ก่อนที่จะทำธุรกรรมใด ๆ กับบุคคลอื่นสิ่งสำคัญคือต้องทำการตรวจสอบสถานะทางการเงินของคุณเองเพื่อยืนยันข้อเท็จจริง คุณได้รับสิ่งที่คุณคิดว่าจะได้รับจริงๆหรือไม่? หรือเจอ Luckin Coffee ตัวต่อไปแล้ว?
ในระหว่างการตรวจสอบสถานะทางการเงิน (FDD) การวิเคราะห์สามส่วนเป็นกุญแจสำคัญในการกำหนดราคาที่เหมาะสมในการจ่ายสำหรับดีล:
ฉันอ้างถึงการทดสอบเหล่านี้ว่าเป็นเสาหลักสามประการของการตรวจสอบสถานะทางการเงิน . ในระดับสูงเราพยายามค้นหารายการที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจปกติจับกระแสเงินสดที่มีสาระสำคัญที่ไม่ได้บันทึกไว้ในงบการเงินตรวจสอบการปฏิบัติทางบัญชีที่สอดคล้องกันของรายการและตรวจสอบให้แน่ใจว่ารายการได้รับการยอมรับในช่วงเวลาที่ถูกต้อง
บ่อยกว่านั้นการปรับเสาใดเสาหนึ่งจะส่งผลกระทบต่อรายการในอีกสองเสา ตามกฎทั่วไปทุกรายการในงบดุลที่เกี่ยวข้องกับบรรทัดด้านบน EBITDA ควรเป็นส่วนหนึ่งของ NWC ในขณะที่ทุกรายการที่นำออกจาก QofE และ NWC โดยมีผลกระทบเงินสดที่เกิดขึ้นจริงในปีปัจจุบันหรือในอนาคตอันใกล้ควรได้รับการพิจารณาสำหรับหนี้สุทธิ
ในบทความชุดหนึ่งฉันจะเจาะลึกถึงวิธีการทดสอบเหล่านี้โดยเริ่มจากคุณภาพของรายได้ที่นี่
คุณภาพของรายได้ตอบโจทย์ คำถาม ไม่ว่าท็อปไลน์หรือรายการต้นทุนจากปีปัจจุบันมาจากกิจกรรมทางธุรกิจหลักหรือเป็นเพียงครั้งเดียว ดังนั้นผู้ปฏิบัติงานด้านการตรวจสอบสถานะจึงต้องการตรวจสอบให้แน่ใจว่าระดับของรายได้ปกติและยั่งยืนเป็นอย่างไรเพื่อให้แน่ใจว่าราคาที่จ่ายตามหลักหลายรายการที่จ่ายไปในธุรกรรมนั้นยุติธรรม
จากการวิเคราะห์ทั้งหมดในรายงาน FDD คุณภาพของรายได้อาจเป็นสิ่งที่น่าจับตามองมากที่สุดเนื่องจากมูลค่าขององค์กรมักได้รับแรงหนุนจาก EBITDA ที่ปรับปรุงโดย FDD มากกว่าตัวเลขที่รายงานโดยฝ่ายบริหาร การลด EBITDA ที่ประสบความสำเร็จ 100,000 เหรียญจะแปลเป็นการลดราคา 1 ล้านเหรียญสหรัฐสำหรับข้อตกลงที่มี EBITDA 10 เท่า ดังนั้นการปรับปรุงโดยปกติถือว่าไม่มีสาระสำคัญทั้งหมดอยู่ภายใต้การตรวจสอบข้อเท็จจริงเนื่องจากอาจมีผลกระทบต่อราคา
docx ใช้สำหรับอะไร
เมื่อดูประเภทของการปรับเปลี่ยนที่จะเกิดขึ้นระหว่างการวิเคราะห์ QofE สิ่งต่อไปนี้เป็นสิ่งที่โดดเด่นที่สุดที่ฉันพบในงานของฉัน:
การปรับ | แสดงความคิดเห็น | ที่มา |
เลิกดำเนินการแล้ว | ปรับรายได้ต้นทุนและ NWC | การเปิดเผยข้อมูลของฝ่ายจัดการรายงานสาธารณะ |
รายได้และต้นทุนเพียงครั้งเดียว (สูงกว่า EBITDA) | ปรับเฉพาะในกรณีที่ไม่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมทางธุรกิจที่สำคัญและไม่น่าจะเกิดซ้ำทุกปี | การเปิดเผยข้อมูลการจัดการรายได้และการวิเคราะห์ตามฤดูกาลของต้นทุน |
รายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับปีปัจจุบัน | ทบทวนบทบัญญัติสิ้นปีและยอดคงค้าง | การปรับปรุงการตรวจสอบเหตุการณ์หลังสิ้นปียอดคงค้างบทบัญญัติการพิจารณาการตัดบัญชี |
อัตรารันสำหรับรายได้และต้นทุน | ปรับรายได้ต้นทุนและ NWC | ผลิตภัณฑ์ใหม่การเข้าซื้อกิจการตลาดใหม่การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในสถานการณ์ |
ธุรกรรมในอัตราที่ไม่ใช่ตลาด | พิจารณาผลทางจริยธรรมภาษีและกฎหมาย | สมุดรายวันระหว่าง บริษัท รายการระหว่างกันเงินเดือนของเจ้าของ |
ดังที่คุณเห็นมีองค์ประกอบในตารางที่สอดคล้องกับการแข่งขันประจำปีเพื่อให้บรรลุเป้าหมายตามงบประมาณ แต่เมื่อพูดถึงการทำธุรกรรมผู้ซื้อมักจะกังวลกับการดำเนินงานหลักของธุรกิจเท่านั้น ดังนั้นจึงจำเป็นต้องตัดสิ่งที่ไม่ใช่องค์ประกอบหลักของกิจกรรม“ ธุรกิจตามปกติ” ออกไป
เรามาดูการปรับเปลี่ยนในการดำเนินการโดยดูกรณีศึกษาของร้านค้าปลีกแฟชั่น
เป้าหมายการเข้าซื้อกิจการคือ Fashion X ซึ่งเป็นร้านค้าปลีกขนาดเล็กที่มีร้านค้า 10 แห่งทั่วภูมิภาค ในช่วง กระบวนการตรวจสอบสถานะ ปัจจัยต่อไปนี้ถูกกำหนด:
เปิดให้บริการ 3 สาขาเมื่อปลายเดือน ก.ย. 61 โดยมีรายละเอียดดังนี้
ค่าติดตั้ง | ขาดทุนใน 6 เดือนแรก | กำไรรายเดือนหลังจาก 6 เดือน |
10,000 เหรียญ | $ 50k | $ 5k |
$ 5k | $ 40k | $ 6k |
$ 5k | 10,000 เหรียญ | $ 4k |
การตรวจสอบสถานะเป็นแบบฝึกหัดทางนิติวิทยาศาสตร์ที่ผู้ปฏิบัติงานต้องแยกวิเคราะห์ข้อมูลและมุ่งเน้นไปที่ประเด็นสำคัญที่เกิดขึ้น ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญที่ดึงมาจากข้อมูลกรณีที่ส่งผลกระทบต่อคุณภาพของรายได้มีดังนี้
สำหรับธุรกิจใด ๆ ที่สามารถเพิ่มรายได้โดยการเพิ่มหน่วยที่สร้างรายได้แยกต่างหาก (เช่นร้านอาหารร้านค้าปลีกหน่วยการผลิต) เป็นเรื่องปกติที่หน่วยจะมีต้นทุนการติดตั้งเพียงครั้งเดียว บ่อยครั้งค่าใช้จ่ายเหล่านี้ในขอบเขตที่เป็นค่าใช้จ่ายกับ P&L ที่สูงกว่า EBITDA จะถูกกลับรายการภายใน QofE เนื่องจากถือเป็นการจ่ายครั้งเดียว ในกรณีนี้ค่าติดตั้งทั้งหมดในช่วงหกเดือนอยู่ที่ 20,000 ดอลลาร์ (10 + 5 + 5) ในหกเดือนนี้สามเดือน (ต.ค. - ธ.ค. ) อยู่ในปีงบประมาณ 18 และอีก 3 รายการในปีงบประมาณ 62 (ม.ค. - มี.ค. ) ดังนั้นค่าใช้จ่ายในปีงบการเงินปี 61 และปีงบปี 62 จึงลดลง 10,000 ดอลลาร์
ในการเจรจาในที่สุดทุกอย่างก็จบลงที่การเจรจาไม่มีอะไรเป็นภาพขาวดำ หากธุรกิจกำลังขยายตัวและเป็นเรื่องปกติที่จะเพิ่มร้านค้า 2-4 แห่งต่อปี (กล่าวคือมีการดำเนินการอย่างต่อเนื่องในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา) ผู้ซื้อสามารถโต้แย้งได้ว่าสิ่งเหล่านี้ไม่ใช่ต้นทุนเพียงครั้งเดียว แต่เกิดขึ้นใน ปกติของธุรกิจ สิ่งนี้จะลดลง 100,000 เหรียญจากราคาดีล
เช่นเดียวกับค่าใช้จ่ายในการติดตั้งเป็นเรื่องปกติที่หน่วยใหม่จะมีเวลา 'เพิ่มขึ้น' และทำงานภายใต้การสูญเสียในช่วงเวลานั้น อาจเกิดจากการใช้เวลาในการตลาดการผลิตให้อยู่ในระดับต่ำสุดหรือการรวมทีมร้านค้าที่ประสบความสำเร็จ การสูญเสียเริ่มต้นเหล่านี้จะถูกย้อนกลับภายใน QofE ด้วย การสูญเสียทั้งหมดในช่วงหกเดือนนับจากวันที่ 18 ก.ย. อยู่ที่ 100,000 ดอลลาร์ (50 + 40 + 10) ดังนั้นค่าใช้จ่ายในปีงบการเงิน 18 และปีงบปี 62 จึงลดลง 50,000 ดอลลาร์
ความยืดหยุ่นของราคาของมาตรการอุปสงค์__________
แม้ว่าหน่วยค้าปลีกจะสูญเสียเงินไปในช่วงหกเดือนแรกของการดำเนินงาน แต่เป็นการลงทุนในธุรกิจที่คาดว่าจะให้รายได้สูงขึ้นดังที่แสดงให้เห็นว่าร้านค้ามีกำไรในภายหลัง ตัวเลข QofE จะถูกปรับเพื่อให้สอดคล้องกับสิ่งนี้
ธุรกิจที่ผู้ซื้อจะได้รับจะไม่มีร้านค้าที่ขาดทุน ดังนั้นต้นทุนที่เกิดขึ้นและความสูญเสียที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจจะถูกกลับรายการ (ปีงบประมาณ 19: $ 100k; FY18: $ 10k)
ธุรกิจมักจะจบลงด้วยการประเมินยอดคงค้างต่ำหรือสูงเกินไปซึ่งอาจล้นไปสู่ปีหน้าในช่วงสิ้นปี เมื่อมีใบแจ้งหนี้จริงผู้บริหารอาจต้องปรับยอดคงค้างซึ่งนำไปสู่การรับรู้ต้นทุนบางส่วนในช่วงเวลาที่ไม่ถูกต้อง สิ่งนี้เป็นที่ยอมรับอย่างสมบูรณ์จากมุมมองของการตรวจสอบหรือการบัญชี แต่ใน FDD เราจะปรับให้เหมาะสม
ทำไมต้องปรับสำหรับปีก่อน ๆ ในเมื่อราคาสุดท้ายจะเป็นไปตามปีปัจจุบัน? สิ่งนี้ทำขึ้นเพื่อให้ได้แนวคิดที่ดีขึ้นเกี่ยวกับเรื่องราวการเติบโตที่เป็นรากฐาน โปรดทราบว่าแม้ว่าผลประกอบการพื้นฐานของธุรกิจจะดีกว่าที่รายงานไว้ แต่ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วกลับเพิ่มขึ้นเพียง 1.5% เมื่อเทียบกับการเติบโตที่รายงาน 20%
เมื่อพิจารณาข้างต้นคุณภาพของตารางรายได้จะมีลักษณะดังนี้:
$ '000 | ประจำปีงบประมาณ 18 | ประจำปีงบประมาณ 19 |
ฝ่ายบริหารรายงาน EBITDA | 500.1 | 600.1 |
ต้นทุนการติดตั้งร้านค้าครั้งเดียว | 10.0 | 10.0 |
ขาดทุนหกเดือนสำหรับร้านค้าใหม่ | 50.0 | 50.0 |
กำไรประจำปีสำหรับร้านค้าใหม่ | - | 20.0 |
การขายหน้าร้านที่ขาดทุน | 10.0 | 100.0 |
ระยะเวลาการพิจารณาที่อาจเกิดขึ้น | 100.0 | (100.0) |
QofE ปรับกำไร | 670.1 | 680.1 |
อย่างที่คุณเห็นมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในตัวเลข 'ธุรกิจตามปกติ' อันเป็นผลมาจากการขยายสาขา ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วแสดงให้เห็นถึงการปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากต้นทุนเหล่านี้จะถูกบวกกลับซึ่งในการเจรจาที่เกิดขึ้นจะพิจารณาถึงราคาขายที่คาดว่าจะสูงขึ้น
ความแตกต่างระหว่าง s corp และ c corp และ llc
การตรวจสอบสถานะทางการเงินไม่ใช่การตรวจสอบและจะไม่ปกป้องคุณอย่างสมบูรณ์จากข้อมูลที่ผิดและการฉ้อโกง อย่างไรก็ตามจะทำให้กรณีของคุณแข็งแกร่งขึ้นและช่วยให้คุณสามารถต่อรองราคาได้ดีขึ้น ในหลาย ๆ ครั้งข้อตกลงจะทำบนพื้นฐานของเหตุผลเชิงกลยุทธ์โดย FDD มีความสำคัญ จำกัด ในสถานการณ์ดังกล่าว
บทสรุปนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ตัวอย่างที่ใช้ได้จริงว่าเหตุใด QofE จึงมีความสำคัญในระหว่างการเจรจาดีลและการตรวจสอบสถานะทางการเงินทำงานอย่างไรในทางปฏิบัติ ในบทความต่อไปฉันจะสำรวจหนี้สุทธิและเงินทุนหมุนเวียนในลักษณะที่คล้ายกันเพื่อให้ครบสามเสาหลัก
สิ่งนี้ควรให้แนวคิดบางอย่างเกี่ยวกับตัวขับเคลื่อนมูลค่าเหล่านี้ในสถานการณ์ข้อตกลง อย่างไรก็ตามสิ่งเหล่านี้จะต้องปรับให้เข้ากับความต้องการเฉพาะของข้อตกลงหรือธุรกิจซึ่งจะช่วยในการดึงดูดที่ปรึกษาเฉพาะทางเพื่อกำหนดแผนที่กำหนดเองและนำความก้าวหน้าที่ดีที่สุดของคุณไปข้างหน้าในการเจรจาดีล
รายได้ที่มีคุณภาพดีเป็นตัวเลขที่สม่ำเสมอและโปร่งใสซึ่งมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นจึงมีแนวโน้มที่จะไม่รวมกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ: การดำเนินงานที่ยกเลิกรายได้ / ต้นทุนครั้งเดียวและรายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับปีปัจจุบัน