ถ้าฉันเสนอขาย บริษัท ของฉันให้คุณในราคา $ 5 คุณจะซื้อไหม คุ้มมั้ย? แม้ว่าราคาจะถูกเพียงแค่ 5 เหรียญ แต่ถ้าปัจจุบันฉันเป็นธุรกิจที่ขาดทุนคุณก็จ่ายจริงเพื่อเสียเงิน อาจจะไม่บานเบอะ

ด้วยเหตุนี้อัตราส่วนการประเมินจึงมีความสำคัญในการกำหนดมูลค่าของ บริษัท ก อัตราส่วนการประเมิน แสดงความสัมพันธ์ระหว่างมูลค่าตลาดของ บริษัท หรือส่วนของผู้ถือหุ้นกับเมตริกพื้นฐานทางการเงินบางอย่าง (เช่นรายได้) จุดสำคัญของอัตราส่วนการประเมินคือการแสดงราคาที่คุณจ่ายสำหรับกระแสรายได้รายได้หรือกระแสเงินสด (หรือเมตริกทางการเงินอื่น ๆ ) . ดังนั้นถ้าฉันจ่าย $ 10 ให้กับ บริษัท ที่คาดว่าจะได้รับ $ 20 ทุกปีในอีก 10 ปีข้างหน้านั่นถือเป็นข้อตกลงที่ดีทีเดียว หมายเหตุด้านข้าง: นี่เป็น บริษัท ราคาถูกอย่างไม่น่าเชื่อและไม่เคยมีมาก่อนซึ่งหมายความว่าอัตราส่วน P / E 0.5x (10/20) เทียบกับดัชนี S&P 500 ปัจจุบันที่ ~ 18x

การพิจารณาเช่นมูลค่าของเงินตามเวลาก็มีความสำคัญเช่นกันเงินดอลลาร์ในปัจจุบันมีค่ามากกว่าหนึ่ง 10 ปีนับจากนี้ ดังนั้นโดยทั่วไปแล้วนักลงทุนจะพิจารณาอัตราส่วนการประเมินตามการประมาณการของกำไรในอนาคต (หรือกระแสเงินสดหรือรายได้หรือการปรับเปลี่ยนโดยชุมชน)

มีอัตราส่วนการประเมินมูลค่าอยู่ที่นั่น คนแปลก ๆ ที่ลบประเด็นทุกประเภท นอกจากนี้ยังมีอัตราส่วนทั่วไปที่กว้างขึ้นซึ่งช่วยให้คุณพูดภาษาเดียวกับนักลงทุนรายอื่น ๆ ก่อนอื่นฉันจะพูดถึงอัตราส่วน 'ที่ต้องรู้' ห้าประการที่จะช่วยให้คุณพูดภาษาแม่ได้จากนั้นฉันจะพูดถึงอัญมณีลึกลับบางอย่างในโพสต์ติดตาม

บันทึกข้อมูลสั้น ๆ ก่อนที่เราจะดำดิ่งลงไปเมตริกการประเมินค่ามีประโยชน์มากที่สุดเมื่อคิดถึงอนาคตดังนั้นอัตราส่วนทางการเงินที่เราเลือกใช้สำหรับการประเมินมูลค่าควรขึ้นอยู่กับสิ่งที่ฉันทามติคาดหวังในแง่ของรายได้กระแสเงินสด ฯลฯ ในขณะที่ มุมมองของคุณเกี่ยวกับศักยภาพในการสร้างรายได้อาจแตกต่างกันไปคุณควรทราบว่า ตลาด คาดหวังเพื่อให้คุณเข้าใจสิ่งที่อยู่ในราคา หากคุณไม่สามารถเข้าถึงเทอร์มินัล Bloomberg มูลค่า 50,000 เหรียญคุณสามารถดูค่าประมาณฉันทามติได้ที่ Yahoo Finance , แซ็ค (สำหรับรายได้และรายได้อย่างน้อย) และ กอยฟิน (รายได้รายได้และ EBITDA)

ราคาต่อรายได้

อัตราส่วนราคาต่อกำไรแสดงความสัมพันธ์ระหว่างราคาต่อหุ้นและรายได้ (หรือที่เรียกว่ารายได้สุทธิหรือกำไรโดยพื้นฐานแล้วรายได้ลบด้วยต้นทุนขายค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและภาษี) ต่อหุ้น นี่คือจำนวนเงินที่นักลงทุนหุ้นทั่วไปจ่ายสำหรับรายได้เพียงดอลลาร์เดียว

เมื่อใดควรใช้ P / E

• เริ่มต้นจากการประเมินมูลค่าเกือบทุก บริษัท
• เมื่อคุณต้องการเปรียบเทียบ บริษัท ต่างๆอย่างรวดเร็วเพื่อดูว่าคนอื่นเห็นอะไร

ข้อดี

• ใช้กันอย่างแพร่หลาย ความจริงที่ว่าอัตราส่วน P / E มีการใช้กันอย่างแพร่หลายทำให้คุณสามารถเปรียบเทียบและเปรียบเทียบกับหุ้นอื่น ๆ ได้อย่างรวดเร็ว นอกจากนี้คุณยังสามารถสื่อสารกับนักลงทุนรายอื่นได้อย่างรวดเร็วเนื่องจากทุกคนมีการวิเคราะห์ P / E ของตนเองอยู่ในใจ
• ง่ายต่อการใช้. อัตราส่วนทั้งสองด้านค่อนข้างง่ายที่จะหาได้โดยสมมติว่าคุณไม่ต้องการปรับตัวเลขรายได้ ราคาปัจจุบันสามารถพบได้ใน Yahoo Finance และรายได้เป็นเมตริกที่คาดการณ์ไว้มากที่สุด

จุดด้อย

• จัดการได้อย่างง่ายดาย รายได้คำนวณด้วยบัญชีคงค้างและขึ้นอยู่กับการนวดของ บริษัท จำนวนมาก ไม่มีอะไรที่เป็นการฉ้อโกง แต่ บริษัท ต่างๆมีดุลยพินิจมากขึ้นเกี่ยวกับตัวเลขนี้เทียบกับกระแสเงินสด
• ไม่รวมงบดุล อัตราส่วน P / E ไม่พิจารณาหนี้

กระแสราคาต่อเงินสด

อัตราส่วนราคาต่อกระแสเงินสด (P / CF) จะวัดปริมาณเงินสดที่ บริษัท สร้างขึ้นเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาด

ราคาต่อกระแสเงินสดหรือ P / CF เป็นทางเลือกที่ดีสำหรับ P / E เนื่องจากกระแสเงินสดมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงน้อยกว่ารายได้ กระแสเงินสดไม่รวมรายการค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดเช่นค่าเสื่อมราคาหรือค่าตัดจำหน่าย (เมตริกงบกำไรขาดทุน) ซึ่งอาจเป็นไปตามกฎเกณฑ์ทางบัญชีต่างๆ

บริษัท ที่มีราคาหุ้น 20 เหรียญและกระแสเงินสดต่อหุ้น 5 เหรียญเท่ากับ P / CF ที่ 4 เหรียญ (20 เหรียญ / 5) กล่าวอีกนัยหนึ่งปัจจุบันนักลงทุนจ่ายเงิน 4 ดอลลาร์สำหรับกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับในอนาคตทุกดอลลาร์

เมื่อใดควรใช้ P / CF

• มีประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับหุ้นที่มีกระแสเงินสดเป็นบวก แต่ไม่มีกำไร

ข้อดี

• ไม่จัดการได้ง่าย กระแสเงินสดจัดการได้ยากกว่าเมื่อเทียบกับรายได้เนื่องจากไม่ได้ขึ้นอยู่กับการบัญชีคงค้าง เงินสดคือสิ่งที่เป็นอยู่

จุดด้อย

• ยากที่จะได้รับประมาณการกระแสเงินสดในอนาคต ในขณะที่รายได้และการคาดการณ์รายได้สามารถดึงได้ฟรีจากเว็บไซต์เช่น Zacks การประมาณการกระแสเงินสดมักจะได้รับยากกว่าและต้องสมัครสมาชิก Bloomberg หรือ FactSet
• วิธีต่างๆในการคำนวณมาตรการกระแสเงินสด สิ่งนี้สามารถสร้างการเปรียบเทียบที่ไม่ใช่แอปเปิ้ลกับแอปเปิ้ล

ราคาต่อการขาย

Price-to-Sales หรือ P / S คือราคาหุ้นหารด้วยยอดขายต่อหุ้น ในขณะที่อัตราส่วนรายได้และมูลค่าตามบัญชีมักเหมาะสมกว่าสำหรับ บริษัท ขนาดใหญ่ที่มีผลประกอบการเป็นบวก แต่อัตราส่วนการประเมินราคาต่อยอดขายมักใช้เป็นตัวชี้วัดราคาเปรียบเทียบสำหรับ บริษัท ที่ไม่มีรายได้สุทธิเป็นบวกซึ่งมักเป็น บริษัท อายุน้อยหรือ บริษัท ที่อยู่ใน ปัญหา. รายได้ขึ้นอยู่กับแนวปฏิบัติทางการบัญชีน้อยกว่าการวัดผลกำไรและมูลค่าตามบัญชี

เมื่อใดควรใช้ P / S

• ใช้สำหรับ บริษัท ที่ไม่มีรายได้ - บริษัท ที่มีประสบการณ์ซึ่งยังไม่สามารถทำกำไรได้เนื่องจากพวกเขายังอยู่ในโหมดการลงทุนและ บริษัท ที่เป็นวัฏจักรเช่นทางรถไฟหรือสายการบินซึ่งอาจอยู่ในช่วงเวลาที่ไม่มีประโยชน์

ข้อดี

• มีความอ่อนไหวต่อการบัญชีน้อยลง เมตริกเช่นมูลค่าตามบัญชีต้องใช้วิธีการบัญชีในการคิดค่าเสื่อมราคาและการประเมินมูลค่าสินค้าคงคลัง (บางครั้งยากที่จะสร้างการเปรียบเทียบแอปเปิ้ลกับแอปเปิ้ล) ในทางกลับกันราคาต่อการขายเป็นเรื่องยากกว่าที่จะเหลวไหล
• เมตริกที่ค่อนข้างเสถียร รายได้ (โดยทั่วไป) มีเสถียรภาพมากกว่าบางอย่างเช่นรายได้ซึ่งอาจมีความผันผวนมากกว่า

จุดด้อย

• ไม่ได้คำนึงถึงความสามารถในการทำกำไร

EV-to-EBITDA

EV-to-EBITDA คืออัตราส่วนของมูลค่าองค์กรต่อกำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย มูลค่าองค์กร (EV) คือมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด + หุ้นบุริมสิทธิ + ดอกเบี้ยส่วนน้อย + หนี้สิน - เงินสดทั้งหมด โดยพื้นฐานแล้วอัตราส่วนจะบอกคุณว่ามี EBITDA กี่ทวีคูณ (โดยทั่วไปถือว่าเป็นพร็อกซีที่ง่ายต่อการรับกระแสเงินสดแม้ว่าจะมีบางส่วน อภิปราย ในเรื่องนั้น) ใครบางคนต้องจ่ายเงินเพื่อเข้าซื้อกิจการ (EV คือมูลค่าของตราสารทุนโดยพื้นฐานแล้วบวกด้วยหนี้หักด้วยเงินสด)

เมื่อใดควรใช้ EV / EBITDA

• เหมาะสำหรับอุตสาหกรรมที่ต้องใช้เงินทุนมากซึ่งงบดุลซ่อนเงินทุนไว้จำนวนมากเช่นสายการบินทางรถไฟ ฯลฯ

ข้อดี

• รวมงบดุล

จุดด้อย

• คำนวณได้ยากขึ้น ต้องใช้เวลามากขึ้นในการรับ EBITDA (รายได้ก่อนหักดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย) และการประมาณการฉันทามติไม่พร้อมใช้งานเสมอไป

ราคาต่อการจอง

Price-to-book หรือ P / B คืออัตราส่วนของราคาต่อมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น มูลค่าตามบัญชีคือมูลค่าของสินทรัพย์ตามบัญชีงบดุลกล่าวอีกนัยหนึ่งคือมูลค่าของ บริษัท หากมีการชำระบัญชีสินทรัพย์และชำระคืนหนี้สินทั้งหมด

P / B เป็นตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นของตลาดเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนที่ต้องการของ บริษัท กับอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง อัตราส่วน> 1 หมายความว่าตลาดคิดว่าความสามารถในการทำกำไรในอนาคตจะมากกว่าอัตราผลตอบแทนที่ต้องการโดยสมมติว่ามูลค่าตามบัญชีสะท้อนถึงมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์

เมื่อใดควรใช้ P / B

• ดีที่สุดสำหรับธนาคาร มูลค่าตามบัญชีมีความผันผวนน้อยกว่ารายได้ซึ่งอาจทำให้อัตราส่วนมีความผันผวนได้มาก
• นอกจากนี้ยังสามารถใช้ในช่วงที่มีรายได้ติดลบ หาก บริษัท มีกำไรติดลบหลายช่วงเวลาพวกเขาก็ยังคงมีมูลค่าตามบัญชีเป็นบวก

ข้อดี

• เมตริกที่เสถียร ด้วยความเสถียรสัมพัทธ์ของเมตริกฐาน (มูลค่าตามบัญชี) อัตราส่วนนี้จะไม่ผันผวนมากเท่ากับค่าอื่น ๆ เช่น P / E

จุดด้อย

• ความแตกต่างทางบัญชีอาจทำให้เปรียบเทียบได้ยาก จะมีประโยชน์น้อยลงเมื่อ บริษัท ต่างๆจัดประเภทรายการในงบดุลแตกต่างกันเนื่องจากการตีความกฎการบัญชีที่แตกต่างกัน คุณควรระมัดระวังในการเปรียบเทียบ บริษัท ที่มีรูปแบบธุรกิจที่คล้ายคลึงกันเนื่องจากไม่สมเหตุสมผลที่จะให้คุณค่ากับ บริษัท ที่มีทรัพย์สินที่จับต้องได้เพียงเล็กน้อย (บริษัท เทคโนโลยีผู้ให้บริการ) กับ บริษัท ที่มีสินค้าคงคลังหรืออุปกรณ์จำนวนมาก (ผู้ค้าปลีกผู้ขายอุปกรณ์)

อัตราส่วนการประเมินค่าใดที่ 'เหมาะสม'

อัตราส่วนการประเมินสามารถบอกเราได้มากมายเกี่ยวกับหุ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคุณเริ่มเปรียบเทียบระหว่าง บริษัท อุตสาหกรรมและอัตราส่วนต่างๆ ไม่จำเป็นต้องมีอันที่สามารถไขกุญแจได้ นำชิ้นส่วนปริศนาทั้งหมดมารวมกันแล้วคุณจะค้นพบตัวขับเคลื่อนธุรกิจที่น่าสนใจได้

ตัวอย่างเช่น Lowe และ Facebook ซื้อขายที่ P / E ที่ใกล้เคียงกันที่ 16x2020 โดยประมาณของรายได้ฉันทามติ อย่างไรก็ตามสำหรับราคาต่อยอดขาย Lowe’s ค่อนข้างถูกกว่าเล็กน้อยที่ 1.4x เทียบกับ 2.1x ของ Facebook เราจะได้อะไรจากสิ่งนี้? ตลาดกำลังพูดอะไร? โดยพื้นฐานแล้วตลาดบอกว่ารายได้ของ Facebook มีมูลค่ามากกว่า Lowe’s นั่นคือมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่สูงกว่า เมื่อเราตรวจสอบข้อเท็จจริงเราจะเห็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานของ FB อยู่ที่ประมาณ 40% ในขณะที่ Lowe’s ใกล้เคียงกับ ~ 10% หากไม่เป็นเช่นนั้นเราอาจเห็นความผิดพลาดในการตัดสินของตลาดได้อย่างรวดเร็ว

คุณสามารถดูวิธีการทำงานของคณิตศาสตร์ได้ในตารางต่อไปนี้ ในขณะที่ บริษัท มาร์จิ้นต่ำและ บริษัท มาร์จิ้นสูงมีมาร์เก็ตแคปและอัตราส่วน P / E เท่ากัน แต่ บริษัท High Margin มีอัตรากำไรจากการดำเนินงานสูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ (20% เทียบกับ บริษัท ที่มีอัตรากำไรต่ำ 10%)

ดังนั้นในขณะที่ไม่จำเป็นต้องมีอัตราส่วนการประเมินที่“ ถูกต้อง” เดียว แต่เมื่อนำมารวมกันด้วยความช่วยเหลือเพียงเล็กน้อยจากการวิเคราะห์อัตราส่วนการประเมินทางนิติเวช แต่เราสามารถเรียนรู้จำนวนที่ยุติธรรมได้

ทำความเข้าใจพื้นฐาน

การวิเคราะห์การประเมินมูลค่าคืออะไร?

การวิเคราะห์การประเมินมูลค่าเป็นแนวทางปฏิบัติในการกำหนดมูลค่าของสินทรัพย์

อัตราส่วนที่ดีสำหรับ บริษัท คืออะไร?

โดยทั่วไปอัตราส่วนการประเมินมูลค่าที่ใช้บ่อยที่สุดคือ P / E, P / CF, P / S, EV / EBITDA และ P / B อัตราส่วนที่“ ดี” จากมุมมองของนักลงทุนมักจะต่ำกว่าเนื่องจากโดยทั่วไปแล้วจะมีราคาถูกกว่า

PE Ratio หมายถึงอะไร?

อัตราส่วน PE ย่อมาจากราคาต่อกำไรหมายถึงมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของสินทรัพย์หารด้วยรายได้รวมหรือรายได้สุทธิ