงานร่วมกับสถาบันการศึกษารัฐบาลและธุรกิจต่างๆ”
CVC: งบดุลเทียบกับงบนอกงบดุล - อื่น ๆ
นอกจากนี้ยังเป็นที่น่าสังเกตว่าเราสามารถแบ่ง CVC ออกเป็นสองประเภท ได้แก่ ในงบดุลและนอกงบดุล CVC นอกงบดุลจะอยู่ทางขวาสุดในกราฟด้านบนในขณะที่งบดุลจะอยู่ทางซ้ายเพียงเล็กน้อย (แต่ยังอยู่ทางขวาของ R&D) ผู้เชี่ยวชาญของ ApeeScape Venture Capital Natasha Ketabchi หมายเหตุ:“ รายการที่อยู่ในงบดุลของ บริษัท จะต้องเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับคำสั่งธุรกิจหลักของ บริษัท หาก CVC ถูกระงับออกจากงบดุลจะทำให้ บริษัท มีอิสระมากขึ้นในพอร์ตการลงทุน”
วิธีรับ Corporate VC ที่ถูกต้อง
VC ขององค์กรจำนวนมากเข้าใจผิดและพิสูจน์ว่า Wilson ถูกต้อง แต่มีสามประเด็นที่ผู้เชี่ยวชาญของเราเห็นพ้องเป็นเอกฉันท์ว่าเป็นกุญแจสำคัญในการร่วมทุนขององค์กรที่ประสบความสำเร็จ
- ภารกิจที่กำหนดไว้อย่างดี
หนึ่งในผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินของ ApeeScape ที่ฉันพูดคุยด้วยซึ่งเคยเป็นส่วนหนึ่งของ CVC กล่าวว่าเป็นการยากที่จะตัดสินใจลงทุนอย่างมั่นใจเนื่องจากคำสั่งของพวกเขาไม่ชัดเจน พวกเขาไม่แน่ใจว่าจุดประสงค์ของพวกเขาคือการสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ หรือเพื่อปรับปรุงผลตอบแทนทางการเงินอย่างแท้จริง
อ้างอิงจากผู้เชี่ยวชาญของ ApeeScape Venture Capital Aaron Chockla “ CVC มีวัฒนธรรมองค์กรมากขึ้นและสามารถมุ่งเน้นไปที่ระยะยาวได้มากขึ้นโดยคิดเป็น 10, 20 ปี จากประสบการณ์ของฉันฉันพบว่า CVC สามารถขับเคลื่อนภารกิจได้มากกว่า VC แบบเดิมเล็กน้อยซึ่งมีเป้าหมายที่จะมุ่งเน้นในระยะยาว แต่มักมองไปที่การลงทุนในขอบเขตที่สั้นกว่า”
เมื่อพิจารณาถึงความสำคัญของภารกิจเทียบกับผลกำไรทางการเงินระยะสั้นจึงเป็นสิ่งสำคัญที่ผู้ปกครองขององค์กรต้องระบุว่าภารกิจคืออะไร ภารกิจอาจเกี่ยวข้องกับการเงิน (เช่นปรับปรุงอัตราการเติบโตในระยะยาวของเรา) แต่จำเป็นต้องเชื่อมโยงกับวัตถุประสงค์ที่สูงขึ้น
- ความมุ่งมั่นขององค์กรอย่างเต็มที่
ความมุ่งมั่นขององค์กรอย่างเต็มที่มีความสำคัญและมักเป็นหนึ่งในคุณสมบัติที่ขาดมากที่สุดของ CVC ด้วย VC ขององค์กรมีผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจำนวนมากที่ต้องจัดการ หากไม่มีการซื้อกิจการจากด้านบนจะไม่มีความสัมพันธ์ที่น่าเชื่อถือกับ บริษัท พอร์ตโฟลิโอและนั่นแปลได้อย่างรวดเร็ว
อดีตนักวิเคราะห์ CVC คนหนึ่งที่ฉันพูดคุยด้วยเล่าว่า บริษัท แม่ไม่ได้เตรียมพร้อมสำหรับความล้มเหลวของ บริษัท พอร์ตโฟลิโอ เมื่อ บริษัท พอร์ตโฟลิโอเลิกกิจการผู้บริหารระดับสูงจะมองว่าเป็น 'การเผยแพร่ที่ไม่ดี' สำหรับใครก็ตามที่คุ้นเคยกับ VC ความล้มเหลวควรเกิดขึ้นอย่างแน่นอน .
- การจัดแนวแผนการจ่ายผลตอบแทน
ผู้เชี่ยวชาญหลายคนที่ฉันได้พูดคุยด้วยตั้งข้อสังเกตถึงการขาดการจัดแนวแผนการจ่ายผลตอบแทนในกองทุน VC ขององค์กร CVC มักไม่อนุญาตให้ทีมของพวกเขามีส่วนร่วมในทางกลับกันที่ VC แบบเดิมทำกับโมเดล“ 2 และ 20” โดยอ้างถึงค่าธรรมเนียมการจัดการและค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงานตามลำดับกล่าวคือมีค่าธรรมเนียม 2% สำหรับ มูลค่าของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการและค่าธรรมเนียมจูงใจ 20% สำหรับผลการดำเนินงานที่สูงกว่าเกณฑ์มาตรฐานที่กำหนด นี่คือรูปแบบ 'กินสิ่งที่คุณฆ่า' แบบดั้งเดิม
อย่างไรก็ตามใน Corporate VC ไม่ใช่เรื่องแปลกที่จะหาทีมที่ได้รับค่าตอบแทนเหมือนกับเพื่อนร่วมงาน R&D นั่นคือพวกเขาได้รับเงินเดือน บางครั้ง CVC จะเสนอโบนัส แต่ความสัมพันธ์โดยตรงกับประสิทธิภาพไม่ได้อยู่ที่นั่นเหมือนกับ VC แบบเดิม การผูกค่าตอบแทนของทีม CVC เข้ากับประสิทธิภาพของการตัดสินใจลงทุนจะสร้างแนวร่วมและแรงจูงใจที่เหมาะสมในหมู่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทั้งหมด
นวัตกรรมเทียบกับการเต้นของหน้าอก
เมื่อทำอย่างถูกต้อง Corporate VC อาจเป็นวิธีที่น่าตื่นเต้นสำหรับ บริษัท ต่างๆที่จะนำหน้าคู่แข่ง เมื่อทำไม่ถูกต้อง Wilson อาจพูดถูก: CVC อาจมีแนวโน้มเป็น 'ปีศาจ' หรือบางทีผู้ก่อตั้งที่คลั่งไคล้ตั้งใจจะครอบครองโลก สระว่ายน้ำคลื่น ขณะนั้น.
ทำความเข้าใจพื้นฐาน
บทบาทของการร่วมทุนขององค์กรคืออะไร?
เงินร่วมลงทุนขององค์กรช่วยให้ บริษัท ต่างๆสามารถเดิมพันเล็กน้อยกับ บริษัท ที่มีนวัตกรรม
เหตุใดกองทุนร่วมทุนขององค์กรจึงล้มเหลว
กองทุนร่วมทุนขององค์กรมักจะล้มเหลวด้วยเหตุผลสามประการ: 1) พันธกิจไม่ได้กำหนดไว้อย่างชัดเจน 2) ไม่มีความมุ่งมั่นขององค์กรอย่างเต็มที่ และ 3) ไม่มีการจัดแนวแผนการจ่ายผลตอบแทนที่เหมาะสม
อะไรคือความแตกต่างระหว่างการลงทุนขององค์กรและการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่?
ทั้งสองเป็นช่องทางการเติบโตและนวัตกรรม การพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ มักเกิดขึ้นกับทีม R&D ภายในซึ่งอาจพบว่าเป็นเรื่องท้าทายที่จะสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ นอกเหนือจากความเชี่ยวชาญของพวกเขา การร่วมทุนขององค์กรช่วยให้สามารถเข้าถึงทีมที่มีความเชี่ยวชาญใหม่ ๆ ได้
