บทสรุปผู้บริหาร

กองทุนค้นหาเป็นหนึ่งในประเภทสินทรัพย์ที่น่าสนใจที่สุดในหุ้นเอกชนในปัจจุบัน

• ผลตอบแทนเกินกว่า 30% และแม้จะไม่รวมกองทุนที่มีประสิทธิภาพสูงสุด IRRs ก็อยู่ในช่วงอายุ 20 ปีที่สูง
• เมื่อเทียบกับประเภทสินทรัพย์อื่น ๆ ที่คล้ายคลึงกันในหุ้นเอกชนเช่นเงินร่วมทุนการเติบโตของการเติบโตและการกู้ยืมเงินผลตอบแทนของกองทุนค้นหามักจะดีกว่า 10-15%
• ภาคธุรกิจมีการเติบโตอย่างมากในกิจกรรมทำให้นักลงทุนที่มีศักยภาพสามารถติดตามการจัดสรรพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายและนำเงินทุนจำนวนมากไปใช้ในการทำงาน

กองทุนค้นหาช่วยให้นักลงทุนสามารถนำเงินไปทำงานในสามขั้นตอนที่แตกต่างกัน

• โปรดทราบว่ารูปแบบกองทุนค้นหาสามารถแบ่งออกเป็นสี่ขั้นตอนทั่วไป: ขั้นตอนการค้นหาขั้นตอนการได้มาขั้นตอนการดำเนินงานและทางออก ในสี่ขั้นตอนนี้นักลงทุนมีโอกาสที่จะลงทุนในสามขั้นแรก
• นักลงทุนที่ลงทุนในทุนการค้นหาจะได้รับผลประโยชน์หลักสองประการ ได้แก่ สิทธิตามสัดส่วนตามสัดส่วนและการแปลงแบบเพิ่มขึ้น (โดยปกติจะอยู่ที่ 150%) เป็นหลักทรัพย์ที่ออกระหว่างการได้มา
• การจัดหาแหล่งเงินทุนมักจะจัดโครงสร้างเป็นหุ้นบุริมสิทธิที่เข้าร่วมโดยมีผลตอบแทนที่ต้องการ 5-8% และการตั้งค่าการชำระบัญชี 1x
• นักลงทุนอาจมีโอกาสลงทุนเพิ่มเติมในการเข้าซื้อกิจการหรือกลยุทธ์การเติบโตอื่น ๆ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับกลยุทธ์การดำเนินงานของ บริษัท ที่เข้าซื้อกิจการ สิ่งนี้ช่วยให้พวกเขาสามารถเพิ่มผลตอบแทนเป็นสองเท่าได้

กองทุนค้นหาช่วยให้พอร์ตการลงทุนมีความหลากหลายมากขึ้น

• สภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำได้ผลักดันให้นักลงทุนหันไปหาประเภทสินทรัพย์ทางเลือกซึ่งการลงทุนในภาคเอกชนยังคงเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่สำคัญที่สุด
• กองทุนค้นหาช่วยให้การถือครองหุ้นเอกชนมีความหลากหลายมากขึ้นเนื่องจาก บริษัท ที่กำหนดเป้าหมายแตกต่างกันในรูปแบบพื้นฐานจากประเภทของ บริษัท ที่ร่วมทุนกองทุนเพื่อการเติบโตและกองทุนเพื่อการซื้อกิจการที่ลงทุน
• ยิ่งไปกว่านั้นด้วยขนาดตั๋วนักลงทุนสามารถสร้างการจัดสรรที่หลากหลายของการลงทุนในกองทุนค้นหาซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงจากผลการดำเนินงานที่ผิดปกติในทางลบ

นักลงทุนที่กระตือรือร้นสามารถเพิ่มมูลค่าที่สำคัญได้ผ่านการมีส่วนร่วม

• เมื่อเทียบกับการเติบโตและการลงทุนแบบซื้อคืนนักลงทุนสามารถมีบทบาทอย่างมากในการลงทุนในกองทุนค้นหาของตนเพิ่มมูลค่าผ่านประสบการณ์การดำเนินงานและการจัดการ
• ในความเป็นจริงแล้วรูปแบบกองทุนค้นหานั้นถูกกำหนดโดยอาศัยความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งระหว่างผู้ค้นหา บริษัท / อุตสาหกรรมและนักลงทุนที่สนับสนุนซีอีโอที่มีความสามารถ แต่ไม่มีประสบการณ์ในการเดินทางของพวกเขา

---

ในบทความล่าสุด ApeeScape Finance Expert Orinola Gbadebo-Smith สร้างข้อมูลยานพาหนะที่น่าสนใจสำหรับผู้ประกอบการที่จะก้าวไปสู่เส้นทางการเป็นผู้ประกอบการ: ค้นหากองทุน . เพื่อเป็นการเตือนความจำสั้น ๆ กองทุนค้นหาคือ 'เครื่องมือการลงทุนที่จัดตั้งขึ้นเพื่อรองรับแหล่งเงินทุนที่เพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนผู้ประกอบการรายหนึ่งหรือคู่หนึ่งในการค้นหาการเข้าซื้อกิจการและการดำเนินการเพื่อออกจากธุรกิจเดียวที่เป็นของเอกชน ”

ตัวอย่างการจัดทำงบประมาณทุนพร้อมแนวทางแก้ไข

บทความของ Ori ให้มุมมองของผู้ประกอบการและทำงานได้อย่างยอดเยี่ยมในการดำเนินการผ่านการทำงานของโมเดลและข้อดีข้อเสียของการลงเส้นทางกองทุนค้นหาเทียบกับเส้นทางการเริ่มต้นที่เป็นที่รู้จักมากขึ้น สำหรับผู้ประกอบการที่ต้องการความคิดและอาจไม่มีความเสี่ยงในระดับเดียวกับที่ผู้ก่อตั้งสตาร์ทอัพมีอยู่กองทุนค้นหาเป็นวิธีที่ดีเยี่ยมในการก้าวไปสู่ความฝันของผู้ประกอบการ

แต่เช่นเดียวกับสตาร์ทอัพนักลงทุนมีบทบาทสำคัญในรูปแบบกองทุนค้นหา ในความเป็นจริงความแตกต่างที่สำคัญระหว่างรูปแบบกองทุนค้นหาและการค้นหา บริษัท ที่จะซื้อโดยไม่ได้รับทุนคือการสนับสนุนจากนักลงทุนในช่วงการค้นหา แต่ด้วยเหตุนี้การโน้มน้าวให้นักลงทุนมอบเงินครึ่งล้านดอลลาร์เพื่อจ่ายเงินเดือนให้ตัวเองในขณะที่คุณค้นหา บริษัท นั้นไม่ใช่เรื่องง่าย

แรงจูงใจของบทความนี้คือการเติมเต็มบทความของ Ori ซึ่งเขียนขึ้นจากมุมมองของผู้ประกอบการโดยดูประเภทสินทรัพย์นี้จากมุมมองของนักลงทุน แม้จะมีกิจกรรมเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่กองทุนค้นหายังคงเป็นประเภทสินทรัพย์ที่ไม่เป็นที่รู้จัก มีนักลงทุนเพียงไม่กี่คนที่เคยได้ยินเรื่องนี้และแม้แต่น้อยกว่าที่ลงทุนในพวกเขา แต่เมื่อพิจารณาอย่างละเอียดยิ่งขึ้นเกี่ยวกับยานพาหนะที่ได้มานี้ชี้ให้เห็นว่ากองทุนการค้นหาเป็นหนึ่งในเนื้อหา ประเภทสินทรัพย์ที่น่าตื่นเต้นที่สุดในหุ้นเอกชนวันนี้ .

ภาพรวมของรูปแบบกองทุนค้นหาจากมุมมองของนักลงทุน

จากสี่ขั้นตอนของรูปแบบกองทุนค้นหาที่ระบุไว้ใน Ori’s บทความ นักลงทุนสามารถนำเงินทุนไปทำงานในขั้นตอนที่หนึ่งถึงสาม ได้แก่ เงินทุนในการค้นหาการจัดหาแหล่งเงินทุนและโอกาสในการลงทุนเพิ่มเติมในช่วงการดำเนินงานของ บริษัท

ทุนการค้นหา

วัตถุประสงค์ของทุนในการค้นหาคือเพื่อหาทุนในการค้นหา บริษัท ที่จะซื้อได้นานถึง 24 เดือน การใช้เงินทุนในการค้นหาจะขึ้นอยู่กับลักษณะเฉพาะของกองทุนค้นหาที่เป็นปัญหา แต่ตารางด้านล่างแสดงภาพรวมทั่วไปของประเภทของค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นระหว่างขั้นตอนนี้ (โปรดทราบว่าตัวเลขที่บ่งชี้ด้านล่างนี้เป็นข้อมูลเดี่ยว - ผู้ค้นหา)

ดังที่ได้กล่าวไว้จำนวนเงินที่เพิ่มขึ้นจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์เฉพาะของกองทุนค้นหาที่เป็นปัญหา แต่โดยทั่วไปแล้วตัวเลขมักจะอยู่ในช่วง 350,000 ถึง 500,000 ดอลลาร์ ตารางด้านล่างแสดงข้อมูลสรุปของจำนวนที่เพิ่มขึ้นและเมตริกอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องสำหรับขั้นตอนการค้นหาในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา

ตามกฎหมายกองทุนค้นหามักจะมีโครงสร้างเป็นไฟล์ บริษัท รับผิด จำกัด (LLC). นั่นหมายความว่านักลงทุนซื้อ หน่วย ของ LLC (ตรงข้ามกับหุ้น / หลักทรัพย์เช่นเดียวกับกรณีของ C-Corp) เมื่อพวกเขาเลือกที่จะลงทุนในกองทุนค้นหา ขนาดของหน่วยขึ้นอยู่กับผู้ค้นหาที่จะกำหนด แต่โดยทั่วไปผู้ค้นหาจะกำหนดเป้าหมายนักลงทุน 10 ถึง 20 คนซึ่งหมายความว่าหน่วยจะต้องมีขนาดตามนั้น (โดยทั่วไปคือ $ 35,000 - $ 50,000 N.B. นักลงทุนยังสามารถซื้อครึ่งหน่วยแทนที่จะเป็นทั้งหน่วย)

นักลงทุนจะได้รับประโยชน์หลักสองประการจากการมีส่วนร่วมในทุนการค้นหา:

1. สิทธิการติดตามตาม Pro-rata: สิทธิ แต่ไม่ใช่ภาระผูกพันในการลงทุนตามสัดส่วนในส่วนของผู้ถือหุ้นที่จำเป็นในการจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อกิจการ
2. การแปลงขั้นตอน: การแปลงทุนในการค้นหาโดยทั่วไปจะเป็นแบบขั้นบันได (เช่น 150 เปอร์เซ็นต์ของเงินลงทุนจริง) เป็นหลักทรัพย์ที่ออกเป็นทุนในการซื้อกิจการ

โดยเฉพาะอย่างยิ่งอนุประโยคแรกเป็นประโยชน์ที่สำคัญมากสำหรับนักลงทุนกองทุนค้นหาเนื่องจากอนุญาตให้มี ลองก่อนตัดสินใจซื้อ สถานการณ์ที่นักลงทุนสามารถตรวจสอบคุณภาพของผู้ค้นหาก่อนรอบการจัดหาเงินทุน

การจัดหาเงินทุน

สมมติว่าการค้นหาประสบความสำเร็จและมีการระบุเป้าหมายที่ยอมรับได้ผู้ค้นหาจะเข้าสู่ขั้นตอนการตรวจสอบและการเจรจาโดยละเอียดซึ่งหวังว่าจะได้รับข้อเสนอการเข้าซื้อกิจการอย่างเป็นทางการสำหรับ บริษัท ต้องใส่แพ็คเกจทุนเข้าซื้อกิจการก่อนการเสนอซื้อกิจการและนี่คือที่ที่นักลงทุนจะเข้าสู่ภาพอีกครั้ง

เพื่อให้ทราบถึงขนาดการลงทุนเกณฑ์มาตรฐานที่มักอ้างถึงคือการกำหนดเป้าหมาย บริษัท ที่มีรายได้ 10 ถึง 30 ล้านดอลลาร์และ EBITDA มากกว่า 1.5 ล้านดอลลาร์ จากที่กล่าวไปแล้วสถิติราคาซื้อแสดงให้เห็นว่าขนาดของดีลโดยเฉลี่ยมักจะเล็กกว่าโดยมีแนวโน้มที่จะอยู่ในระดับล่างสุดของช่วงนั้น (และบางครั้งก็ต่ำกว่า) กองทุนการค้นหาส่วนใหญ่ซื้อ บริษัท ด้วยมูลค่าประมาณ 10 ล้านเหรียญ

ทุนที่ได้มาอาจมาจากหลายแหล่ง หนี้ธนาคารเป็นแหล่งที่มาที่ชัดเจนเช่นเดียวกับผู้ให้บริการทางการเงินอื่น ๆ เช่นกองทุนหนี้ชั้นลอย แหล่งเงินทุนที่ใช้กันทั่วไปอีกแหล่งหนึ่งคือการจัดหาเงินทุนสำหรับผู้ขายซึ่งอธิบายง่ายๆว่าผู้ขายยอมรับที่จะได้รับการชำระเงินโดยใช้กระแสเงินสดในอนาคตของธุรกิจ (เช่น หารายได้ ). แต่แน่นอนว่าแหล่งเงินทุนที่สำคัญสำหรับการเข้าซื้อกิจการคือส่วนของนักลงทุนซึ่งโดยปกติจะจัดหาโดยนักลงทุนรายเดิมที่ลงทุนในทุนการค้นหา (ให้สิทธิ์ในการปฏิเสธก่อน) มันเกิดขึ้นที่นักลงทุนเริ่มต้นตัดสินใจที่จะไม่ทำตาม (ล่าสุด Wharton บทความ กล่าวว่านักลงทุน 10% ไม่ปฏิบัติตาม) และในกรณีเหล่านี้นักลงทุนรายใหม่สามารถเชื่อมต่อช่องว่างของผู้ถือหุ้นได้

ส่วนของนักลงทุนสามารถจัดโครงสร้างได้หลายวิธี แต่ส่วนใหญ่จะจัดให้อยู่ในรูปแบบของ ตราสารทุนที่ต้องการ . ตราสารทุนที่ต้องการในและของตัวมันเองสามารถมีได้หลายรูปแบบ แต่มักจะอยู่ในระดับอาวุโสถึงตราสารทุนทั่วไปและตราสารหนี้ระดับต่ำกว่า ในกรณีของกองทุนค้นหามีลักษณะทั่วไปบางประการเกี่ยวกับคุณสมบัติของโครงสร้างคลาสหุ้นที่ต้องการซึ่งควรค่าแก่การพิจารณา:

1. ผลตอบแทนที่ต้องการ: ส่วนใหญ่หุ้นบุริมสิทธิจะมีคูปองผลตอบแทนที่ต้องการ (เมื่อเร็ว ๆ นี้อยู่ในช่วง 5-8%)
2. การเข้าร่วมที่ต้องการ: เงินค้นหาส่วนใหญ่โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกาจะออกให้ เข้าร่วม ตราสารทุนที่ต้องการโดยปกติจะมีการตั้งค่าการชำระบัญชี 1x สำหรับคำอธิบายโดยละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับกลไกของการตั้งค่าการชำระบัญชีและสิทธิ์การมีส่วนร่วมโปรดดู ApeeScape Finance Expert Alex Graham’s บทความที่ยอดเยี่ยม ในเอกสารคำศัพท์ที่สำคัญ
3. สิทธิในการไถ่ถอน: บางครั้งหุ้นที่ต้องการอาจมีปัญหาเกี่ยวกับสิทธิในการไถ่ถอนซึ่งหมายความว่านักลงทุนมีความสามารถในการไถ่ถอนหุ้นของตนก่อนที่จะมีการชำระบัญชี ในขณะที่กองทุนค้นหาส่วนใหญ่ใช้หุ้นบุริมสิทธิที่ไม่สามารถไถ่ถอนได้ในช่วงแรก ๆ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมามีการซื้อกองทุนค้นหาจำนวนมากขึ้นโดยใช้ชุดค่าผสมดังที่ระบุไว้ในรายละเอียดเพิ่มเติมในกองทุนค้นหาของสแตนฟอร์ด อันดับแรก .

ในที่สุดแพ็คเกจการจัดหาเงินทุนจะเกี่ยวข้องกับแพ็คเกจการจัดการที่สำคัญมากซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจสำหรับนักลงทุน ตามคำอธิบายของ Stanford’s ไพรเมอร์กองทุนค้นหา :

ผู้ประกอบการกองทุนค้นหาทั่วไปจะถือหุ้นเป็น 20 ถึง 30 เปอร์เซ็นต์ของหุ้นสามัญ ... ของ บริษัท ที่เข้าซื้อในสามส่วนเท่า ๆ กัน:

Tranche 1: เมื่อได้มาซึ่ง บริษัท

Tranche 2: เมื่อเวลาผ่านไป… (โดยทั่วไปกำหนดการรับสิทธิ 4 ถึง 5 ปี); และ

Tranche 3: โดยการบรรลุเกณฑ์มาตรฐานประสิทธิภาพ (เช่นอุปสรรค IRR)

ความแตกต่างระหว่าง s corp และ ac corp

โดยทั่วไปการเป็นหุ้นส่วนจะได้รับ 30 เปอร์เซ็นต์ของหุ้นสามัญในขณะที่ผู้ค้นหาเดี่ยวจะได้รับ 20 ถึง 25 เปอร์เซ็นต์

การดำเนินธุรกิจ

หลายครั้งนักลงทุนมีโอกาสที่จะลงทุนเพิ่มเติมในธุรกิจระหว่างการดำเนินงานของ บริษัท อาจเป็นได้ด้วยเหตุผลหลายประการ แต่โดยทั่วไปแล้วอาจเป็นการระดมทุนจากการเข้าซื้อกิจการและ / หรือการลงทุนในโครงการเพื่อการเติบโตโดยเฉพาะ จุดที่มักถูกลืมนี้ได้ระบุไว้อย่างดีในไฟล์ โพสต์บล็อก โดย Relay Investments หนึ่งในกองทุนสถาบันชั้นนำที่กำหนดเป้าหมายพื้นที่กองทุนการค้นหา:

สำหรับ LPs มักจะสามารถรับรู้ผลกำไรจากการลงทุนได้มากที่สุดผ่านการร่วมลงทุนโดยตรงควบคู่ไปกับกองทุนใน บริษัท พอร์ตโฟลิโอ กระบวนการลงทุนสองขั้นตอนที่ไม่เหมือนใครที่เข้าร่วม Search Fund ช่วยให้ตัวเลือกนี้ดีกว่าการลงทุนในกองทุนหุ้นเอกชนอื่น ๆ ประการแรกเมื่อถึงจุดที่ได้มาจะมีโอกาสสำหรับการร่วมลงทุนและประการที่สองในอนาคตเมื่อ บริษัท ที่ซื้อมาต้องการเงินทุนเพื่อการเติบโต ยังมีโอกาสเพิ่มเติมสำหรับการลงทุนโดยตรง

ความสามารถในการใช้จ่ายเงินทุนเพิ่มเติมในขั้นตอนการดำเนินงานเป็นสิ่งสำคัญเนื่องจากช่วยให้นักลงทุนสามารถเพิ่มสองเท่าในการลงทุนที่มีประสิทธิภาพดีซึ่งเป็นแนวคิดที่ได้รับการอธิบายไว้อย่างดีในช่วงไม่นานนี้ บทความ โดย ApeeScape Finance Expert อเล็กซ์เกรแฮม .

เศรษฐศาสตร์บ่งชี้

เมื่อคำนึงถึงสิ่งที่กล่าวมาข้างต้นจึงเป็นประโยชน์ในการดูตัวอย่างการเข้าซื้อกองทุนเพื่อการค้นหาเพื่อให้เข้าใจมากขึ้นว่าเศรษฐศาสตร์ทำงานอย่างไรสำหรับนักลงทุน ตัวอย่างนี้ใช้สถานการณ์ที่แตกต่างกันสามสถานการณ์ ได้แก่ กรณีกลับหัวกรณีฐานและกรณีข้อเสีย สรุปสมมติฐานในแต่ละกรณีเหล่านี้อยู่ในตารางด้านล่างทางด้านซ้าย

สำหรับการซื้อกิจการเราจะถือว่าเป้าหมายมียอดขาย 15 ล้านดอลลาร์และ EBITDA 3 ล้านดอลลาร์และการได้มาหลายรายการคือ 5.2 เท่า EBITDA (ราคาซื้อ 15.5 ล้านดอลลาร์) รายละเอียดของแพ็คเกจการจัดหาเงินทุนจะแสดงในตารางด้านบนทางด้านขวา เงินทุนของนักลงทุนมีโครงสร้างเป็นหุ้นที่ต้องการที่เข้าร่วมซึ่งไม่สามารถไถ่ถอนได้ 7% และแพคเกจส่วนของผู้บริหารมีโครงสร้างดังนี้:

• ⅓ (10%) เสื้อที่ได้มา
• ⅓ (10%) เสื้อเกิน 4 ปี
• สูงสุด Up (10%) เสื้อตามอุปสรรคด้านประสิทธิภาพ IRR ของนักลงทุนสุทธิ โดยปกติแล้ว เส้นตรง หลังจาก IRR 20% แต่สำหรับวัตถุประสงค์ในตัวอย่างของเราเราจะดำเนินการดังต่อไปนี้: 50% ได้รับที่ 27.5% IRR และ 100% ที่ได้รับ 35% IRR

ด้านล่างนี้คือบทสรุปของผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนในแต่ละสถานการณ์ ผู้สนใจเข้าดู รายละเอียดเพิ่มเติมของโมเดลสามารถทำได้ที่นี่ .

สิทธิประโยชน์สำหรับนักลงทุน

เมื่อผ่านกลไกของกองทุนค้นหาจากมุมมองของนักลงทุนแล้วตอนนี้เราสามารถหันมาคุยกันถึงประโยชน์ของการลงทุนในกองทุนค้นหา ฉันเห็นประโยชน์หลักสามประการเป็นหลัก

ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดอย่างยิ่ง

เหตุผลแรกและอาจสำคัญที่สุดที่นักลงทุนควรพิจารณาลงทุนในกองทุนค้นหาก็คือผลตอบแทนของประเภทสินทรัพย์นั้นสูงมาก การศึกษาล่าสุดโดย Stanford Business School และ IESE Business School แสดงให้เห็นว่ากลุ่มสินทรัพย์โดยรวมสร้างผลตอบแทนได้ดีเกินกว่า 30% และถึงแม้จะไม่รวมกองทุนสามอันดับแรก แต่ผลตอบแทนก็อยู่ในช่วงอายุยี่สิบสูง

ตัวเลขเหล่านี้เป็นตัวเลขที่น่าประทับใจโดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ประเภทอื่นที่คล้ายคลึงกันในหมวด Private equity เมื่อเทียบกับเงินร่วมลงทุนส่วนของการเติบโตและการซื้อหุ้นแล้วค่อนข้างชัดเจนว่ากองทุนค้นหาเป็นหนึ่งในกองทุนที่สูงที่สุดหากไม่ ที่ ระดับสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในภาคเอกชน

ในความเป็นธรรมต้องยอมรับว่าผลตอบแทนเหล่านี้ค่อนข้างเบี้ยวโดยกองทุนที่มีประสิทธิภาพสูงสุดและการกระจายผลตอบแทนไม่ราบรื่นนัก ดังตารางด้านล่างแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนเฉลี่ยอยู่ที่ 1 เท่าและมีเพียง 30-40% ของกองทุนการค้นหาเท่านั้นที่คืนเงินทุนของนักลงทุนมากกว่า 2 เท่า อย่างไรก็ตามนักลงทุนที่มีกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงที่ชาญฉลาดควรสามารถต่อสู้กับผลการดำเนินงานที่ผิดปกติในเชิงลบและรับผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงได้สูงขึ้น

เหตุใดสถาปนิกจึงอาจเลือกจังหวะที่เรียบง่ายและซ้ำซากสำหรับอาคารของเขาหรือเธอ

การกระจายการลงทุนที่มากขึ้น

ในสภาวะที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำในปัจจุบันการแสวงหาผลตอบแทนได้ผลักดันให้นักลงทุนแม้แต่คนส่วนใหญ่หันเข้าหาสิ่งที่เรียกว่า“ สินทรัพย์ทางเลือก ” ดังที่เห็นได้จากแผนภูมิด้านล่าง

ภายในสินทรัพย์ทางเลือกหุ้นเอกชนยังคงเป็น 'ถัง' ที่ใหญ่ที่สุดของการจัดสรรการลงทุนโดยการซื้อกิจการภาคเอกชนดึงดูดหุ้นที่ใหญ่ที่สุด

กองทุนค้นหาจึงเป็นวิธีที่เหมาะสมอย่างยิ่งในการกระจายการถือครองพอร์ตการลงทุนของหุ้นเอกชนและขึ้นอยู่กับขนาดตั๋วของพอร์ตการลงทุนที่เป็นปัญหาอนุญาตให้มีการลงทุนจำนวนมากขึ้นเนื่องจากขนาดตั๋วที่เล็กลง กองทุนค้นหากำหนดเป้าหมาย บริษัท ที่แตกต่างจากประเภทสินทรัพย์ทั่วไปอื่น ๆ ในหุ้นเอกชน กองทุนค้นหาซื้อ บริษัท ที่จัดตั้งขึ้นแล้วและทำกำไรได้และมักจะมีมาหลายชั่วอายุคนจึงทำให้พวกเขาแตกต่างจากเงินร่วมทุน อย่างไรก็ตาม บริษัท เหล่านี้มีขนาดเล็กกว่าประเภทของ บริษัท ที่กองทุนหุ้นเอกชนขนาดใหญ่จะพิจารณาทำให้มีความแตกต่างกันโดยพื้นฐานและมีความสัมพันธ์น้อยกว่ากับสินทรัพย์ในพอร์ตการลงทุนของกองทุน PE

อีกเหตุผลหนึ่งที่กองทุนค้นหาอาจเป็นการลงทุนที่น่าสนใจกว่าสินทรัพย์ประเภท Private equity อื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องคือโครงสร้างผลตอบแทนและค่าธรรมเนียมของกองทุนค้นหานั้นสอดคล้องกับประสิทธิภาพที่ดีกว่า ดังตารางด้านล่างแสดงให้เห็นว่ากองทุนร่วมทุนและกองทุนหุ้นเอกชนมักเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการซึ่งเป็นสิ่งที่ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์มากขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาและเนื้อหาที่บิดเบือนแรงจูงใจของผู้จัดการ ตัวอย่างเช่นผลที่ตามมาของค่าธรรมเนียมการจัดการคือการกำหนดเป้าหมายกองทุนขนาดใหญ่และจำนวนมากขึ้น นอกจากนี้ค่าธรรมเนียมการจัดการไม่ได้เชื่อมโยงกับผลการดำเนินงานของสินทรัพย์อ้างอิง กองทุนค้นหาไม่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการและค่าตอบแทนส่วนใหญ่สำหรับผู้ค้นหาจะผูกกับทางออกในที่สุดของ บริษัท ต้นทุนทั้งหมดสำหรับนักลงทุนมักจะต่ำกว่าด้วย

โอกาสในการใช้ประโยชน์จากทักษะส่วนบุคคล

สำหรับนักลงทุนที่ต้องการมีบทบาทอย่างแข็งขันและเพิ่มมูลค่าที่สำคัญให้กับการลงทุนกองทุนค้นหาเป็นประเภทสินทรัพย์ที่ยอดเยี่ยมในการทำให้เงินทำงาน ดังที่ผู้อ่านหลายคนทราบดีว่าการเข้าถึงข้อตกลงที่ใหญ่ขึ้นในการเติบโตหรือการซื้อหุ้นโดยปกติแล้วจะมีให้เฉพาะผ่านกองทุนสถาบันซึ่งมัก จำกัด โอกาสในการร่วมลงทุนและไม่ว่าในกรณีใด ๆ จะลดความสามารถของ LP ในการมีส่วนร่วมอย่างมากใน บริษัท พอร์ตโฟลิโอ . ยิ่งไปกว่านั้นข้อตกลงเหล่านี้มักเป็นข้อตกลงที่ใหญ่กว่าซึ่งหาที่นั่งบนกระดานได้ยาก สิ่งนี้อาจเป็นที่ต้องการสำหรับผู้ที่ต้องการลงทุนอย่างอดทน แต่ในทางกลับกันจะ จำกัด จำนวนมูลค่าที่นักลงทุนสามารถเพิ่มลงในดีลได้

การลงทุนในกองทุนค้นหาเช่นเดียวกับการลงทุนในข้อตกลงร่วมทุนช่วยให้นักลงทุนรายย่อยมีส่วนร่วมใน บริษัท ที่ลงทุนมากขึ้นโดยใช้ประโยชน์จากประสบการณ์หลายสิบปีและความรู้ที่มักจะมีอิทธิพลอย่างมากต่อผลลัพธ์ของการลงทุน ในความเป็นจริงรูปแบบการค้นหากองทุนคือ ระบุไว้ เกี่ยวกับความคล้ายคลึงกันระหว่างผู้ค้นหาซึ่งยังเด็กมีแรงบันดาลใจและมีพรสวรรค์ แต่ไม่มีประสบการณ์และนักลงทุนที่ทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาและคำแนะนำและจะช่วยผู้ค้นหาในทุกขั้นตอนของการเดินทางของกองทุนค้นหา ก กระดาษ โดย Rob Johnson ศาสตราจารย์จาก IESE Business School และบุคคลที่มีชื่อเสียงในแวดวงกองทุนการค้นหาได้เน้นย้ำประเด็นนี้ด้วยการกำหนดลักษณะของรูปแบบกองทุนการค้นหาเป็น 'เก้าอี้สามขา' ซึ่งประกอบด้วย:

ความสำคัญของนักลงทุนและคณะกรรมการแสดงไว้อย่างชัดเจนในแผนภูมิด้านล่าง ดังจะเห็นได้ว่าทั้งนักลงทุนด้านการค้นหาและสมาชิกในคณะกรรมการที่มีประสบการณ์ในการดำเนินงาน (ซึ่งมักมาจากนักลงทุนเริ่มต้น) ได้รับความนิยมอย่างสูงจากผู้ค้นหา

กองทุนค้นหาเหมาะสำหรับคุณหรือไม่?

ดังที่ฉันได้พยายามแสดงให้เห็นแล้วกองทุนค้นหาถือเป็นหนึ่งในสินทรัพย์เฉพาะกลุ่มที่น่าตื่นเต้นที่สุดในพื้นที่ส่วนทุนส่วนบุคคลทำให้นักลงทุนมีโอกาสสร้างผลตอบแทนที่สำคัญมากและมีบทบาทอย่างแข็งขันในการดูแลผู้ประกอบการอายุน้อย นักลงทุนจำนวนมากร่ำรวยมากจากการลงทุนในประเภทสินทรัพย์และในความเป็นจริงไม่น่าแปลกใจเลยที่ตอนนี้มีหลายอย่าง กองทุนเฉพาะของกองทุน สำหรับกองทุนการค้นหาซึ่งได้กำหนดรูปแบบให้เป็นสถาบันและทำให้ผู้ค้นหาสามารถระดมทุนได้ง่ายขึ้นโดยไม่ต้องใช้เวลามากเกินไปในกระบวนการระดมทุน

ต้องบอกว่ามีบางแง่มุมของการลงทุนในกองทุนค้นหาที่ต้องคำนึงถึง ประการแรกกองทุนค้นหายังคงมีความเสี่ยงสูงและการลงทุนที่ไม่มีสภาพคล่องดังนั้นนักลงทุนควรจัดสรรอย่างมั่นคงในการจัดสรรพอร์ตการลงทุนของสินทรัพย์ทางเลือก (โดยปกติจะ จำกัด ไว้ที่ 5-15% ขึ้นอยู่กับความเสี่ยง) ยิ่งไปกว่านั้นด้วยจำนวนเงินค้นหาที่ค่อนข้าง จำกัด โดยเฉพาะนอกสหรัฐอเมริกาการสร้างพอร์ตการค้นหาที่หลากหลายอาจเป็นเรื่องท้าทาย ค้นหานักลงทุนในกองทุนที่ประสบความสำเร็จอย่างมากในการลงทุนในรายงานประเภทสินทรัพย์ที่พยายามลงทุนในกองทุนค้นหาที่แตกต่างกันมากถึงสิบกองทุนในแต่ละครั้ง ในที่สุดด้านที่มักไม่ค่อยได้รับการยอมรับของการลงทุนในกองทุนค้นหาคือขนาด ภาระผูกพันเริ่มต้นในทุนการค้นหามีขนาดเล็ก ($ 35,000-50,000) แต่สิ่งเหล่านี้ควรถูกมองว่าเป็นตัวเลือกในการลงทุนในการเข้าซื้อกิจการซึ่งมักจะมีมูลค่าถึงหลายแสนดอลลาร์หากนักลงทุนทำตามสัดส่วน ดังนั้นนักลงทุนกองทุนที่มีศักยภาพในการค้นหาจึงต้องคำนึงถึงเรื่องนี้ในมุมมองของการจัดสรรพอร์ตการลงทุนโดยรวม

สัญญาเทียบกับเครื่องคิดเลขเต็มเวลา

ด้านล่างนี้คือรายการตรวจสอบที่มีประโยชน์จากไฟล์ กระดาษ โดย Chicago Booth School of Business ที่จะเป็นนักลงทุนกองทุนค้นหาสามารถใช้เพื่อคิดผ่านศักยภาพของการใส่เงินเพื่อทำงานในประเภทสินทรัพย์

สิ่งสุดท้ายที่ควรจดจำก็คือเช่นเดียวกับการลงทุนในระยะเริ่มต้นมักจะมีองค์ประกอบที่ไม่ใช่ทางการเงินที่มีความสำคัญ สำหรับนักลงทุนกองทุนการค้นหาจำนวนมากการสนับสนุนผู้ประกอบการอายุน้อยที่หิวโหยและต้องการแสวงหาความฝันที่จะเป็นผู้นำและบริหาร บริษัท และสร้างผลกระทบที่ยั่งยืนเป็นกิจกรรมที่สนุกและตอบสนองได้ นักลงทุนกองทุนการค้นหาหลายคนเคยเป็นผู้ค้นหาตัวเองที่ผ่านโชคการทำงานหนักและการสนับสนุนสามารถบรรลุความทะเยอทะยานของผู้ประกอบการได้ดังนั้นตอนนี้จึงกระตือรือร้นที่จะตอบแทนชุมชน นี่คือเหตุผลที่ชุมชนกองทุนการค้นหามีการทำงานร่วมกันอย่างแน่นหนา ด้วยเหตุนี้นักลงทุนรายใหม่ที่มีศักยภาพอาจต้องการคิดว่าแง่มุมที่ไม่ใช่ทางการเงินนี้มีความสำคัญต่อพวกเขาหรือไม่แทนที่จะเป็นเพียงผลตอบแทนทางการเงินเพียงอย่างเดียว

ทำความเข้าใจพื้นฐาน

Search Fund คืออะไร?

Search Fund เป็นเครื่องมือในการเข้าซื้อกิจการที่ในด้านหนึ่งช่วยให้ผู้ประกอบการที่ต้องการค้นหา บริษัท ที่จะซื้อและดำเนินการและในทางกลับกันก็ช่วยให้นักลงทุนสามารถลงทุนใน บริษัท ขนาดเล็ก แต่มีประสิทธิภาพสูงมากซึ่งมีโอกาสได้ผลตอบแทนที่สำคัญ

Search Funds ทำงานอย่างไร

ผู้ประกอบการที่ต้องการจะระดมทุนในการค้นหาจำนวนเล็กน้อยเพื่อเป็นทุนในการค้นหา บริษัท ที่จะซื้อ เมื่อพบ บริษัท แล้วผู้ลงทุนในการค้นหามีสิทธิ์ แต่ไม่ใช่ภาระผูกพันในการจัดหาเงินทุนในการซื้อ บริษัท เป้าหมาย