การให้ตัวเลือกได้เติบโตขึ้นโดยทั่วไปในรูปแบบของค่าตอบแทนเมื่อพิจารณาจากการขยายตัวของสตาร์ทอัพในช่องว่างด้านเทคโนโลยีและวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิต อย่างไรก็ตามการกำหนดราคาของพวกเขาเป็นเรื่องเข้าใจผิดกันอย่างกว้างขวางและพนักงานหลายคนมองว่าตัวเลือกเป็นตั๋วที่สับสนสำหรับความมั่งคั่งในอนาคต
มีผลที่จะไม่กำหนดราคาของตัวเลือกที่หรือใกล้เคียงกับมูลค่าตลาดยุติธรรม (FMV) ในช่วงเวลาที่ให้สิทธิ์เช่น IRC 409A ในสหรัฐอเมริกาซึ่งกำหนดอัตราภาษีลงโทษสำหรับตัวเลือกที่ให้ต่ำกว่า FMV
ด้วยเหตุนี้ฉันจึงเขียนบทความนี้เพื่อให้ครอบคลุมพื้นฐานของการกำหนดราคาตัวเลือกเพื่อให้เป็นประโยชน์อย่างกว้างขวางที่สุดโดยไม่ผูกมัดกับรหัสภาษีหรือเขตอำนาจศาลใด ๆ หลักการที่กล่าวถึงส่วนใหญ่ใช้กับตัวเลือกการซื้อขายในหุ้นที่จดทะเบียน แต่การวิเคราะห์พฤติกรรมหลายอย่างสามารถนำไปใช้กับตัวเลือกที่ไม่ใช่การซื้อขายหรือตัวเลือกในหุ้นที่ไม่มีการซื้อขาย
ตัวเลือกซึ่งมาในรูปแบบของการโทรและการวางให้สิทธิ์ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดกับผู้ซื้อ เป็นผลให้ตัวเลือกวานิลลาธรรมดาอาจมีมูลค่าบางอย่างหรือไม่มีเลยเมื่อหมดอายุ พวกเขาไม่สามารถคิดเป็นมูลค่าติดลบให้กับผู้ซื้อได้เนื่องจากไม่มีกระแสเงินสดสุทธิหลังการซื้อ ผู้ขายตัวเลือกวานิลลาธรรมดาอยู่ฝั่งตรงข้ามของการค้าและสามารถสูญเสียได้มากเท่าที่ผู้ซื้อได้รับเท่านั้น มันเป็นเกมที่ไม่มีผลรวมเมื่อนี่เป็นธุรกรรมเดียว
การเรียกหุ้นให้สิทธิ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อสินค้าที่อ้างอิงในราคานัดหยุดงาน หากราคาสปอตอยู่เหนือการประท้วงผู้ถือการโทรจะใช้สิทธิเมื่อครบกำหนด ผลตอบแทน (ไม่ใช่กำไร) เมื่อครบกำหนดสามารถสร้างแบบจำลองโดยใช้สูตรต่อไปนี้และลงจุดในแผนภูมิ
สูตร Excel สำหรับการโทร:
= MAX (0, Share Price - Strike Price)
ในทำนองเดียวกันพัตที่ให้สิทธิ์ในการขายในราคาขีดฆ่าสามารถจำลองได้ดังต่อไปนี้
สูตร Excel สำหรับการใส่:
= MAX(0, Strike Price - Share Price)
วิธีเลี่ยงการตรวจสอบบัตรเครดิต
ขึ้นอยู่กับราคานัดหยุดงานและราคาหุ้น ณ เวลาใดก็ได้การกำหนดราคาตัวเลือกอาจอยู่ในเงินหรือนอกเงิน:
ตัวเลือกที่ไม่ใช้เงินและเงินไม่ได้มีมูลค่าที่แท้จริงสำหรับตัวเลือกเหล่านี้ แต่อาจมีมูลค่าเวลาก่อนครบกำหนด ความแตกต่างของความเป็นเงินเป็นทองมีความเกี่ยวข้องเนื่องจากการแลกเปลี่ยนการซื้อขายตัวเลือกมีกฎเกี่ยวกับการออกกำลังกายอัตโนมัติเมื่อหมดอายุโดยขึ้นอยู่กับว่าตัวเลือกนั้นเป็นเงินหรือไม่ ตัวอย่างเช่น: กฎของ CBOE คือ :
Options Clearing Corporation มีข้อกำหนดสำหรับการใช้สิทธิโดยอัตโนมัติของตัวเลือกที่เป็นเงินบางรายการเมื่อหมดอายุซึ่งเป็นขั้นตอนที่เรียกว่าการออกกำลังกายโดยมีข้อยกเว้น โดยทั่วไป OCC จะใช้การเรียกตราสารทุนที่กำลังจะหมดอายุโดยอัตโนมัติหรือใส่ไว้ในบัญชีลูกค้าที่เป็นเงิน 0.01 ดอลลาร์ขึ้นไปและตัวเลือกดัชนีที่เป็นเงิน 0.01 ดอลลาร์หรือมากกว่านั้น อย่างไรก็ตามเกณฑ์ของ บริษัท นายหน้าเฉพาะสำหรับการออกกำลังกายอัตโนมัติดังกล่าวอาจหรือไม่เหมือนกับของ OCC
ดังนั้นการกำหนดราคาตัวเลือกจะขึ้นอยู่กับว่าราคาสปอตเมื่อหมดอายุสูงกว่าหรือต่ำกว่าราคานัดหยุดงาน โดยสังหรณ์ใจมูลค่าของตัวเลือกก่อนหมดอายุจะขึ้นอยู่กับการวัดความน่าจะเป็นของเงินที่มีกระแสเงินสดคิดลดในอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสม
แม้ว่าตัวเลือกต่างๆจะถูกนำมาใช้ตั้งแต่สมัยประวัติศาสตร์ของอารยธรรมกรีกโรมันและฟินีเซียน แต่เดิมทีฟิชเชอร์แบล็กได้คิดค้นรูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือกนี้ใน พ.ศ. 2516 ซึ่งใช้กันอย่างแพร่หลายในขณะนี้เชื่อมโยงกับสูตรการถ่ายเทความร้อนในฟิสิกส์ การปรับเปลี่ยนโมเดลโดย Scholes และ Merton ได้พัฒนาให้เป็นโมเดล Black-Scholes-Merton สูตรมีลักษณะดังนี้:
อย่าสับสนกับสูตรที่ซับซ้อนเหล่านี้และทำความเข้าใจก่อนว่าแบบจำลองกำลังแสดงอะไรอยู่ สำหรับการโทรมูลค่าก่อนครบกำหนดจะขึ้นอยู่กับราคาสปอตของหุ้นอ้างอิงและมูลค่าที่ลดแล้วจากนั้นราคานัดหยุดงานและมูลค่าที่ลดลงและสุดท้ายคือการวัดความน่าจะเป็น ส่วนประกอบของสิ่งนี้แบ่งออกเป็นดังนี้:
ส่วนที่เหลือของการคำนวณเป็นข้อมูลเกี่ยวกับการลดกระแสเงินสดออกด้วยอัตราคิดลดแบบทบต้นอย่างต่อเนื่องการปรับเงินปันผลหรือกระแสเงินสดก่อนครบกำหนดและสำหรับความน่าจะเป็นโดยใช้การแจกแจงแบบปกติ
แบบจำลอง BSM ถือว่าเป็นการแจกแจงแบบปกติ (การแจกแจงแบบโค้งระฆังหรือ การแจกแจงแบบเสียน ) ของผลตอบแทนทบต้นอย่างต่อเนื่อง แบบจำลองนี้ยังบอกเป็นนัยว่าเมื่ออัตราส่วนของราคาหุ้นปัจจุบันต่อราคาใช้สิทธิเพิ่มขึ้นความน่าจะเป็นของการใช้สิทธิตัวเลือกการโทรจะเพิ่มขึ้นโดยรับปัจจัย N (d) เข้าใกล้ 1 มากขึ้นและหมายความว่าความไม่แน่นอนของการไม่ใช้สิทธิตัวเลือกจะลดลง เมื่อปัจจัย N (d) เข้าใกล้ 1 มากขึ้นผลลัพธ์ของสูตรจะเข้าใกล้ค่าของค่าที่แท้จริงของตัวเลือกการโทรมากขึ้น ความหมายอื่น ๆ ก็คือเมื่อความแปรปรวน (σ) เพิ่มขึ้นปัจจัย N (d) จะแตกต่างกันและทำให้ตัวเลือกการโทรมีค่ามากขึ้น
N (D2) คือความน่าจะเป็นที่ราคาหุ้นสูงกว่าราคานัดหยุดงานเมื่อครบกำหนด N (D1) เป็นคำศัพท์สำหรับการคำนวณมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับของเงินสด / การไหลเข้าของหุ้นเมื่อครบกำหนดเฉพาะในกรณีที่ราคาหุ้นสูงกว่าราคานัดหยุดงาน N (D1) คือความน่าจะเป็นแบบมีเงื่อนไข
การได้รับสำหรับผู้ซื้อการโทรเกิดขึ้นจากสองปัจจัยที่เกิดขึ้นเมื่อครบกำหนด:
ลองนึกภาพการโทรที่ราคา $ 100 หากราคาสปอตของหุ้นเท่ากับ 101 ดอลลาร์หรือ 150 ดอลลาร์แสดงว่าเงื่อนไขแรกเป็นที่พอใจ เงื่อนไขที่สองคือเกี่ยวกับว่ากำไรคือ $ 1 หรือ $ 50 คำว่า D1 รวมสองสิ่งนี้เข้ากับความน่าจะเป็นแบบมีเงื่อนไขว่าหากจุดที่ครบกำหนดอยู่เหนือขีดฆ่ามูลค่าที่คาดหวังจะเป็นเท่าใดเมื่อเทียบกับราคาสปอตปัจจุบัน
แบบจำลองต่อไปนี้คือสิ่งที่ฉันใช้ใน Excel สำหรับการคำนวณ BSM (เซลล์ที่แรเงาเป็นการคำนวณที่เชื่อมโยงกับเซลล์อื่น ๆ ):
สูตรสำหรับสิ่งนี้มีดังนี้:
เซลล์ B2 = วันที่ประเมินค่าเซลล์ B3 = ราคาหุ้น / ราคาสปอตเซลล์ B4 = เซลล์ราคาตี B5 = ความผันผวนโดยนัยของเซลล์ B6 = อัตราปลอดความเสี่ยงต่อปีเซลล์ B7 = เวลาที่จะหมดอายุในปี (คำนวณเป็น (B10-B2) / 365) B8 = ผลตอบแทนเงินปันผล (คำนวณเป็น B11 / B3) เซลล์ B9 = จำนวนตัวเลือก (ตั้งค่าเป็น 1 สำหรับการคำนวณมูลค่าที่ไม่อิงตามสัญญา) เซลล์ B10 = วันหมดอายุเซลล์ B11 = เงินปันผลประจำปีในรูปสกุลเงินเซลล์ B13 = D1 = (LN ((B3 EXP (-B8 B7)) / B4) + ((B6 + ((B5) ^ 2) / 2) B7)) / ((B5) SQRT (B7)) เซลล์ B14 = D2 = B13-B5SQRT (B7) เซลล์ B15 = N (D1) = NORMSDIST (B13) เซลล์ B16 = N (D2) = NORMSDIST (B14) เซลล์ B17 = โทร = (B3 EXP (-B8 B7)) B15-B4 EXP (-B6 B7) B16 เซลล์ B18 = ใส่ = (B17- (B3 EXP (-B8 B7)) + B4 EXP (-B6 B7)
การโทรช่วยให้ผู้ซื้อเพลิดเพลินไปกับการกลับหัวของหุ้นโดยไม่ต้องถือไว้เป็นระยะเวลาหนึ่งจนกว่าจะหมดอายุ โดยสัญชาตญาณหากมีการจ่ายอัพไซด์ในช่วงระยะเวลาของการถือครองการโทรควรมีค่าน้อยลงเนื่องจากผู้ถือออปชั่นไม่ได้รับสิทธิในการกลับหัวนั้น แน่นอนว่าการย้อนกลับใช้ในกรณีของพัต สัญชาตญาณนี้สามารถเห็นได้ในกราฟต่อไปนี้สำหรับการจ่ายเงินปันผลหุ้นที่มีเงินปันผล 0% 2% และ 5% แบบจำลองนี้ถือว่าเงินปันผลจะจ่ายในอัตราทบต้นอย่างต่อเนื่อง
ตอนนี้มีการหารือเกี่ยวกับเงินปันผลพิเศษเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในรหัสภาษีของสหรัฐอเมริกาเป็นที่น่าสังเกตว่าคุณจะเห็นปัจจัยการปรับตัวของตัวเลือกการซื้อขายสำหรับเงินปันผลแบบครั้งเดียวที่สูงกว่าเปอร์เซ็นต์ที่กำหนดของราคาหุ้น เงินปันผลพิเศษเพียงครั้งเดียวมีผลกระทบอย่างมากต่อการกำหนดราคาออปชั่น ในปี 2547 เมื่อ MSFT ประกาศการจ่ายเงินปันผลพิเศษเพิ่มเติมเพียงครั้งเดียวที่ 3 ดอลลาร์ต่อหุ้นเทียบกับ 0.08 ดอลลาร์ต่อไตรมาสปกติตัวเลือกคือ ปรับ .
สภาอุตสาหกรรมตัวเลือก (OIC) มีเครื่องคิดเลขฟรีซึ่งจะแสดงค่าตัวเลือกการซื้อขายและกรีก ฉันมี วิเคราะห์ ค่า AAPL ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2018 จาก Options Industry Council’s เว็บไซต์ .
กราฟต่อไปนี้ใช้สำหรับ AAPL ทำให้หมดอายุในวันที่ 12,2018 ในวันที่ 01 ต.ค. 2018 โดยเส้นแนวตั้งจะแสดงราคาล่าสุด
ต่อไปนี้สำหรับการโทร AAPL ที่จะหมดอายุในวันที่ 12,2018 ในวันที่ 01 ตุลาคม 2018
การพัฒนาเว็บและแอพพลิเคชั่นมือถือ
ราคาซื้อขายล่าสุดของการโทรและการวางมีความสัมพันธ์อย่างชัดเจนกับราคานัดหยุดงานและสร้างกราฟลักษณะไม้ฮอกกี้นี้ สาเหตุที่จุดไม่เรียงกันเป็นเส้นเป็นเพราะตัวเลือกบางตัวไม่มีการซื้อขายในวันที่ 1 ต.ค. และราคาซื้อขายล่าสุดของตัวเลือกเหล่านี้เก่ากว่าโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับตัวเลือกที่เป็นเงินจำนวนมาก
จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อราคาสปอตของ AAPL เปลี่ยนแปลง? ราคาของ AAPL เปลี่ยนแปลงไปในระดับนาโนวินาทีที่การแลกเปลี่ยน โดยสัญชาตญาณและขึ้นอยู่กับรูปแบบ BSM การกำหนดราคาตัวเลือกก็ควรเปลี่ยนแปลงเช่นกัน ค่านี้วัดโดย Delta ซึ่งเป็นค่าประมาณว่ามูลค่าของตัวเลือกเปลี่ยนแปลงอย่างไรสำหรับการเปลี่ยนแปลงของราคาสปอต เป็นค่าโดยประมาณของค่าตัวเลือกที่เคลื่อนไหวสำหรับการเปลี่ยนแปลงใน $ 1 ของค่าที่อยู่ภายใต้
เดลต้าใช้เป็นอัตราส่วนป้องกันความเสี่ยง หากคุณต้องการป้องกันตำแหน่งพื้นฐานด้วยตัวเลือกที่มีเดลต้า 0.5 คุณจะต้องมีสองตัวเลือก (2 x 0.5) เพื่อป้องกันความเสี่ยงของตำแหน่งอย่างสมบูรณ์ (และทำให้เป็นเดลต้าเป็นกลาง) เดลต้าเป็นค่าประมาณแม้ว่า มันทำงานได้ดีสำหรับการเคลื่อนไหวเล็กน้อยของราคาและในช่วงเวลาสั้น ๆ เราเห็นความสัมพันธ์ของการเรียกร้องให้มีการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นด้านล่างและการเปลี่ยนแปลงของเดลต้าในช่วงเดียวกันของราคาหุ้น ราคาโทรไม่ได้เคลื่อนไหวอย่างราบรื่นเป็นเส้นดังนั้นเดลต้าที่คำนวณได้จึงเคลื่อนที่เหมือนเส้นโค้ง สิ่งนี้จะเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นใกล้กับราคาการประท้วง
การเปลี่ยนแปลงในเดลต้าสำหรับการเปลี่ยนแปลงคือค่า $ 1 ของค่าที่อยู่ภายใต้เรียกว่าแกมมา แกมมาเป็นค่าบวกเสมอและเดลต้าเป็นค่าบวกสำหรับการโทรและค่าลบสำหรับการใส่ (สำหรับผู้ซื้อ) นอกจากนี้ยังหมายความว่าสำหรับการโทรการเปลี่ยนแปลง% สูงสุดจะเกิดขึ้นเมื่อเปลี่ยนจากการไม่ใช้เงินเป็นเงินหรือในทางกลับกัน แกมมาหรืออัตราการเปลี่ยนแปลงในเดลต้าเข้าใกล้ศูนย์เมื่อราคานัดหยุดงานเคลื่อนตัวออกจากราคาสปอต (สำหรับตำแหน่งตัวเลือกที่ไม่ใช้เงินหรือเงินในตัวเลือก)
ราคาของตัวเลือกจะขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่จะหมดอายุ โดยสังหรณ์ใจว่ายิ่งเวลาหมดอายุนานเท่าใดความเป็นไปได้ที่จะสิ้นสุดลงด้วยเงินก็ยิ่งสูงขึ้น ดังนั้นตัวเลือกที่เก่ากว่ามักจะมีค่าสูงกว่าไม่ว่าจะใส่หรือโทรก็ตาม ค่าเวลาจะสลายตัวเป็น 0 ในเวลาต่อมาเมื่อใกล้หมดอายุ
อัตราการสลายตัวไม่เป็นเส้นตรง มันง่ายกว่าที่จะคิดโดยใช้การเปรียบเทียบของลูกบอลที่กลิ้งไปตามทางลาดชัน ความเร็วรับเมื่อลูกบอลกลิ้งลงไปตามทางลาดชัน - ช้าที่สุดอยู่ที่ด้านบนและเร็วที่สุดที่ด้านล่าง (เมื่อหมดเวลา) อัตราการสลายตัวแสดงโดย Theta และเป็นค่าบวกสำหรับการโทรและการวาง
อัตราดอกเบี้ยมีผลกระทบต่อมูลค่าทางเลือกผ่านการใช้เป็นอัตราส่วนลด โดยสัญชาตญาณการโทรบ่งบอกถึงการได้รับผลตอบแทนจากการถือหุ้นอ้างอิงโดยไม่ต้องเสียราคาเต็ม เนื่องจากผู้ซื้อโทรไม่จำเป็นต้องซื้อหุ้นในราคาเต็มความแตกต่างระหว่างราคาหุ้นเต็มและตัวเลือกการโทรจึงสามารถลงทุนได้ในทางทฤษฎีดังนั้นตัวเลือกการโทรควรมีมูลค่าสูงกว่าสำหรับอัตราส่วนลดที่สูงขึ้น ความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยวัดโดย Rho โดยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มมูลค่าของการโทรและในทางกลับกันสำหรับการวาง
Vega แม้ว่าจะไม่ได้อยู่ในอักษรกรีก แต่ก็ถูกใช้เพื่อแสดงถึงความอ่อนไหวของค่าตัวเลือกต่อความผันผวน ความผันผวนหมายถึงขนาดที่เป็นไปได้ของราคาที่ขยับขึ้นหรือลง ยิ่งความผันผวนของราคาสปอตสูงขึ้นความเป็นไปได้ที่ราคาอาจถึงขีดฆ่าก็จะยิ่งสูงขึ้น ดังนั้นยิ่งความผันผวนสูงขึ้นราคาของออปชั่นก็จะสูงขึ้น
ความผันผวนมักจะถูกเติมเต็มโดยใช้ความผันผวนโดยนัย (I”) ความผันผวนโดยนัยคำนวณด้วย BSM Model โดยใช้ราคาซื้อขายของตัวเลือก IV ได้กลายเป็นประเภทสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้ด้วยตัวเองผ่านตัวเลือก VIX
หากคุณซื้อตัวเลือกในตลาดที่สงบมากและมีการปรับขึ้นและลดลงอย่างกะทันหันในราคาของสินค้าอ้างอิงโดยที่ราคาสิ้นสุดย้อนกลับไปก่อนหน้านี้คุณอาจเห็นว่าการกำหนดราคาตัวเลือกมีมูลค่าเพิ่มขึ้น นี่มาจากการแก้ไขประมาณการ IV
เพื่อสรุปผลของ Vega และชาวกรีกคนอื่น ๆ เกี่ยวกับราคาของตัวเลือกโปรดดูตารางต่อไปนี้
รับ & แปลง (แบบสอบถามกำลัง)
ลองนึกภาพว่าคุณมีผลงานสร้างสรรค์ชื่อ“ A” ซึ่งมีเพียงไฟล์ โทร ใน AAPL ที่ขีดฆ่า $ 250 ซึ่งหมดอายุในวันที่ 21 ธันวาคม 2018 และหนึ่งหุ้นของหุ้น APPL ที่อ้างอิง:
จากนั้นคุณสร้างพอร์ตโฟลิโออื่น“ B” ซึ่งมีเพียงไฟล์ โทร ใน AAPL ที่การประท้วง $ 250 ซึ่งจะหมดอายุในวันที่ 21 ธันวาคม 2018 และรัฐบาลสหรัฐฯ ทีบิล ครบกำหนดในวันเดียวกันสำหรับมูลค่าครบกำหนด $ 250
อย่างที่คุณเห็นทั้งพอร์ตโฟลิโอ A และพอร์ตโฟลิโอ B มีผลตอบแทนเท่ากันเมื่อหมดอายุ หลักการนี้เรียกว่า put-call parity อีกวิธีในการระบุคือ:
โทรพรีเมี่ยม + เงินสด = ใส่พรีเมี่ยม + พื้นฐาน
หรือ
$$ C + frac {X} { left (1 + r right) ^ t} = S_0 + P $$
สมการนี้สามารถจัดเรียงใหม่เพื่อเลียนแบบตำแหน่งอื่นได้:
ซึ่งจะใช้ได้เฉพาะกับการหมดอายุการโทรและการกำหนดราคาแบบยุโรปในราคาประท้วงเดียวกัน
ตัวเลือกหุ้นของพนักงานสำหรับ บริษัท ที่ไม่ได้ซื้อขายนั้นแตกต่างจากตัวเลือกการซื้อขายแลกเปลี่ยนในลักษณะต่างๆ:
นอกเหนือจากนี้อย่างที่เราทราบกันดีว่า การประเมินมูลค่า ยังเป็นเกมบอลที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงสำหรับ บริษัท เอกชน ดังที่เราได้กล่าวไปแล้วเดลต้า (ราคาหุ้น) ทีต้า (ค่าเวลา) โร (อัตราดอกเบี้ย) และเวก้า (ความผันผวน) เป็นตัวกำหนดที่สำคัญของการประเมินมูลค่าตัวเลือก สิ่งเหล่านี้ทำให้การประเมินมูลค่าของตัวเลือกหุ้นของพนักงานมีความท้าทายมากขึ้นเนื่องจาก Delta, Gamma และ Volatility นั้นยากที่จะตรวจสอบโดยเฉพาะเนื่องจากหุ้นนั้นไม่สามารถซื้อขายได้
สำหรับพนักงานที่ถือหุ้นปัจจัยสำคัญที่ควรคำนึงถึงคือ:
ตัวเลือกไม่ซับซ้อนเมื่อคุณเข้าใจส่วนประกอบ คิดว่าสิ่งเหล่านี้เป็นหน่วยการสร้างที่ยืดหยุ่นกว่าเพื่อให้คุณสร้างและจัดการพอร์ตการลงทุนทางการเงินด้วยวิธีที่ใช้เงินทุนน้อยลง การทำความเข้าใจความหมายของชาวกรีกเป็นขั้นตอนแรกในการทำความเข้าใจพฤติกรรมของพวกเขา
ในฐานะที่เป็นอภิธานศัพท์สั้น ๆ ด้านล่างนี้คือคำศัพท์สำคัญบางคำที่กล่าวถึงตลอดทั้งบทความโดยสรุปอย่างกระชับ:
การเปิดเผยข้อมูล: มุมมองที่แสดงในบทความเป็นของผู้เขียนเท่านั้น ผู้เขียนไม่ได้รับและจะไม่ได้รับค่าตอบแทนทั้งทางตรงและทางอ้อมเพื่อแลกเปลี่ยนกับการแสดงคำแนะนำหรือมุมมองที่เฉพาะเจาะจงในรายงานนี้ ไม่ควรใช้หรืออาศัยการวิจัยเป็นคำแนะนำในการลงทุน
ตัวเลือกมีราคาโดยใช้ Black Scholes Model ใช้การรวมกันของราคาหุ้นการนัดหยุดงานตัวเลือกเวลาความผันผวนและความน่าจะเป็นในการกำหนดราคาของหุ้น
ความเท่าเทียมกันของการโทรหมายถึงการสร้างตำแหน่งหุ้นสังเคราะห์ผ่านการถือเครื่องมืออื่น ๆ อีกสองรายการที่จำลองพฤติกรรมของผู้อ้างอิง สูตรของมันคือ Call Premium + Cash = ใส่ Premium + Underlying
พฤติกรรมทางเลือกได้รับอิทธิพลจากปัจจัย 5 ประการที่เรียกว่าชาวกรีก ได้แก่ Delta (ราคาพิเศษ) แกมมา (เดลต้า) Vega (ความผันผวน) Rho (อัตราดอกเบี้ย) และ Theta (เวลา)