คลิกที่นี่เพื่อดาวน์โหลดเวอร์ชัน PDF ของบทความนี้

ปี 2561 มีจำนวนทั้งสิ้น 254 พันล้านเหรียญ ลงทุนทั่วโลกใน บริษัท ที่เพิ่งเริ่มต้นประมาณ 18,000 รายผ่านการจัดหาเงินทุนซึ่งเพิ่มขึ้น 46% จากตัวเลขของปี 2017 โดยมี 52% ( 131 พันล้านเหรียญ ) ลงจอดในสหรัฐอเมริกาเพียงแห่งเดียว

ตัวเลขในปี 2019 ยังคงไม่สดใส แต่รายงานเบื้องต้นแสดงให้เห็นว่าการก้าวของปี 2018 ได้ลดลงแล้วในระดับหนึ่ง Crunchbase ข้อมูล แสดงปริมาณดีลไตรมาสแรก 75,000 ล้านดอลลาร์เติบโตเพียง 6% YoY เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการชะลอตัวนี้ส่วนใหญ่เป็นการลดความกระหายในการลงทุนของจีน ไตรมาสที่สองและสามเป็นช่วงเวลาการลงทุนที่มีการเคลื่อนไหวมากที่สุดในอดีตดังนั้นเมื่อครบรอบปีภาพที่ชัดเจนขึ้นของแนวโน้มนี้จะปรากฏขึ้น

แม้ว่าอุตสาหกรรมจะดูค่อนข้างดี แต่ก็มีแนวโน้มที่ไม่เคยมีมาก่อนของ บริษัท ที่ได้รับเงินทุนน้อยลง แต่มีขนาดรอบที่ใหญ่ขึ้น รายงานนี้ใช้เวลา มุมมองที่ครอบคลุมเกี่ยวกับตลาด VC ของปี 2019 และความผันผวนของมาโครที่อยู่เบื้องหลังสถานะปัจจุบัน ตามด้วยโอกาสและภัยคุกคามที่ปรากฏบนขอบฟ้า เนื่องจากปี 2019 ดูเหมือนจะสิ้นสุดการดำเนินการในปัจจุบันในบ็อกซ์เซ็ตของพงศาวดารของ VC ช่วงเวลาที่เปิดจองระหว่างการเสนอขายหุ้น IPO ในปี 2555 ของ Facebook และการเปิดตัวของ Uber ในปี 2562 จึงเป็นช่วงเวลาที่น่าสนใจที่จะมองย้อนกลับไป

ดาวน์โหลดอินโฟกราฟิกในรูปแบบ PDF Infographic โดย ApeeScape ');' onmouseover = '' style = 'เคอร์เซอร์: ตัวชี้;' data-url = 'https: //www.toptal.com/finance/venture-capital-consultants/state-of-venture-capital-industry-2019' data-img = 'img / นักลงทุน - การระดมทุน / 96 / state- Venture-capital-industry-2019.png '> ฝังอินโฟกราฟิกนี้ลงในเว็บไซต์

สถานะของการลงทุนเริ่มต้น: ความแตกต่างของการระดมทุนที่มากขึ้น แต่มีข้อตกลงน้อยลง

ย้อนกลับไปในปี 2008 การลงทุน VC ประจำปีทั่วโลกอยู่ที่ 53 พันล้านเหรียญ ซึ่งหมายความว่ามี CAGR 17% ในการจัดหาเงินทุนในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา นิรุกติศาสตร์ของวงจรขยายนี้จะต้องมีบทความของตัวเอง แต่ตัวเร่งปฏิกิริยาบางตัว ได้แก่ :

1. 12.3 ล้านล้านเหรียญ ของ ผ่อนคลายเชิงปริมาณ นับตั้งแต่วิกฤตเศรษฐกิจปี 2551 ได้ระงับผลตอบแทนตราสารหนี้ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของการลงทุนในตราสารทุนและ บริษัท แรกที่มีมูลค่าตลาด 1 ล้านล้านดอลลาร์
2. เว็บ 2.0 ' ซอฟต์แวร์กำลังกัดกินโลก ” การปฏิวัติเทคโนโลยี นำโอกาสในการลงทุนผ่านความก้าวหน้าในเทคโนโลยีการทำงานร่วมกันการใช้อินเทอร์เน็ตบนมือถือจำนวนมากและการลดลงของต้นทุน Capex ผ่านระบบคลาวด์คอมพิวติ้ง
3. การกำกับดูแลที่เพิ่มขึ้น ความชอบที่จะ เป็นส่วนตัว ได้ก่อให้เกิดรอบส่วนตัวมากขึ้นและนักลงทุนรายใหญ่เลือกตลาดเอกชนมากกว่าคู่สาธารณะของตน

จุดมหภาคจุดแรกที่จะเน้นเกี่ยวกับสถานะของเงินร่วมลงทุนคือปริมาณการทำข้อตกลงลดลงจากจุดสูงสุด 20,000 ในปี 2015 ก่อนหน้านั้นจำนวนเงินที่ลงทุนและปริมาณของข้อตกลงถูกมองว่าเป็นเหตุการณ์ที่มีความสัมพันธ์กันในเชิงบวก ตั้งแต่แยก แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มนี้อย่างเต็มตา

Global Venture Capital Financing ตามระยะ: 2010 - 2018

สิ่งที่เกิดขึ้นคือการเพิ่มขึ้นอย่างไม่มีใครเทียบในการระดมทุน VC ดอลลาร์ แต่ปริมาณการลงทุนลดลง ส่วนดำเนินการจะอธิบายว่าเหตุใดจึงเกิดขึ้น

1) มีการเริ่มต้นที่สามารถหาเงินได้น้อยกว่าที่นั่น

ชาวอเมริกัน เริ่มธุรกิจมากขึ้น ในปี 1980 มากกว่าที่พวกเขาทำในปี 2013 ในช่วงเวลาเดียวกันการผสมผสานของ บริษัท เล็ก ๆ (อายุน้อยกว่า 1 ปี) ในระบบเศรษฐกิจก็ลดลงด้วย 44% . ในด้านการเริ่มต้นข้อมูล Crunchbase สำหรับไฟล์ ทศวรรษที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่าการเริ่มต้นเริ่มต้นสูงสุดเกิดขึ้นในปี 2558 ตั้งแต่นั้นมาตัวเลขก็ลดลงครึ่งหนึ่ง สมมติว่าคุณภาพยังคงเหมือนเดิมสิ่งนี้จะมีส่วนทำให้มีการเริ่มต้นน้อยลงเพื่อเริ่มต้นสำหรับนักลงทุนที่สนใจ

การสร้างสตาร์ทอัพระดับโลกและภูมิศาสตร์ตามปี

การลดลงของการเริ่มต้นธุรกิจอาจเกิดจากสาเหตุหลักสองประการ:

1. ความเป็นจริงทางการเงินไม่ตรงกับการรับรู้ที่โรแมนติกโดยสื่อถึงวัฒนธรรมสตาร์ทอัพร่วมสมัย
2. รูปแบบการจับคู่ความสนใจของนักลงทุนที่มีความคล่องตัวมากขึ้นซึ่งทำให้โฟกัสแคบลงในส่วนที่กระจุกตัว

เครื่องมือที่ทันสมัยเช่นเครื่องมือแก้ไขเว็บไซต์ DIY ที่เก็บข้อมูลบนคลาวด์ฟรีและกล่องสบู่โซเชียลมีเดียสามารถทำให้การเริ่มต้นธุรกิจเป็นเรื่องง่ายอย่างยั่วเย้า แต่สำหรับหลาย ๆ คนเมื่อต้องเผชิญหน้ากับหน้าผาแห่งการกระโดดในทางการเงินอาจเป็นช่วงเวลาที่ต้องถอยออกมา มหาสมุทรแอตแลนติก ตั้งข้อสังเกตว่าจากการสำรวจกลุ่มคนรุ่นใหม่กว่า 1,200 คนโดยกลุ่มนวัตกรรมทางเศรษฐกิจรู้สึกว่าพวกเขาสามารถมีอาชีพที่ประสบความสำเร็จได้มากขึ้นโดยอยู่ที่ บริษัท เดียวและปีนบันไดมากกว่าการก่อตั้ง บริษัท ของตนเอง สถิติเช่นนี้สะท้อนให้เห็นว่าในปัจจุบันการรายงานข่าวและการมีส่วนร่วมของผู้ประกอบการที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ดูเหมือนว่ามีธุรกิจจำนวนมากขึ้น แต่นี่ก็ยังเป็นเคล็ดลับของภูเขาน้ำแข็งที่สามารถเบลอการรับรู้โดยรวมได้

'ความเป็นสถาบัน' ของการเป็นผู้ประกอบการเป็นแนวโน้มพฤติกรรมที่น่าสนใจผ่านการจับคู่รูปแบบที่มากขึ้นซึ่งใช้ในการตัดสินศักยภาพในการประสบความสำเร็จของสตาร์ทอัพ สิ่งนี้อาจส่งผลให้การระดมทุน VC ลดลงเนื่องจากความสนใจของนักลงทุนถูก จำกัด ให้แคบลงในพื้นที่เฉพาะเช่น:

1. ผู้ก่อตั้งครั้งที่สองชนะ : มหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ด วิจัย ระบุว่า“ จำนวน บริษัท ก่อนหน้านี้ที่ออกสู่สาธารณะ [ต่อผู้ก่อตั้ง] จะเพิ่มรายได้ของ บริษัท ถัดไปโดยเฉลี่ย 115% ต่อ บริษัท ”
2. แทร็กเร็ว“ Ivy League” : ศักดิ์ศรีจากการเชื่อมโยงกับนักลงทุนที่มีชื่อเสียงหรือผู้เร่งความเร็วสามารถช่วยเหลือผู้มีโอกาสเป็นลูกค้าของสตาร์ทอัพได้ ตัวอย่างเช่น Y Combinator เร่งการเริ่มต้นคือ 3x มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นยูนิคอร์น
3. อคติของผู้ก่อตั้ง : เพศ , ชาติพันธุ์, ภูมิศาสตร์และแม้กระทั่ง โรงเรียนเก่า ความชอบในการลงทุนไม่สมดุลจริง ต่อต้าน VC โดยให้โอกาสในการเริ่มต้นใช้งานแซนด์บ็อกซ์ที่มีขนาดเล็กลงให้เลือก

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคเชิงบวกที่เป็นเท็จ

สถิติมหภาคสามารถทำให้บางจุดสับสนได้ผ่านการสรุปปัจจัยบางอย่างที่ครอบคลุมทั้งหมด การจ้างงานและการสร้างธุรกิจเป็นตัวเลขสองตัวซึ่งเป็นผู้รับมอบฉันทะที่ได้รับความนิยมในการสร้างกิจการ มีรายงานว่าแอปพลิเคชันทางธุรกิจใหม่ ๆ สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ” ในสหรัฐอเมริกาในปี 2018 แต่ลึกกว่านั้น การวิเคราะห์ ในคำจำกัดความของคำนี้แสดงให้เห็นถึงคุณภาพที่ลดลง: ธุรกิจใหม่ที่มีสัญญาณ 'สำคัญ' ของการกลายเป็นกิจการที่จ่ายค่าจ้างอย่างต่อเนื่องได้ลดลงอย่างแท้จริงตั้งแต่ปี 2548

การใช้งานทางธุรกิจในสหรัฐอเมริกาและสถิติการก่อตัวทางธุรกิจใหม่

สาเหตุหนึ่งที่ทำให้คนงานได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น ขยับ เข้าสู่ระบบเศรษฐกิจขนาดเล็กซึ่งจะทำให้เกิดการใช้งานสำหรับโครงสร้าง บริษัท ขนาดเล็กที่มีคนเพียงคนเดียว

2) มาตรฐานการลงทุนเพิ่มขึ้นและเข้มข้นมากขึ้น

การลดลงของการลงทุนเมล็ดพันธุ์สอดคล้องกับ บริษัท ที่น้อยลง - เมื่อเทียบกับสัดส่วนโดยรวมทำให้เป็นรอบ Series A แม้ว่า บริษัท ที่ระดมทุนทางการเงินจะระดมทุนได้มากขึ้นผ่านขนาดรอบที่สูงขึ้น

อุปสรรคอย่างหนึ่งที่ส่งผลให้ช่องทางที่เข้มงวดขึ้นนี้คือความต้องการด้านประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นซึ่งเป็นที่ต้องการของนักลงทุน ย้อนกลับไปในปี 2010 โดยประมาณ สิบห้า% ของ บริษัท สตาร์ทอัพที่ลงทุนในซีรีส์ A ของสหรัฐฯกำลังสร้างรายได้ซึ่งตอนนี้เพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 70% ในทางกลับกันสิ่งนี้สอดคล้องกับอัตราการรอดชีวิตจาก Seed ถึง Series A ลดลงครึ่งหนึ่งเหลือน้อยกว่า 4%

สตาร์ทอัพในสหรัฐอเมริกาน้อยลงที่จะเข้าถึงรอบ Series A แต่มีการสร้างรายได้มากขึ้น

ตั้งแต่ปี 2011 ถึงปี 2018 ขนาดเฉลี่ยของรอบ Series A เพิ่มขึ้นจาก 3 ล้านเหรียญเป็น 8 ล้านเหรียญซึ่งเป็นการเติบโต มีความสัมพันธ์เชิงบวก ที่ 0.78 เพื่อเพิ่มเวลาระหว่างเมล็ดพันธุ์และรอบ A สำหรับช่วงเวลา สตาร์ทอัพที่มีอายุมากขึ้นจะเห็นได้ชัดทั่วทั้งกระดาน: ในทศวรรษที่ผ่านมาอายุเฉลี่ยของการเริ่มต้นที่ได้รับเงินทุนจากนางฟ้า / เมล็ดพันธุ์เพิ่มขึ้นกว่า 1 ปีเป็น 2.85 ปี . ความเป็นผู้ใหญ่ที่เพิ่มขึ้นนี้กำลังถูกกระตุ้นโดยนักลงทุนรายใหญ่ที่ยินดีที่จะลงทุนในจำนวนที่มากขึ้น แต่กำลังรอนานขึ้นเพื่อดูความก้าวหน้าของสตาร์ทอัพ กางออก . สตาร์ทอัพที่เพิ่มรอบเมล็ดพันธุ์ย่อมรู้สึกถึงแรงกดดันนี้โดยต้องพิสูจน์ให้เห็นถึงแรงฉุดและตลาดผลิตภัณฑ์มีความชัดเจนมากขึ้น

แม้จะมีอัตราเงินเฟ้ออยู่มาก เก็บไว้ในการตรวจสอบ ในโลกที่พัฒนาแล้วการเพิ่มขึ้น 167% ของขนาดรอบซีรีส์ A ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาส่วนใหญ่ได้รับอิทธิพลจากปัจจัยสองประการ ได้แก่ ต้นทุนระบบนิเวศเริ่มต้นที่เพิ่มขึ้นและความคิดของผู้ชนะ มาตราส่วนฟ้าผ่า . หลังจะกล่าวถึงก่อน

การยึดตลาดผ่านการสเกลแบบสายฟ้าแลบ

การจับตลาดอย่างรวดเร็วด้วยการสำรองเงินทุนจำนวนมากได้ใกล้เคียงกับการเพิ่มขึ้นของการระดมทุนแบบ“ supergiant” ที่มีมูลค่ามากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ได้รับความนิยมมากขึ้น รอบดังกล่าวทำให้สตาร์ทอัพมีหีบสงครามเพื่อขยายขนาดและเอาชนะคู่แข่งได้เร็วขึ้น ภายในระยะเวลาสามปีจำนวนรอบเหล่านี้โดยใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า จาก 20 ถึง 50 .

Supergiant VC Rounds 2016-2018: จำนวน VC Funding Rounds กว่า 100 ล้านเหรียญ

นอกเหนือจากการระดมทุนผ่านรอบที่ใหญ่ขึ้นการเริ่มต้นที่ประสบความสำเร็จยังเพิ่มจำนวนรอบการขยายให้มากขึ้นด้วยซึ่งช่วยอธิบายการระดมทุนของ VC ที่เพิ่มขึ้นอย่างสมบูรณ์ แต่มี บริษัท จำนวนน้อยที่ได้รับเงินทุน

ย้อนกลับไปในปี 2009 สตาร์ทอัพในอเมริกากว่า 90% ระดมทุนเพียงรอบเดียวก่อนหน้า Series A (Pitchbook.) กรอไปข้างหน้า 10 ปี ตอนนี้ตัวเลขเพียง 30% การแบ่งกลุ่มของการร่วมทุนระยะแรกออกเป็นส่วนย่อย ๆ เช่น pre-seed และ seed plus ทำให้สตาร์ทอัพสามารถดึงเงินทุน VC ได้มากขึ้นจากการรับรู้เชิงกลยุทธ์ที่เพิ่มขึ้นในการรับจำนวนเงินที่พวกเขาต้องการในเวลาที่เหมาะสม

สตาร์ทอัพ US Series A ตามจำนวนรอบทั้งหมดที่เพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้ตามปี

ความขาดแคลนทรัพยากรทำให้ต้นทุนการดำเนินงานเพิ่มขึ้น

ต้นทุนการดำเนินงานของสตาร์ทอัพเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ตลอดห้าปีตั้งแต่ปี 2009 ถึงปี 2014 ค่าใช้จ่ายด้านอสังหาริมทรัพย์และค่าจ้างรายปีในซานฟรานซิสโก เติบโตขึ้น เพิ่มขึ้น 12% และ 15% ตามลำดับ ต้นทุนของพนักงานถูกผลักดันจากความต้องการที่จะหายาก พรสวรรค์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพื้นที่วิศวกรรม เพื่อให้บริบทกับตัวเลขเหล่านี้ในช่วงเวลาเดียวกันทั่วทั้งสหรัฐอเมริกาค่าจ้างที่แท้จริงลดลง 0.20% .

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาระบบการศึกษาในยุคแรก ๆ ได้เริ่มปรับหลักสูตรเพื่อเตรียมบุคลากรในอนาคตสำหรับเศรษฐกิจดิจิทัล ในสหราชอาณาจักรเพียงอย่างเดียวความล้มเหลวในการปรับตัวคาดว่าจะทำให้สูญเสีย 141.5 พันล้านปอนด์ (180 พันล้านดอลลาร์) ต่อการเติบโตของ GDP ใช้พื้นที่ร้อนเช่นปัญญาประดิษฐ์ มีการอ้างว่าปัจจุบันมี น้อยลง ผู้คนมากกว่า 10,000 คนในโลกที่มีทักษะที่จำเป็นในการทำวิจัยอย่างจริงจังในโดเมนนี้

3) อัตราเงินเฟ้อจากผู้ที่ไม่ใช่ VC ที่เข้าร่วมมากขึ้นในข้อตกลงร่วมทุน

VC ไม่ใช่คนเดียวที่ลงทุนในสตาร์ทอัพหลังจากฟองสบู่ดอทคอมแตก หนึ่งในสาม บริษัท ที่ลงทุนในพื้นที่หนีไปทันที ตั้งแต่นั้นมาการลงทุนรายไตรมาสของพวกเขาฟื้นตัวจาก 848 ล้านดอลลาร์ทั่วโลกในไตรมาสที่ 3 ปี 2544 เป็นระดับสูงสุดเกือบ 50 พันล้านเหรียญ ภายในไตรมาสที่ 2 ปี 2018 นอกจาก บริษัท แล้วยังมีความสนใจในการลงทุนอย่างมีนัยสำคัญจาก“ บุคคลภายนอก” อื่น ๆ เช่นกองทุนความมั่งคั่งของรัฐกองทุนป้องกันความเสี่ยงและเงินบริจาค 72% ของกองทุนความมั่งคั่งของอธิปไตยเช่นตอนนี้ลงทุนในข้อตกลง VC โดยตรงโดยมีภาระผูกพัน เพิ่มเป็นสองเท่า เป็นประจำทุกปี

บริษัท เป็นนักลงทุนภายนอกที่สำคัญที่สุดและตอนนี้พวกเขามีส่วนร่วมเพียง 15 - 20% ของข้อตกลงร่วมทุนทั้งหมดเพิ่มขึ้น 50% จากเมื่อห้าปีที่แล้ว ส่วนหนึ่งของการเพิ่มขึ้นนี้อาจเป็นผลมาจากกลุ่ม บริษัท Softbank ของญี่ปุ่นซึ่งลงทุนไปเกือบหมดแล้ว 70 พันล้านเหรียญ เริ่มต้นตั้งแต่ปี 2559 ผ่านกองทุน Vision Fund

การมีส่วนร่วมของ VC รายไตรมาสใน Global Venture Deals: 2010-2018

การเพิ่มขึ้นของการลงทุนส่วนหนึ่งจะส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อของขนาดกลมๆโดยเฉพาะตั้งแต่ Series A เป็นต้นไป VC ขององค์กรมักจะให้ความสำคัญกับการเริ่มต้นที่ก้าวไปสู่ขั้นตอนการขยายขนาดเนื่องจาก ณ จุดนั้นผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นสามารถมองเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นภายในบริบทของการดำเนินงานของตนเอง เท่านั้น ~ 7% ของการลงทุน VC ขององค์กรเข้าสู่เมล็ดพันธุ์

การเปลี่ยนไปสู่ ​​VC ขององค์กรที่เพิ่มขึ้นได้รับแรงหนุนจากปัจจัยหลายประการซึ่งบางส่วนเกิดขึ้นพร้อมกันกับแนวโน้มอุตสาหกรรมทั่วโลกที่กล่าวถึงในตอนต้น:

1. ยอดเงินสด : ตั้งแต่ปี 2551 เงินสำรองในงบดุลขององค์กรมี เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ไปกว่า 2 ล้านล้านเหรียญ ทั้งหมดนี้ต้องใช้จ่ายอย่างใด แม้ ซื้อหุ้นคืน โชคลาภสามารถนำกลับมาใช้ใหม่ในการร่วมทุน / ตลาดทุน
2. นวัตกรรมที่ก่อกวน การเคลื่อนไหว : การยอมรับว่าการลงทุน / ความร่วมมือจากภายนอกมีประสิทธิภาพมากกว่าห้องปฏิบัติการวิจัยและพัฒนาภายในที่ไม่มีประสิทธิผล
3. ความสำเร็จทางการเงิน : จากการที่ บริษัท ต่างๆพยายามคิดค้นและค้นหาโครงการที่เป็นประโยชน์การใช้ทีมพัฒนาขององค์กรเพื่อลงทุนในสตาร์ทอัพได้แสดงให้เห็นว่ามีการถ่ายทอดความรู้ที่จับต้องไม่ได้และผลประโยชน์ทางการเงินที่จับต้องได้ แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่าสำหรับกลุ่มตัวอย่างที่สำรวจหน่วยส่วนใหญ่นำเข้ามา ผลตอบแทนที่น่าสนใจ .

การสำรวจผลตอบแทนทางการเงินปี 2017 (อัตราผลตอบแทนภายใน) ที่ได้รับจากหน่วยลงทุนขององค์กร

แสดงให้เห็นแล้วว่า VC ขององค์กรสามารถเป็นได้ ราคาและเวลาน้อยลง ต่อการลงทุนแบบร่วมทุนมากกว่ากองทุนปิด เท่านั้น 40% VC ขององค์กรรวมผลตอบแทนทางการเงินเป็นตัวชี้วัดในการประเมินพนักงาน ด้วยเงินลงทุนที่ไม่มีเส้นเวลาที่ยากสำหรับการถูกส่งคืนและเมื่อมีการเน้นเป้าหมายที่นุ่มนวลขึ้นจึงไม่เป็นการด่วนที่จะชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของ VC ขององค์กรได้สร้างแรงกดดันให้กับขนาดรอบ ในปี 2018 Pitchbook ตั้งข้อสังเกตว่าการประเมินมูลค่าใน บริษัท ที่มีผู้สนับสนุนองค์กรคือ 2.5 เท่า สูงกว่าผู้ที่ไม่มี

State of Venture Capital Funds: ผลตอบแทนที่มั่นคงและการระดมทุน

การวิจัยก่อนหน้านี้ใน ผลตอบแทนของกองทุนร่วมทุน แสดงให้เห็นว่าคล้ายกับการลงทุนเริ่มต้นมันเป็นเกมของคนไม่กี่คนและสิ่งที่ไม่มีอีกมากมาย สิ่งที่ยังคงมีอยู่คือความยากลำบากในการติดตามชุดข้อมูลตัวอย่างแบบองค์รวมเพื่อทดสอบสมมติฐานนี้อย่างเป็นกลาง

ในอดีตมี บริษัท วิจัยสี่แห่งที่เชี่ยวชาญในการติดตามผลตอบแทนของกองทุนรวม ได้แก่ Burgiss, Cambridge Associates, Preqin และ Pitchbook แม้จะมีความพยายามพร้อมกับการเริ่มต้นใหม่ แต่การติดตามผลตอบแทนรวมอาจไม่ชัดเจนด้วยเหตุผลหลายประการที่สรุปไว้ใน นี้ กระดาษ:

1. ข้อมูลไม่สมบูรณ์ เนื่องจากความเป็นส่วนตัวกดดันให้ LP ไม่รายงาน
2. อคติทดแทน / ผู้รอดชีวิต โดยในที่สุดกองทุนที่ประสบความสำเร็จจะรายงานและกรอกผลตอบแทนก่อนหน้านี้
3. ความไม่สอดคล้องจาก ภาระผูกพันในการรายงานที่นุ่มนวล จากผู้เข้าร่วม
4. การประเมินค่าที่เป็นอัตวิสัยและไม่มีใครท้าทาย การรายงาน

แม้จะมีปัญหาในการเข้าถึงข้อมูลที่เพียงพอ แต่ทัศนคติต่อการเอาชนะข้อมูลนั้นก็ควรเป็นไปในทางปฏิบัติ การพิจารณาความสำเร็จของประเภทสินทรัพย์ VC เป็นจำนวนมากควรดูผ่านคุณสมบัติการส่งสัญญาณของสิ่งที่เกิดขึ้นในแต่ละวัน หากมีการระดมทุนมากขึ้น GPs จำนวนมากขึ้นได้รับการยกย่องและ บริษัท ต่างๆกำลังจ้างงานมากขึ้นนั่นเป็นสัญญาณว่านอกเหนือจากสิ่งจูงใจที่ไม่เหมาะสมแล้ว LP ในกองทุนต่างก็พอใจกับสิ่งที่พวกเขาเห็น

อย่างไรก็ตามด้วยข้อมูลที่มีอยู่การยืนยันที่สำคัญที่ต้องทำคือผลตอบแทนของกองทุนร่วมทุนกำลังแสดงสัญญาณที่ชัดเจน ยกเว้นช่วงเวลาหนึ่งในปี 2559 พวกเขาเป็นบวกและแกว่งไปมาในระดับที่ยอมรับได้ ผ่าน สำหรับระดับหลักสูตรของ IRR 20%

การปรับประสิทธิภาพในเซิร์ฟเวอร์ sql ทีละขั้นตอน

อุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนระดับโลกหมุน IRR Horizons หนึ่งปีตามขนาดกองทุน

ดอนเป็นนักบัญชีในแผนกการเงินและในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

สิ่งนี้จะได้รับการสำรวจในภายหลัง แต่สังเกตว่ากองทุน AUM กว่า 250 ล้านดอลลาร์ส่งคลื่นและมีมูลค่าสูงกว่ากองทุนขนาดเล็กได้อย่างไร

เมื่อพิจารณาถึงประสิทธิภาพของสินทรัพย์ทางเลือกในระดับมหภาคในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาไม่มีตัวใดที่มีประสิทธิภาพเหนือกว่า S&P 500 ด้วยอัตรากำไรที่สำคัญ

ผลตอบแทนดัชนีสินทรัพย์ทางเลือกทั่วโลกปี 2551 - 2560

ภายใต้มุมมองของขอบเขตการลงทุนที่ยาวนานขึ้นสิ่งนี้ไม่ควรถูกละเลยในส่วนของนักลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือก ตลาดหุ้นมี เป็นประวัติการณ์ ทำงานในช่วงเวลานี้ สิ่งที่สังเกตได้ชัดเจนคือ VC ส่วนใหญ่อยู่ในแนวเดียวกันกับพี่น้องที่มีอายุมากกว่า: ภาคเอกชน ประเภทสินทรัพย์ที่มองว่ามีความเสี่ยงน้อยกว่า ( เบต้า จาก 2.2 เทียบกับ 2.6 ของ VC) ผ่านการตั้งค่าการลงทุนสำหรับ บริษัท ที่มีอายุน้อยลงและมีอายุมากขึ้นโดยมีโอกาสล้มเหลวน้อยลง

อย่างไรก็ตามสินทรัพย์ทางเลือกได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในปี 2560 มี $ 8.8 สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการหลายล้านล้านรายการทั่วโลกโดยภาคธุรกิจเติบโตขึ้นด้วย 12.1% ทุกปีนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน กองทุน VC ได้ใช้ประโยชน์จากสิ่งนี้โดยจำนวนเงินที่ระดมทุนต่อปีเพิ่มขึ้น 100% ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาเป็น 78 พันล้านดอลลาร์ในปี 2561 (ไม่รวม Softbank ซึ่งในทางเทคนิคเป็นหน่วย VC ขององค์กร)

2010-2018 เงินทุนระดับ Global Venture Capital เพิ่มจำนวนและนับ

การสะท้อนแนวโน้มที่เห็นในสตาร์ทอัพเงิน VC ที่น้อยลงกำลังระดมทุนมากขึ้น สิ่งที่น่าประทับใจในบริบทนี้คือ บริษัท VC ที่ค่อนข้างเล็กจากมุมมองของการจ้างงานเมื่อเทียบกับเงินทุนที่พวกเขาปรับใช้ การดูข้อมูลส่วนย่อย (Crunchbase) จาก บริษัท ที่ดูเหมือนจะมีการใช้งานภาพของ 'บริษัท ค่ามัธยฐาน' มีลักษณะอย่างไรจากมุมมองด้านทรัพยากรบุคคล ประสิทธิภาพของพวกเขานั้นยอดเยี่ยม: ทั่วโลกมีพนักงาน บริษัท 3.8 รายต่อการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอลดลงเหลือ 1.7 ในยุโรป

รายละเอียด บริษัท Median Venture Capital: การลงทุนทั้งหมดการออกผลงานปัจจุบันและจำนวนพนักงาน

	ทั่วโลก	ใช้	ยุโรป	ประเทศจีน
รวม # บริษัท	2,973	1,816	562	33
ค่ามัธยฐาน # เงินลงทุน	13	13	18	28
ค่ามัธยฐาน # ออก	4	4	4	4
ค่ามัธยฐาน # ผลงานปัจจุบัน	10	10	สิบห้า	27
ค่ามัธยฐาน # พนักงาน	38	37	25	98

กองทุน VC เองประสบกับธีม“ less is more” ที่คล้ายกันตามที่เห็นในระบบนิเวศของสตาร์ทอัพหรือไม่? ส่วนนี้จะดูแนวโน้มระดับกองทุนให้ลึกขึ้น

1) การออกกำลังเกิดขึ้น

ตั้งแต่ปี 2555 กองทุน VC เป็นผู้จัดจำหน่ายสุทธิให้กับนักลงทุน LP ทำลายสถิติ 11 ปี

2000-2018 กระแสเงินสด VC ทั่วโลก

การเดิมพันของผู้จัดการกองทุนเกิดขึ้นทีละน้อยและนักลงทุนได้รับรางวัลสำหรับความอดทน มากกว่า 300 พันล้านเหรียญ ถูกส่งกลับไปยัง VC จากการออกในปี 2018 เพียงอย่างเดียว ผลกระทบของสิ่งนี้คือตอนนี้เงินทุนถูกนำกลับมาใช้ใหม่โดย LPs ที่ได้รับความสนใจซึ่งผลกำไรได้ดึงดูดนักลงทุนใหม่ให้เข้าสู่ตลาด VC

การออกเป็นไปตามแนวโน้มขาขึ้นโดยทั่วไปโดยมีการระบุผลตอบแทนที่สูงเกินจริงหลายปี เพื่อแสดงให้เห็นแผนภูมิด้านล่างแสดงปีกันชนในปี 2012, 2014 และ 2018 สำหรับการออกจาก Facebook, Alibaba และ Spotify จำนวนมากตามลำดับ

การออกจากเงินทุนที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินทุนของสหรัฐฯตามจำนวนและประเภท

ในขณะที่แนวโน้มขาขึ้นสามารถยืนยันผลตอบแทนและสภาพคล่องในเชิงบวกได้ทันที แต่การเกิด M&A เป็นตัวเลือกทางออกที่มีกำไรซึ่งเกี่ยวข้องมากที่สุด ตามเนื้อผ้าการเสนอขายหุ้นเป็นเส้นทางเดียวที่จะไปสู่ทางออกที่ยิ่งใหญ่ แต่ตอนนี้การเข้าซื้อกิจการโดยองค์กรที่จัดตั้งขึ้นทำให้เกิดเหตุการณ์สภาพคล่องทางเลือก การควบรวมกิจการยังเป็นไปได้ตลอดทุกขั้นตอนของวงจรชีวิตของ บริษัท ตัวอย่างเช่น Jet.com คือ ซื้อโดย Walmart ด้วยเงิน 3.3 พันล้านดอลลาร์เพียงสองปีหลังจากก่อตั้งครั้งแรก

3) เงินทุนจะถูกรีไซเคิลเป็นกองทุนขนาดใหญ่

การเพิ่มขึ้นของการระดมทุนไปสู่การร่วมทุนเป็นส่วนใหญ่ เข้มข้น ในกองทุนขนาดใหญ่ระดับ“ เมกะ” หรือ“ ซุปเปอร์ยักษ์” ที่มีกลุ่ม AUM กว่า 500 ล้านดอลลาร์ ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาองค์ประกอบที่เป็นตัวเลขของกองทุน VC โดย AUM bucket นั้นส่วนใหญ่คงที่ ในทางกลับกันเงินส่วนแบ่งตามบัญชีที่ระดมทุนโดยกองทุนได้เบี่ยงเบนไปอย่างมีนัยสำคัญต่อผู้ที่มีกองทุนขนาดใหญ่ ในปี 2561 66% ของการเพิ่มทุนใหม่เป็นเงินกว่า 500 ล้านดอลลาร์

การกระจายของกองทุน Venture Capital ขนาดกองทุน: ตามจำนวนกองทุนทั้งหมด (ซ้าย) และ AUM ทั้งหมด (ขวา)

พฤติกรรมนี้แสดงให้เห็นถึงความไม่เท่าเทียมที่ขยายกว้างขึ้นที่มีอยู่ในอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุน กองทุนขนาดใหญ่สามารถเขียนเช็คที่ใหญ่ขึ้นทำตามได้มากขึ้นและเลือกสตาร์ทอัพที่ดีที่สุดได้เนื่องจากมีขนาดใหญ่และคุณภาพ Patricia Nakache หุ้นส่วนทั่วไปของ Trinity Ventures ข้อสังเกต ว่านี่เป็นการทำลายสมดุลของระบบนิเวศเริ่มต้น:

เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของการร่วมทุนโดยพื้นฐานไปได้สวย ฉันรู้สึกเหมือนในช่วงสามปีที่ผ่านมาสภาพแวดล้อมในการร่วมทุนได้หลอมรวมเข้ากับโลกแห่ง 'ความมี' และ 'ไม่มี' ซึ่งมีบาง บริษัท ที่ต้องดิ้นรนหาเงินและบาง บริษัท ที่สามารถหาเงินได้

Patricia Nakache หุ้นส่วนทั่วไปของ Trinity Ventures

แนวโน้มนี้ล่าสุด เมื่อพิจารณาจากกองทุน VC ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา (Crunchbase) มีเพียงสองใน 15 อันดับแรกของเวลาทั้งหมดที่ได้รับการระดมทุนก่อนปี 2558

การจัดอันดับของเงินร่วมลงทุนที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา

อันดับ	ชื่อกองทุน	วันที่ประกาศ	เจ้าของกองทุน	เงินเพิ่มขึ้น $ พันล้าน
หนึ่ง	กองทุน SoftBank Vision	ธ.ค. 2561	ซอฟท์แบงค์	$ 100.0
2	กองทุน Chinese Reform Holdings Corporation I	ส.ค. 2559	Chinese Reform Holdings Corporation	$ 15.0
3	กองทุน Sequoia Capital Global Growth III	มิ.ย. -2561	ทุน Sequoia	$ 6.0
4	Tiger Global Private Investment Partners XI	ต.ค. 2561	Tiger Global Management	3.8 เหรียญ
5	กองทุน NEA 16	มิ.ย. -2560	New Enterprise Associates	$ 3.3
6	New Enterprise Associates 15	เม.ย. -2558	New Enterprise Associates	2.8 เหรียญ
7	New Enterprise Associates 14	ม.ค. -2555	New Enterprise Associates	2.6 เหรียญ
8	Tiger Global Private Investment Partners X	ธ.ค. 2558	Tiger Global Management	2.5 เหรียญ
9	Tiger Global Private Investment Partners IX	พ.ย. -2557	Tiger Global Management	2.5 เหรียญ
10	กองทุน AH LSV I	พฤษภาคม -2562	Andreessen Horowitz	$ 2.0
สิบเอ็ด	กองทุนเพื่อการลงทุนผลกระทบ	ต.ค. 2560	กองทุนเพิ่มขึ้น	$ 2.0
12	กองทุน Sequoia Capital Global Growth II	มิ.ย. -2560	ทุน Sequoia	$ 2.0
13	BVP X	ส.ค. 2561	พันธมิตร Bessemer Venture	1.9 เหรียญ
14	Lightspeed Venture Partners เลือก III	ก.ค. -2561	พันธมิตร Lightspeed Venture	1.8 เหรียญ
สิบห้า	Bessemer Venture Partners VIII	เม.ย. 2554	พันธมิตร Bessemer Venture	1.6 ดอลลาร์

หากกองทุนมีการลงทุนในรอบ Seed น้อยลงเงินส่วนใหญ่จะกระจุกตัวอยู่ที่รอบ Series A ขนาดใหญ่เป็นต้นไป กองทุนขนาดใหญ่ไม่ได้ทำอะไรที่แตกต่างอย่างมาก เพียงแค่ค้นหาข้อตกลงที่ดีที่สุดจากนั้นเพิ่มเป็นสองเท่าให้นานที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้และเพิ่มการเติบโตทั้งหมดของพวกเขาผ่านรอบ“ การเสนอขายหุ้นส่วนตัว” ไปจนถึงการเผยแพร่สู่สาธารณะในที่สุด มาร์คซัสเตอร์ สรุป กลยุทธ์:

สิ่งที่ดีที่สุดคือการระดมทุน 'กองทุนเพื่อการเติบโต' เพื่อเสริมกองทุนระยะแรก สิ่งเหล่านี้ช่วยให้สามารถผสมผสานการลงทุนแบบ Pro Rata ใน 'ข้อเสนอที่ดีที่สุด' ที่มีอยู่ในขณะเดียวกันก็กระโดดเข้าสู่ข้อตกลงที่ยอดเยี่ยมอื่น ๆ ที่กองทุนระยะแรกอาจพลาดไป นั่นคือเหตุผลที่คุณเคยเห็น บริษัท VC จำนวนมากซึ่งเมื่อ 20 ปีที่แล้วมีเงินทุน 150 ล้านดอลลาร์สามารถระดมทุนได้ถึงพันล้านดอลลาร์

การมีเงินทุนเพิ่มขึ้นในรอบ VC ทำให้นักลงทุนสามารถ 'ปรับขนาด' เพื่อดึงอัพไซด์ที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นจากการเสนอขายหุ้นล่วงหน้าของ บริษัท ได้ ตามเนื้อผ้าสตาร์ทอัพจะเสนอขายหุ้น IPO ในการประเมินมูลค่าย่อยของยูนิคอร์นเนื่องจากวงจรการเติบโตของพวกเขาอยู่ในช่วงก่อนหน้านี้พวกเขาขี่ตามวัฏจักรในเวลาต่อมาและนักลงทุนรายใหญ่ให้ผลกำไรมากขึ้นซึ่งตามปกติจะถูกโอนไปยังนักลงทุนในตลาดสาธารณะ

2) การกักตุนยูนิคอร์นแสดงให้เห็นว่าเงินทุนที่ได้รับการยกย่องสามารถเสริมสร้างข้อดีได้

บริษัท ที่มีมูลค่า“ ยูนิคอร์น” ​​มูลค่า 1 + พันล้านดอลลาร์เป็นสิ่งที่จำเป็นสำหรับ VC ที่จะได้รับผลตอบแทนที่สูงเกินจริง การลงทุนเมล็ดพันธุ์แรกเริ่ม 1 ล้านดอลลาร์ที่ลดลงเมื่อเวลาผ่านไปอาจคุ้มค่า 10% ของการลงทุนยูนิคอร์นในเวลาออก ผลตอบแทน 100 เท่าคือสิ่งที่ผลักดันผลตอบแทนจากพอร์ตการลงทุนร่วมทุน

ความเจริญทางเทคโนโลยีครั้งที่สองเมื่อรวมกับอายุการใช้งานส่วนตัวที่เพิ่มขึ้นของการเริ่มต้นเทคโนโลยีได้ทำให้สถานะของยูนิคอร์นแพร่หลายมากขึ้น อย่างไรก็ตามในทางกลับกันการกระจายของยูนิคอร์นโดยนักลงทุนดูเหมือนจะไม่สุ่มในแง่ของการกระจาย

เมื่อพิจารณาจากจำนวนการลงทุนส่วนตัวของยูนิคอร์น (พฤษภาคม 2019) แสดงให้เห็นว่านักลงทุนจำนวนไม่เหมาะสมถือส่วนใหญ่ ในทางเดียวกันมีความสัมพันธ์เชิงบวกที่อ่อนแอระหว่างจำนวนยูนิคอร์นของ บริษัท และการจัดอันดับพนักงานใน รายการ Forbes Midas . ด้วยการใช้ระบบคะแนนจากมากไปหาน้อยโดยมีคะแนนสูงสุด 100 คะแนนสำหรับนักลงทุนอันดับต้น ๆ คะแนนรวมของพนักงานของ บริษัท แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมโยงระหว่างศักดิ์ศรีและการมีส่วนร่วมในรอบการลงทุนเริ่มต้นที่ประสบความสำเร็จ

จำนวนยูนิคอร์นที่ถือโดยนักลงทุนยูนิคอร์นและความสัมพันธ์กับนักลงทุน Midas List Placings

ยูนิคอร์นมีผลตอบแทนจากการร่วมทุนที่สูงขึ้น แต่การกระจายของพวกเขาชี้ให้เห็นว่านักลงทุนที่ดีที่สุดมีข้อได้เปรียบด้านข้อมูล / ชื่อเสียงซึ่งทำให้พวกเขาสามารถเข้าถึงได้มากกว่า VC ในชีวิตประจำวัน

สำหรับกองทุนเมล็ดพันธุ์ที่มีขนาดเล็กความเข้มข้นของยูนิคอร์นนี้เป็นสิ่งที่ดีในบางวิธี พวกเขาต้องการเพียงยูนิคอร์นตัวใหญ่เพียงตัวเดียวเพื่อให้พอร์ตการลงทุนของพวกเขากลับมาร่ำรวยและหากเป็นแนวโน้มที่ บริษัท ที่ประสบความสำเร็จจะได้รับการดำเนินการผ่านกระบวนการร่วมทุนที่มีความคล่องตัวโดยผู้สะสมยูนิคอร์นที่จัดตั้งขึ้นแล้วจะทำให้พวกเขามีความชัดเจนมากขึ้นว่าพวกเขาต้องทำอะไรเพื่อให้ประสบความสำเร็จ

ผลกระทบระดับรองของยุคยูนิคอร์นคือกองทุนที่ประสบความสำเร็จจะประสบความสำเร็จมากยิ่งขึ้น กลุ่มกองทุน Preqin นี้ การวิเคราะห์ แสดงให้เห็นถึงรูปแบบที่ว่าเงินที่ดีไม่ใช่การจ่ายเพียงครั้งเดียวและจะใช้ความสำเร็จในอดีตเป็นแพลตฟอร์มในการสร้าง

ความสัมพันธ์ระหว่างรุ่นก่อนและผู้สืบทอดกลุ่มเงินร่วมลงทุน (2017)

ส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์นี้อาจเบลอเนื่องจากผู้รอดชีวิตและไม่มีนัยยะโดยปริยายว่ากองทุนที่ประสบความสำเร็จ“ ต้อง” มีเงินลงทุนจากยูนิคอร์น อย่างไรก็ตามการลงทุนแบบยูนิคอร์นเป็นปรัชญาที่สัญญาว่าจะให้ผลตอบแทนและเพิ่มความสำเร็จในอนาคตผ่านการระดมทุนและชื่อเสียงที่เพิ่มขึ้นซึ่งจะมาถึงในภายหลัง

โอกาสสำหรับอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนก้าวไปข้างหน้า

หลังจากค้นพบสิ่งที่เกิดขึ้นและเหตุใดมุมมองนี้สามารถเปลี่ยนเป็นการมองไปข้างหน้าและเน้นย้ำถึงสัญญาณเชิงบวกที่แสดงโดยอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนและวิธีที่ผู้เข้าร่วมสามารถคว้าสิ่งเหล่านี้ได้

1) พรมแดนทางภูมิศาสตร์ใหม่

ตามเนื้อผ้า VC จะลงทุนในตลาดบ้านของตน ห้าสิบ% ของข้อตกลงของสหรัฐฯเกิดขึ้นในรัฐบ้านเกิดของนักลงทุน ดังนั้นความเชื่อมั่นแบบตัวต่อตัวจึงเป็นส่วนสำคัญของการลงทุน สิ่งนี้มีการเปลี่ยนแปลงในช่วงไม่กี่ครั้งที่ผ่านมา Sequoia Capital เป็นตัวอย่างหนึ่งของกองทุนที่อยู่ในระดับโลกอย่างแท้จริงและอยู่ในตลาดหลักเช่นอินเดียและจีน

ความใกล้ชิดกันของอิฐและปูนไม่ใช่สิ่งจำเป็นสำหรับการทำข้อตกลงระดับโลก: แม้จะมีกองทุนมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ซึ่งมีสำนักงานใหญ่อยู่ในญี่ปุ่นและด้วยการก้าว 44 ข้อเสนอ หนึ่งปี Masayoshi Son - CEO ของ Softbank— ตรงตาม เป็นการส่วนตัวกับผู้ก่อตั้งทุกทีมที่เขาลงทุน

ในแง่ของการกระจายความสำเร็จของสตาร์ทอัพไปทั่วโลกจำนวนยูนิคอร์นส่วนตัวเพิ่มขึ้นจากรายชื่อเริ่มต้น 82 รายในปี 2558 เป็น 356 รายในไตรมาสที่ 2 ปี 2562 ในเวลานี้องค์ประกอบทางภูมิศาสตร์ได้กว้างขึ้นเช่นกันแม้ว่าสหรัฐอเมริกาและจีนจะยังคงเป็น บ้านของพวกเขากว่า 75%

Q2 2019 การกระจายทางภูมิศาสตร์ของยูนิคอร์น

ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมามีการเติบโตทั้งตัวเลขและการจัดจำหน่ายจาก 9 ประเทศเป็น 26 ประเทศนักลงทุนทั่วโลกกำลังลงทุน มากกว่า ในตลาดชายแดนและผู้ที่มองเห็นผู้ชนะในช่วงต้นจะสามารถใช้ประโยชน์จากแนวโน้มนี้ได้

ไฮไลต์จากภูมิภาคที่โดดเด่นมีคำอธิบายด้านล่าง สิ่งเหล่านี้เป็นเพียงภาพรวมจากบนลงล่างที่แสดงให้เห็นว่าเมื่อเผชิญกับการแข่งขันที่สูงขึ้นสำหรับข้อตกลงในท้องถิ่น VC สามารถมองหาการเดิมพันที่มีความทะเยอทะยานมากขึ้นในต่างประเทศ กองทุนมีหน่วยสอดแนมที่ทำงานจากระยะไกลในภูมิภาคเหล่านี้มากขึ้นเรื่อย ๆ โดยให้รางวัลแก่ผู้กล้าด้วยการเข้ารอบก่อนหน้านี้

แอฟริกา

สถานะของการร่วมทุนในแอฟริกามีแนวโน้มสดใส ในปี 2018 จำนวนข้อเสนอ VC เพิ่มขึ้นสองเท่าเป็น 458 รายการด้วย 725.6 ล้านดอลลาร์ ลงทุนทั่วทั้งทวีป ข้อตกลงสิบอันดับแรกคิดเป็น 61% ของการระดมทุนของ VC ซึ่งเป็นไปตามแนวโน้มของอุตสาหกรรมการร่วมทุนที่กว้างขึ้นของการเริ่มต้นที่ได้รับการสนับสนุนมากที่สุดที่ได้รับเงินทุนเพื่อดำเนินกลยุทธ์ที่ชนะทั้งหมด

กองทุน VC ที่มุ่งเน้นในแอฟริกา 25 กองทุน เปิดตัวในปี 2018 ด้วยเงินทุน 1 พันล้านดอลลาร์พร้อมใช้งาน - เพิ่มเป็นสองเท่า ฐานนักลงทุนในช่วงเวลาหนึ่งปี เคนยาไนจีเรียและแอฟริกาใต้เป็นตลาดที่ขยายตัวมากที่สุดสำหรับโอกาสในการร่วมทุน

node js เว็บแอปพลิเคชันกวดวิชา

ละตินอเมริกา

ณ ปี 2019 ยูนิคอร์น 18 ตัว ได้รับการสร้างใหม่ทั่วทั้งภูมิภาคโดยมีฟินเทคตลาดและโลจิสติกส์โดยเฉพาะ ความสำคัญ นิกาย

มีระบบนิเวศที่กว้างขวางของนักลงทุนในท้องถิ่นอยู่แล้ว แต่นักลงทุนต่างชาติรายใหญ่ (ส่วนใหญ่มาจากสหรัฐอเมริกาและสเปน) กำลังเข้ามาช่วยรอบ Series A มากขึ้นเรื่อย ๆ LATAM ของ Softbank ให้ความสำคัญกับกองทุนนวัตกรรมมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ต่อไปแสดงให้เห็นถึง ความมีชีวิตของภูมิภาค สำหรับผู้ที่กำลังมองหาแนวร่วมใหม่

เอเชียตะวันออกเฉียงใต้

4.75 พันล้านเหรียญ คาดว่าจะมีการลงทุนทั่วภูมิภาคนี้จำนวน 640 ล้านคนในปี 2018 Grab และ Go-Jek ได้แสดงให้เห็นถึงความเป็นเลิศด้านนวัตกรรมโดยการผสมผสานความคล่องตัวเข้ากับอีคอมเมิร์ซที่กว้างขึ้นและข้อเสนอฟินเทค

มีหลายองค์ประกอบที่ทำให้เศรษฐกิจเกิดใหม่เช่น เวียดนาม , อินโดนีเซีย , และ ฟิลิปปินส์ น่าสนใจจากมุมมองการลงทุน

2) กองทุนขนาดเล็กในพื้นที่ที่ถูกละเลย

กองทุนขนาดเล็กเป็นมุมมองของนักลงทุนที่เคร่งครัดว่าเงินร่วมทุนควรเป็นอย่างไร AUM ขนาดเล็กและนางฟ้าเมล็ดพันธุ์และซีรีส์ A เป็นครั้งคราวการลงทุนรอบด้านในสถานที่แบบไฮเปอร์โลคอลที่มีปฏิสัมพันธ์แบบสัมผัสสูง ขนาดของกองทุนขนาดเล็กควรได้รับการยอมรับว่าเป็น น้อยกว่า 50 ล้านเหรียญ แต่นี่เป็นสิ่งที่ควรสัมพันธ์กับขั้นตอนการพัฒนาของภูมิศาสตร์ที่เฉพาะเจาะจง

แม้จะมุ่งเน้นไปที่รอบใหญ่และเงินทุน แต่การลงทุนขนาดเล็กยังคงเป็นผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่สำคัญในการปลูกฝังสตาร์ทอัพกลุ่มต่อไปที่ประสบความสำเร็จ บนพื้นฐานโดยรวมนี้ การวิเคราะห์ที่ยอดเยี่ยม แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนของพวกเขาในระดับรวมไม่ได้ส่าย แต่มักจะเติบโตในพื้นที่ที่มุ่งเน้น:

Micro-VCs จำนวนมากในสหรัฐฯได้สร้างความฮือฮาและมีแบรนด์ที่ดี แต่บ่อยครั้งการแสดงที่ดีนั้นได้รับแรงหนุนจากเครื่องหมายที่ยังไม่เกิดขึ้นราคาค้างและการเติบโตของตลาด ในยุโรปเรื่องราวแตกต่างกัน การลงทุนในขั้นตอนเมล็ดพันธุ์มีการแข่งขันน้อยกว่าและความต้องการมากกว่าอุปทาน

สำหรับยุโรป - ช่องทางของโอกาสในการเก็งกำไรจากการลงทุนในระดับภูมิศาสตร์เศรษฐกิจและทรัพยากรบุคคลการมี VC ขนาดเล็กที่ไม่ได้สัดส่วนในการดำเนินงานดูเหมือนจะเป็นโอกาสที่น่าจับตามองที่หายไป

สัดส่วนของกองทุน Micro Venture Capital ในตลาดตาม Geographic Focus (2016)

มีโอกาสที่จะใช้ประโยชน์จากการประเมินมูลค่าเพิ่มขึ้นในรอบที่เกิดขึ้นในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาในพื้นที่ที่ถูกละเลย

2010-2018 Global Pre-Money Startup Valuation by Series ($ ล้าน)

ค่ามัธยฐานของเมล็ดพันธุ์เพิ่มขึ้นโดย CAGR ที่ 11.2% เทียบกับ 16.2% และ 15.0% สำหรับ Series A และ Series B ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นของรอบที่เร่งขึ้นนี้สามารถนำมาประกอบกับตลาดเมล็ดพันธุ์โดยส่วนใหญ่ยังคงมีโครงสร้างเหมือนเดิมในขณะที่รอบต่อมาต้องเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการไหลเข้าของเงินทุนที่เพิ่มขึ้น สิ่งนี้อาจเอาใจนักลงทุนรายย่อยเนื่องจาก uptick การประเมินมูลค่ากำลังได้ผล

ในกรณีที่ Micro VCs มีแนวโน้มที่จะต่อสู้จากมุมมองของผลตอบแทนคือการรักษาความเป็นเจ้าของให้เพียงพอสำหรับผู้ชนะที่จะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลตอบแทนของกองทุน การประเมินมูลค่ารอบหลังที่ใหญ่ขึ้นและเจือจางทำให้ micro VCs ใช้สิทธิตามสัดส่วนได้ยาก

การเป็น“ ผู้ดูแล” (การรักษาให้เพียงพอสำหรับการติดตามผล) เป็นหนึ่งในกลยุทธ์หลักของ Micro VCs สิ่งนี้สามารถจบลงด้วยการเป็นเรื่องของเทปสก๊อตในการระดมทุน SPVs เพื่อเพิ่มการจัดหาเงินทุนที่ตามมานอกเหนือจากกองทุนเดิมของพวกเขา หากตอนนี้ยากขึ้นโฟกัสควรหันไปที่ไฟล์ สองทางเลือก ซึ่งนำเสนอรูปแบบการลงทุนเมล็ดพันธุ์ที่มีประสิทธิภาพ:

• ผู้สะสม : ความเชื่อมั่นนำไปสู่การลงทุนในสตาร์ทอัพที่ตรงเป้าหมายมากขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่า 20% จะอยู่ที่ทางออก
• การเจือจางผู้ก่อตั้งแบบคู่ขนาน : ประสานงานกับทีมผู้ก่อตั้งโดยการลงทุนเพื่อเป็นเจ้าของเงินเดิมพันที่เจือจางให้สอดคล้องกับทีมของตัวเอง

การปฏิเสธเมล็ดพันธุ์ยังนำเสนอโอกาสในระดับภาคสำหรับนักลงทุนที่กล้าหาญในการค้นหาข้อตกลงที่มีคุณภาพในอุตสาหกรรมที่อยู่ห่างจากจุดสนใจหลักของกองทุนขนาดใหญ่ VC William Hurley ไฮไลต์ ความเสี่ยงที่ต้องเผชิญกับตลาดระดับอุดมศึกษาเหล่านี้ซึ่งเป็นโอกาสสำหรับกองทุนขนาดเล็กที่ลงทุนในเมล็ดพันธุ์:

การลดลงของจำนวนข้อตกลงท่ามกลางมูลค่าดีลที่เพิ่มขึ้นหมายความว่า บริษัท ที่ทำงานในศาสตร์วิชาการที่ซับซ้อนขึ้นเช่นการพัฒนายาหรือคอมพิวเตอร์ควอนตัมจะหาเงินได้ยาก

VC William Hurley

ภัยคุกคามที่เผชิญกับอุตสาหกรรม

เท่าที่มีโอกาสในอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนนอกจากนี้ยังมีปัญหาที่ยังคงอยู่ซึ่งจำเป็นต้องได้รับการแก้ไขอย่างตรงไปตรงมาหรือวางแผนไว้รอบ ๆ

1) ตัวคูณการประเมินมูลค่าเงินร่วมลงทุนมีค่าสูงและผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย IPO ดูเหมือนจะไม่สอดคล้องกัน

การเพิ่มมูลค่าจะดีสำหรับ VC เท่านั้นหากพวกเขาสามารถขี่คลื่นได้นานพอที่จะออกได้ทันเวลา หากพวกเขาต้องจ่ายเงินมากขึ้นสำหรับข้อตกลงในมูลค่าที่สูงขึ้นแสดงว่าพวกเขากำลังเพิ่มความเสี่ยงลดอิทธิพลในการกำกับดูแลและอาศัยการเติบโตและการขยายตัวของมาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้น การเติบโตของการประเมินมูลค่าได้แซงหน้าการเติบโตของรายได้และด้วยเหตุนี้จึงมีการขยายมูลค่าขององค์กรไปสู่รายได้หลายอัตราส่วน

เมื่อมองไปที่อุตสาหกรรมของ SaaS ตั้งแต่ปี 2554 EV / รายได้ (ARR) มี เพิ่มขึ้น โดย 130% สำหรับ บริษัท เอกชน แต่ในตลาดสาธารณะการขยายตัวถูก จำกัด ไว้ที่ 36%

ตัวคูณการประเมินมูลค่ารายได้ SaaS สำหรับตลาดภาครัฐและเอกชน

เหตุผลทั่วไปสำหรับเรื่องนี้คือ บริษัท เอกชนมีโอกาสเติบโตมากขึ้น นักลงทุนจ่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับโอกาสในการเติบโต แต่สำหรับตลาดสาธารณะที่จะยอมรับการเสนอขายหุ้นและผลักดันราคาให้สูงขึ้นหลังจากนั้นจะต้องมีสัญญาณของการเติบโตของรายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากระหว่างรอบสุดท้ายของภาคเอกชนและชีวิตในวัยเด็กในฐานะ บริษัท มหาชน

ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง

ตามที่ได้รับการสังเกตในปี 2019 บางส่วน น่าผิดหวัง การเข้า IPO จาก Uber และ Lyft เน้นว่าตลาดสาธารณะเป็นสัตว์ร้ายที่แตกต่างจากรอบส่วนตัว ตามเนื้อผ้านักลงทุน IPO มีความแตกต่างจากเอกชน แต่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมากองทุนรวมและอื่น ๆ ได้จัดสรรเงินทุนระหว่างทั้งสองอย่างไม่เลือกปฏิบัติ ส่งผลให้เกิดเสียงโห่ร้องน้อยลงสำหรับการจัดสรร IPO จากหน่วยงานนักลงทุนรายใหญ่ดังกล่าว

ความจำเป็นในการเสนอขายหุ้นในปัจจุบันไม่ใช่การหาแหล่งเงินทุนใหม่ แต่เป็นการจัดหาสภาพคล่องให้กับนักลงทุนรุ่นก่อน ๆ เพื่อเพิ่มผลกำไร แต่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัท ต่างๆที่ออกสู่สาธารณะยังไม่ได้ตัดสินในรูปแบบธุรกิจที่มั่นคง ดังนั้นเปอร์เซ็นต์ของ บริษัท ที่เปิดเผยต่อสาธารณะที่มีรายได้ติดลบได้มาถึงจุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอมแล้ว

ส่วนแบ่งการเสนอขายหุ้น IPO ของสหรัฐฯที่มีรายได้ติดลบ: 2533-2562

ปริมาณเงินทุนส่วนตัวที่มีอยู่ทำให้โฟกัสไปที่การเริ่มต้นธุรกิจส่วนตัวเพื่อค้นหาความยั่งยืนได้เร็วขึ้น เมื่อพวกเขาเดบิวต์ในที่สุดดูเหมือนว่าพวกเขากำลังเดินกะเผลกอยู่แถวนั้นแทนที่จะควบม้าเป็นต้นไป หากยังคงมีอัพไซด์ของการเติบโตที่ชัดเจนก็สามารถพิจารณาการแลกเปลี่ยนที่ยอมรับได้ แต่ถ้าลดลงนักลงทุนสาธารณะจะปฏิเสธหุ้น

แนวโน้มนี้เป็นภัยคุกคามสำหรับ VCs ในอนาคตเนื่องจากการแปลกแยกหรือใช้เสรีภาพกับตลาดสาธารณะในท้ายที่สุดอาจนำไปสู่การปิดประตูของพวกเขา โดยความแปลกแยกสิ่งนี้หมายถึงการไม่ปล่อยให้มีการเติบโตเพียงพอบนโต๊ะเพื่อให้เกิดการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับราคา แต่ยังรวมถึงวิธีการที่สตาร์ทอัพทำการตลาดด้วย เบ็นทอมป์สันรู้สึกท้อแท้โดยเฉพาะหนังสือชี้ชวนการลงทุนของ Uber ซึ่งเขา อธิบาย เช่น:

S-1 นี้ไร้ข้อมูลที่มีความหมาย (แม้จะมีความยาว) จนทำให้ฉันสงสัยว่าถ้ามีอะไร Uber พยายามซ่อน

นอกจากนี้ยังเป็นไปโดยไม่ได้บอกว่านักลงทุนองค์กรหรือผู้ที่ไม่ได้ลงทุนเงินที่ล้อมกรอบในโครงสร้างกองทุนปิดอาจทำให้เกิด โรคติดต่อ ความเสี่ยงต่อตลาด VC หากมีปัญหาเงินสดในเศรษฐกิจวงกว้าง สิ่งนี้อาจบังคับให้หน่วยงานดังกล่าวพยายามและปิดการขายสินทรัพย์และ / หรือลดจังหวะการลงทุนลงอย่างกะทันหัน

2) กฎระเบียบและเศรษฐกิจ

กฎระเบียบเป็นหัวข้อโปรเฟสเซอร์ที่จะปรากฏภายใต้ส่วนของภัยคุกคามดังกล่าว ภายในบริบทของอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนมีหลายพื้นที่ที่ต้องใช้ความระมัดระวังเนื่องจากอาจมีการแตกแขนงออกไปในการดำเนินงานและ / หรือการลงทุน

การปิดช่องโหว่ของดอกเบี้ยที่ดำเนินการ

หลายคนอ่านแล้วอาจคิดว่า“ ใครสนใจ” แต่ การคุกคามของการปิด ของช่องโหว่สามปีในสหรัฐอเมริกาที่เปิดโอกาสให้ผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือกในชั้นเรียนมีผลประโยชน์เนื่องจากกำไรจากรายได้เป็นสิ่งที่แขวนอยู่ ผู้จัดการที่มีนิสัยดีส่วนใหญ่จะมองว่าเป็นราคาที่ต้องจ่ายภายในบริบทของผลตอบแทนที่ดี แต่คนอื่น ๆ อาจมองหาวิธีแก้ไข เช่น:

1. พยายามพลิกการลงทุนภายในช่วงเวลาที่อนุญาตสร้างแรงกดดันต่อ บริษัท ที่ลงทุนและนักลงทุนรายอื่น ๆ
2. ระบบค่าธรรมเนียมการจัดการที่แตกต่างกันและมีดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นใหม่ซึ่งผู้จัดการที่ดีที่สุดจะส่งต่อภาระภาษีที่เพิ่มขึ้นให้กับนักลงทุนของตนผ่านค่าธรรมเนียมการดำเนินการที่สูงขึ้น

เศรษฐกิจและสงครามการค้า

การลงทุนในหุ้นระยะแรกของภาคเอกชนสามารถป้องกันความเสี่ยงที่ดีจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำได้ ในช่วงเวลาดังกล่าวต้นทุนบางอย่างจะถูกลงและมีพรสวรรค์มากขึ้น ระยะเวลาดังกล่าวยังช่วยให้สตาร์ทอัพที่อายุน้อยกว่าสามารถวางแผนการเข้าสู่ตลาดได้อย่างละเอียดถี่ถ้วนมากขึ้นในช่วงหลัง

กระนั้นการเพิ่มขึ้นของเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์อาจส่งผลกระทบอย่างรุนแรงทั่วโลกสำหรับนักลงทุนร่วมทุนและการลงทุนของพวกเขา หัวข้อที่น่าสนใจในปัจจุบัน ได้แก่ :

1. ภาษีศุลกากรข้ามพรมแดน
2. มาตรการรักษาความปลอดภัยทางเทคโนโลยี
3. การแตกสลายของ บริษัท ขนาดใหญ่เพื่อหยุดยั้ง การต่อต้านการผูกขาด ความกังวล

ภัยคุกคามด้านกฎระเบียบที่มีอยู่ต่อชีวิตของการเริ่มต้นเป็นปัจจัยที่แพร่หลายสำหรับอุตสาหกรรมบางประเภทเช่นเทคโนโลยีชีวภาพและฟินเทค แต่ผู้ที่อยู่ในพื้นที่ของผู้บริโภคมักจะค้นหาวิธีการเดินเรือรอบตัวโดยไม่ได้รับบาดเจ็บ (คิดว่า: Uber) หากการเข้าถึงวัสดุหรือตลาดข้ามพรมแดนมีข้อ จำกัด หรือมีการประกาศใช้ข้อ จำกัด การเลิกใช้ / การแปลเป็นภาษาท้องถิ่นหรือยังคงปรากฏอยู่อาจทำให้เกิดความไม่แน่นอนมากขึ้นสำหรับโอกาสในการลงทุนและความสามารถในการก้าวไปสู่ระดับโลก

อุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนเป็นวงกลมที่มีคุณธรรมของกองทุนขนาดใหญ่และรอบที่ใหญ่กว่า

ดังนั้นเพื่อแยกรายงานนี้ออกเป็นหกบรรทัดสั้น ๆ นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ในตลาด VC:

1. มีการระดมทุนเริ่มต้นน้อยลง แต่การระดมทุนแบบสัมบูรณ์จะเข้าสู่ บริษัท ที่มีอายุมากกว่า
2. บริษัท สตาร์ทอัพกำลังได้รับการระบุเจิมและได้รับเงินทุนจำนวนมากตั้งแต่เนิ่นๆเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขายึดตลาดได้
3. การเพิ่มขึ้นของ 'นักลงทุนนักท่องเที่ยว' มีส่วนทำให้อัตราเงินเฟ้อรอบหลังเกิดภาวะเงินเฟ้อมากขึ้น
4. ทางออกใหญ่กำลังตรวจสอบระดับสินทรัพย์ VC และนำไปสู่การรีไซเคิล
5. แม้ว่าการออกจะใช้เวลานานกว่าในขณะที่พวกเขาเติบโตถึงจุดสูงสุดของการเติบโตในตลาดเอกชน
6. อย่างไรก็ตามเช่นเดียวกับการเริ่มต้นธุรกิจเงินทุนจะถูกจัดสรรใหม่มากขึ้นเรื่อย ๆ ในการกระจุกตัวของกองทุนขนาดใหญ่โดยมีผู้จัดการที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว

รายงานนี้ได้กล่าวถึงเหตุการณ์ที่ VC ที่เจ้าระเบียบบางคนอาจดูเหมือนว่าเป็นพวก 'การเงิน' มากเกินไปและต่อต้านมนต์ดำในการเลือกผู้ชนะ แต่นกกระจอกเทศเหล่านี้อาจลืมไปว่าปัจจัยที่หลากหลายซึ่งอยู่เบื้องหลังการควบคุมของ VC เช่นการผ่อนคลายเชิงปริมาณการสงวนทรัพยากรธรรมชาติที่ จำกัด และการเติบโตของชนชั้นกลางในตลาดเกิดใหม่ได้รวมเข้าด้วยกันเพื่อนำไปสู่การเติบโตของวัว

การสร้างแพลตฟอร์มสู่ความสำเร็จ

อย่างที่เป็น เป็นที่รู้จัก การร่วมทุนการลงทุนอาจเป็นศิลปะมากกว่าวิทยาศาสตร์ ไม่มีทางที่จะเล่นเกมนี้ได้ ด้วยเหตุนี้วิธีที่ดีที่สุดสำหรับ VC ในการเติบโตคือการสร้างแพลตฟอร์มที่เหมาะสมเพื่อความสำเร็จ

สแตนฟอร์ดปี 2015 ศึกษา พบว่า 43% ของ บริษัท มหาชนในสหรัฐอเมริกาได้รับการสนับสนุนจาก VC จำนวนนี้รวม 38% ของพนักงานภาครัฐและ 82% ของค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาทั้งหมด จากการวัดผลกระทบที่เพิ่มขึ้นนี้ในช่วง 50 ปีก่อน VC สามารถระดมทุนได้น้อยกว่า บริษัท Private Equity 4 เท่าและลงทุนในธุรกิจใหม่เพียง 0.19% เท่านั้น

ประเด็นที่เกิดขึ้นคืออุตสาหกรรมเงินร่วมทุนได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในแง่ของความสำคัญเชิงกลยุทธ์สำหรับเศรษฐกิจ ปัจจุบันรัฐบาลมักทำหน้าที่เป็นผู้ลงทุนหลักสำหรับกองทุนเนื่องจากเงินร่วมลงทุนในการสร้างงานที่นโยบายสาธารณะบางอย่างสามารถฝันถึงได้ ในทางหนึ่ง VC นั้นโชคดีพอที่จะทำให้แพลตฟอร์มประสบความสำเร็จผ่านการเล่าเรื่องเชิงบวกที่สร้างขึ้นรอบ ๆ ตัวพวกเขา

นักลงทุนควรรับทราบว่ากระแสมหภาคของมหภาคส่วนใหญ่ได้ผลดี แต่วันหนึ่งอาจเปลี่ยนทิศทางไปอย่างรวดเร็ว แทนที่จะวางสายกับสิ่งนี้พวกเขาควรมองเข้าไปข้างในและฝึกฝนสิ่งที่พวกเขาสั่งสอนกับสตาร์ทอัพของตนเอง: มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐานฝึกความเชื่อมั่นและคว้าข้อได้เปรียบของผู้เสนอญัตติก่อน ด้วยเหตุนี้การมีสมมติฐานการลงทุนที่มั่นคงเงินทุนที่เพียงพอสำหรับการเดิมพันที่สามารถติดตามได้และทีมที่เหมาะสมรอบตัวพวกเขาในการดำเนินการจึงเป็นกุญแจสำคัญสำหรับ VC ในการสำรวจทะเลของประเภทสินทรัพย์ที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลานี้