บทสรุปผู้บริหาร

Search Fund คืออะไร?

• ถึง กองทุนค้นหา เป็นเครื่องมือในการลงทุนที่จัดตั้งขึ้นเพื่อรองรับแหล่งเงินทุนที่เพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนผู้ประกอบการหนึ่งหรือคู่ในการค้นหาการเข้าซื้อกิจการและการดำเนินการเพื่อออกจากธุรกิจเดียวที่เป็นของเอกชน
• ครั้งหนึ่งในประเภทสินทรัพย์ลึกลับกองทุนค้นหาได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาโดยจำนวนกองทุนค้นหาครั้งแรกเพิ่มขึ้นจาก 62 (ในปี 2544) เป็น 258 ราย การศึกษา 2016 Stanford GSB Center for Entrepreneurial Studies (CES) .
• กองทุนการค้นหาระหว่างประเทศ ยังมีวันของพวกเขาท่ามกลางแสงแดดด้วยการระดมทุนครั้งแรก 45 ครั้งเพิ่มขึ้นจากศูนย์เมื่อเร็ว ๆ นี้ในปี 2550

กระบวนการค้นหากองทุนทำงานอย่างไร

• กองทุนค้นหามีวงจรชีวิตสี่ขั้นตอน ได้แก่ (1) การระดมทุน (2) การค้นหาและการได้มา (3) การดำเนินการและการปรับขนาดและ (4) การออก
• การระดมทุน แบ่งออกเป็นสองขั้นตอนย่อย: (1) การเลี้ยง ค้นหาทุน (เช่นทุนที่ใช้ในการค้นหาเป้าหมายการได้มาที่เหมาะสม) และ (2) การเพิ่ม การได้มาซึ่งทุน (เช่นเงินทุนที่ใช้ในการซื้อธุรกิจเมื่อมีการระบุ)
• การค้นหาและการได้มา ขั้นตอนเกี่ยวข้องกับการปรับใช้ทั้ง ค้นหาทุน และ การได้มาซึ่งทุน จนถึงจุดสิ้นสุดของการได้มาซึ่งธุรกิจที่มีกำไรและมีอัตรากำไรสูงอยู่แล้ว
• การปฏิบัติการและการปรับขนาด ขั้นตอนเกี่ยวข้องกับผู้ประกอบการที่สมมติว่าเป็นหางเสือของ บริษัท ที่เธอได้มาสร้างทีมขึ้นมาและปรับขนาดไปสู่ทางออก
• ทางออก เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์การชำระบัญชีสำหรับนักลงทุนเริ่มต้นของกองทุนค้นหาซึ่งมักจะอยู่ในรูปแบบของการขายหรือซื้อหุ้นส่วนตัวการเสนอขายหุ้นหรือการซื้อกิจการของผู้บริหาร

เงินทุนในการค้นหาดำเนินการอย่างไร

• อัตราผลตอบแทนรวมก่อนหักภาษี (IRR) ให้กับกองทุนค้นหา ระดับสินทรัพย์ เท่ากับ 36.7% ซึ่งหมายถึงผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ก่อนหักภาษีที่ 8.4 เท่า
• เงินสด กลับไปที่ผู้ประกอบการค้นหา เมื่อออกจากงานโดยเฉลี่ย 9 - 10 ล้านเหรียญหลังจากดำเนินการไปห้าถึงเจ็ดปี

เงินทุนในการค้นหามีความเสี่ยงอย่างไรเมื่อเทียบกับการเริ่มต้นแบบดั้งเดิม

• ผู้ประกอบการที่ยก ค้นหาทุน มีโอกาส 75% ในการค้นหาและซื้อธุรกิจและมีโอกาส 67% ในการขยายขนาดและออกจากธุรกิจซึ่งเท่ากับโอกาสที่จะประสบความสำเร็จ 50% + สำหรับซีอีโอที่อายุน้อยเป็นครั้งแรก
• ความน่าจะเป็นนี้ตรงกันข้ามกับอัตราความสำเร็จที่น้อยกว่า 10% ซึ่งเป็นลักษณะของการเริ่มต้นธุรกิจที่ได้รับการสนับสนุน

เมื่อเป็นชั้นสินทรัพย์ที่ไม่ชัดเจน

มีหลายวิธีในโลกที่เต็มไปด้วยสีสันของการเป็นผู้ประกอบการตั้งแต่ผลกระทบหรือการร่วมทุนแบบบู๊ตไปจนถึงการเริ่มต้นธุรกิจที่มีค่าใช้จ่ายสูง และอีกไม่ไกลข้างหลังพวกเขามักจะเป็นผู้ประกอบการที่มีดวงตาเต็มไปด้วยดวงดาวที่ติดอาวุธด้วยความฝันของพวกเขายูนิคอร์นเทพเจ้าผู้ก่อตั้งและความทะเยอทะยานที่น่างงงวย“ ด้วยเทคโนโลยีเราจะเปลี่ยนโลก” พวกเขามักจะพูด แต่การควบคุมกลไกตำนานอันทรงพลังของซิลิคอนวัลเลย์และอุดมคติที่ติดเชื้อของผู้ประกอบการทำให้เราเหลือความเป็นจริงที่มีเหตุผลมากขึ้น อัตราความล้มเหลวสำหรับการเริ่มต้นธุรกิจอยู่ในระดับสูงแรงกดดันต่อผู้ประกอบการจำนวนมากและผลกระทบทางการเงินและจิตใจมักจะทำลายล้าง

จากฉากหลังนี้เองที่มีรูปแบบทางเลือกสำหรับการเป็นผู้ประกอบการเกิดขึ้น หนึ่งในรูปแบบดังกล่าวคือ การเป็นผู้ประกอบการผ่านการซื้อกิจการ หรือที่รู้จักกันดีในชื่อ กองทุนค้นหา . เมื่อมีการติดตามที่คลุมเครือและลึกลับรูปแบบกองทุนค้นหาได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้โดยกลุ่มผู้ประกอบการที่ผ่านการฝึกอบรมอย่างเป็นทางการที่ได้รับการคัดเลือก (เช่นอดีตนายธนาคารอดีตนักลงทุนในหุ้นเอกชนอดีตที่ปรึกษาและอดีตผู้ดำเนินการ) ส่วนใหญ่ ของทุกคนที่เข้าใจแรงจูงใจอย่างลึกซึ้งความอยากเสี่ยงและภาระผูกพันตามบริบท / การเงิน

ในบทความนี้ฉันจะสำรวจว่ารูปแบบกองทุนค้นหาคืออะไรเหตุผลของความโดดเด่นที่เกิดขึ้นและเหตุใดจึงอาจเป็นตัวแทนของเส้นทางที่เหนือกว่าสำหรับผู้ประกอบการที่ได้รับการฝึกฝนมาเป็นอย่างดีครุ่นคิดและรอบคอบ

กองทุนค้นหา

ถึง กองทุนค้นหา เป็นเครื่องมือในการลงทุนที่ช่วยให้ผู้ประกอบการที่ต้องการมีโอกาสในการระดมทุนถาวรเพื่อค้นหาซื้อและขยายธุรกิจที่มีอยู่และมีกระแสเงินสดเป็นบวก จุดเริ่มต้นของกองทุนค้นหามีขึ้นในปี 1984 และเป็นผลงานการผลิตของผู้ประกอบการที่อุดมสมบูรณ์ซึ่งผันตัวมาเป็นนักวิชาการ เออร์วิงก์รัสเบ็ค . Grousbeck ระหว่างการให้คะแนนเอกสาร HBS และการจัดการของเล่นใหม่ล่าสุดของเขา (Boston Celtics) เป็นผู้บุกเบิกแนวคิดอย่างไม่เห็นแก่ตัวเพื่อให้นักธุรกิจที่อายุน้อยและมีความสามารถ แต่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์มีเส้นทางตรงไปสู่การเป็นเจ้าของและบริหาร บริษัท และสร้างความมั่งคั่ง

ขั้นตอนการค้นหากองทุน

วงจรชีวิตของกองทุนค้นหาดำเนินไปตามขั้นตอนสำคัญ 4 ขั้นตอน ได้แก่ (1) การระดมทุน (2) การค้นหาและการได้มา (3) การดำเนินการและการปรับขนาดและ (4) การออก

ขั้นตอนที่หนึ่ง: การระดมทุน

เมื่อเปิดตัวผู้ประกอบการหรือผู้ประกอบการคู่หนึ่งได้รวม บริษัท รับผิด จำกัด และร่างบันทึกข้อตกลงในวง จำกัด (PPM) เพื่อเข้าถึงนักลงทุนที่ได้รับการคัดเลือก จากนั้นจะมีการเพิ่มทุนอย่างเป็นทางการในสองขั้นตอน: (1) เงินทุนที่จำเป็นในการจัดหาเงินทุนสำหรับการค้นหา (ทุนการค้นหา); และ (2) เงินทุนที่จำเป็นเพื่อให้ได้มาซึ่งเป้าหมายเมื่อได้รับการระบุแล้ว (การได้มาซึ่งทุน)

ในกองทุนค้นหาทั่วไปไฟล์ ค้นหาทุน ใช้เพื่อจ่ายเงินเดือนให้กับผู้ประกอบการประมาณ 80,000 เหรียญต่อปีรวมทั้งครอบคลุมค่าใช้จ่ายด้านการบริหารและการจัดการที่เกี่ยวข้อง (เช่นพื้นที่สำนักงานสาธารณูปโภคเที่ยวบินกฎหมายค่าตรวจสอบสถานะและค่าที่ปรึกษา) เป็นเวลาสองปี เมื่อระบุเป้าหมายได้รับการตรวจสอบสถานะและการเจรจาแล้วผู้ประกอบการกองทุนค้นหาก็จะเพิ่ม การได้มาซึ่งทุน เพื่อซื้อ บริษัท

โดยทั่วไปแล้วนักลงทุน 10 รายขึ้นไปจะซื้อหน่วยการเป็นเจ้าของหนึ่งหน่วยหรือหลายหน่วยของกองทุนค้นหาในราคาเฉลี่ย 35,000 ถึง 50,000 ดอลลาร์ต่อหน่วยซึ่งหมายถึงการเพิ่มทุนในการค้นหาเริ่มต้นโดยเฉลี่ย (และค่ามัธยฐาน) ที่ 400,000 - 450,000 ดอลลาร์ ในการแลกเปลี่ยนนักลงทุนเริ่มต้นแต่ละคนจะได้รับ: (1) สิทธิ แต่ไม่มีภาระผูกพันในการลงทุนตามสัดส่วนในส่วนของผู้ถือหุ้นที่จำเป็นเพื่อให้การได้มาสมบูรณ์และ (2) การแปลงทุนในการค้นหาของตนเป็นหลักทรัพย์ที่ออกให้เป็นทุนในการซื้อกิจการโดยทั่วไป ตามขั้นตอน (เช่น 1.5 เท่าของเงินลงทุนจริง)

ขั้นตอนที่ 2: การระบุและการได้มาซึ่งเป้าหมาย

ซึ่งแตกต่างจากการระดมทุนซึ่งสามารถทำได้อย่างมีประสิทธิภาพตามจำนวน นักลงทุนโดยเฉพาะ ในคลาสเนื้อหาไฟล์ การระบุเป้าหมายและการได้มา กระบวนการมักใช้เวลานานและใช้อารมณ์ ให้เป็นไปตาม การศึกษา 2016 Stanford CES ระยะเวลาของการค้นหาค่ากลางอยู่ที่ประมาณ 19 เดือนและอาจใช้เวลาอีก 6 เดือนในการปิดทั้งนี้ขึ้นอยู่กับความซับซ้อนของข้อตกลง

เป้าหมายการเข้าซื้อมักเป็นธุรกิจที่มีอัตราการเติบโตสูงซึ่งผู้ก่อตั้งหรือผู้ก่อตั้งกำลังมองหาทางออกด้วยเหตุผลที่หลากหลายตั้งแต่อายุหรือความอ่อนล้าโดยทั่วไป (ควบคู่ไปกับการไม่มีตัวเลือกในการสืบทอดตำแหน่ง) ไปจนถึงความแตกต่างระหว่างผู้ก่อตั้ง อย่างไรก็ตามสิ่งที่พบได้บ่อยในทุกสถานการณ์คือผู้ก่อตั้งเป็นผู้ขายที่เต็มใจ

โดยปกติการได้มาจะดำเนินการตามมูลค่าตลาดยุติธรรมนั่นคือที่ EBITDA หลาย ตั้งแต่ 4.0x ถึง 8.0x และ ค่านิยมขององค์กร ตั้งแต่ 5 ล้านเหรียญถึง 20 ล้านเหรียญ โดยปกติก ทุนขั้นต่ำ ต้องมีข้อผูกมัด 10% ของราคาซื้อเป้าหมายโดยส่วนต่างนี้สามารถใช้ชำระหนี้ได้

สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่ากองทุนค้นหาที่ระบุอาจพบหรือไม่พบไฟล์ การเข้าซื้อกิจการ เป้าหมาย; หากไม่พบเป้าหมายผู้ลงทุนจะไม่จ่ายเงินสมทบและกองทุนจะถูกยุบ

ขั้นตอนที่ 3 และ 4: การดำเนินการและออก

หลังจากซื้อ บริษัท มาแล้วผู้ประกอบการกองทุนค้นหามักจะถือหางเสือของ บริษัท ในฐานะซีอีโอ ผู้ประกอบการสร้าง บริษัท สร้างมูลค่าด้วยวิธีใดวิธีหนึ่งหรือหลายวิธีดังต่อไปนี้: การเติบโตของรายได้การขยายมาร์จิ้นการจัดโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม (เช่นการใช้ประโยชน์จากเลเวอเรจ) การเข้าซื้อกิจการแบบต่อเนื่องการขยายออกจากหลายช่องทางหรือผลิตภัณฑ์ช่องทางและ ความหลากหลายทางภูมิศาสตร์

โอกาสในการออกหลังจากการดำเนินการที่ประสบความสำเร็จ ได้แก่ การเสนอขายหุ้น IPO การซื้อหุ้นเอกชน ขายให้กับผู้ซื้อเชิงกลยุทธ์และ / หรือการซื้อกิจการของฝ่ายบริหาร นอกเหนือจากเงินเดือนประจำปีที่สามารถแข่งขันได้แล้วผู้ค้นหาที่ประสบความสำเร็จมักจะได้รับส่วนแบ่งที่มีความหมายจากผลตอบแทนส่วนต่างนี้มักจะมีโครงสร้างเพื่อตอบสนองต่ออุปสรรคด้านประสิทธิภาพที่เฉพาะเจาะจง โครงสร้างการได้รับสิทธิทั่วไปจะได้รับหนึ่งในสามเมื่อการซื้อกิจการปิดลงหนึ่งในสามในช่วงเวลาหนึ่งและหนึ่งในสามเมื่อบรรลุเป้าหมายประสิทธิภาพที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

ปัญญาประดิษฐ์กับเศรษฐกิจ

โปรไฟล์ผู้ค้นหาทั่วไป

ผู้ประกอบการกองทุนค้นหาส่วนใหญ่เป็น ค่อนข้างเด็ก และวาดภาพจากภูมิหลังมืออาชีพที่หลากหลาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ค้นหามักจะอยู่ในช่วงอายุ 24-54 ปีและมีอายุเฉลี่ย 32 ปีและมักจะมาจากสิ่งต่อไปนี้ ภูมิหลัง : ภาคเอกชน (27% ของผู้ค้นหาทั้งหมด), การจัดการทั่วไป (12%), ที่ปรึกษาด้านการจัดการ (11%), วาณิชธนกิจ (11%), การขาย (6%), การปฏิบัติการ (5%) และแม้แต่ทหาร (9 %). ที่น่าสังเกตอื่น ๆ สถิติ รวมถึง: 82% ของผู้ค้นหามี MBA 72% ของผู้ค้นหาครั้งแรกทั้งหมดเป็นผู้ก่อตั้งเดี่ยวและไม่ใช่ผู้ร่วมก่อตั้งและมีเพียง 5% ของผู้ประกอบการค้นหาทั้งหมดที่เป็นผู้หญิง

โดยรวมแล้วสถิติเหล่านี้ส่วนใหญ่พูดถึงความจริงที่ว่าผู้ค้นหามีรูปร่างและขนาด แต่เหนือสิ่งอื่นใด ชุดทักษะ และ ความทะเยอทะยาน (ไม่ ประสบการณ์ ) เป็นปัจจัยสำคัญในการระดมทุนเพื่อการค้นหาที่ประสบความสำเร็จ

ประสิทธิภาพของระดับสินทรัพย์

ในฐานะสินทรัพย์ประเภทหนึ่งกองทุนการค้นหาได้รับ ผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROI) เท่ากับ 8.4x และ อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) ที่ 36.7% โดยกองทุนที่มีประสิทธิภาพสูงสุดให้ผลตอบแทนดีกว่า 200 เท่าของเงินทุนเริ่มต้นที่ลงทุน ประสิทธิภาพของกองทุนค้นหาแต่ละกองทุนจะแตกต่างกันอย่างมากการกระจายโดย ROI และ IRR ตามลำดับมีตั้งแต่> 10x (ROI) หรือ 100% (IRR) สำหรับ บริษัท ที่ประสบความสำเร็จอย่างมากจนถึงการสูญเสียเงินทุนทั้งหมดสำหรับ บริษัท ที่ประสบความสำเร็จน้อยที่สุด

การแยกผลตอบแทนสำหรับกองทุนค้นหาที่ยังดำเนินการอยู่ผลรวมของเงินทุนเริ่มต้นที่ลงทุน (MOIC) อยู่ที่ 1.9x ซึ่งหมายถึง IRR ที่ 23.0% สำหรับกองทุนค้นหาเทอร์มินัล (นั่นคือเงินที่ผู้ค้นหาได้ออกจากธุรกิจ) ผลตอบแทนคือ 16.7x MOIC และ 43.5% IRR

สำหรับผู้ประกอบการกองทุนการค้นหาเอง (จากตัวอย่างที่มีอยู่ของผู้ค้นหา 52 คนในปี 2559) ค่าเฉลี่ยส่วนบุคคล คืนเงินสดที่ทางออก คือประมาณ $ 9 - 10 ล้านเหรียญในช่วง 5-7 ปีซึ่งเท่ากับ $ 1.3 - $ 2 ล้านต่อปีของการสร้างความมั่งคั่งส่วนบุคคล

ด้านมืดกว่าในการค้นหาเงินทุน

คาดว่าจะมีด้านที่น่าดึงดูดน้อยกว่าในการค้นหาเงินทุน ประการแรกมีดังนี้ แม้ว่าโปรไฟล์การคืนเงินสดของประเภทสินทรัพย์จะมีมูลค่าเฉลี่ย 9 - 10 ล้านเหรียญสหรัฐให้กับผู้ประกอบการ แต่การกระจายตัวก็ไม่ได้รับผลกระทบจากความสำเร็จที่มากเกินไป ความจริงก็คือผู้ค้นหาครั้งแรกส่วนใหญ่จะเห็นด้วยกับความพยายามครั้งแรกของพวกเขา แต่ต่อมาก็เพิ่มควอนตัมขนาดใหญ่โพสต์ซึ่งประสบความสำเร็จที่น่าสังเกต

ความจริงประการที่สองคือกองทุนค้นหาต้องการความมุ่งมั่นในเวลาที่ไม่สำคัญ (5 - 7 ปี) แบบเดียวกับที่ บริษัท สตาร์ทอัพที่ได้รับการสนับสนุนโดยร่วมทุนทำ แต่ไม่มีโอกาสกลับหัวที่ระเบิดได้ซึ่งเป็นลักษณะของสิ่งหลัง อย่างไรก็ตามในการป้องกันกองทุนค้นหาผลตอบแทนที่ถูกต่อยอดมาพร้อมกับข้อเสียที่ถูกปิดเสียงอย่างมีนัยสำคัญซึ่งหมายถึงข้อเสนอรางวัลที่ปรับความเสี่ยงที่เทียบเคียงได้ดีกว่าและมักจะดีกว่าสำหรับกองทุนค้นหา

ประการที่สามและในทางตรงกันข้ามอย่างชัดเจนกับการเริ่มต้นใช้งานเทคโนโลยีข้อมูลขนาดใหญ่และ AI ที่ใช้งานอยู่ในปัจจุบัน บริษัท ประเภทต่างๆที่ได้มาจากกองทุนการค้นหานั้นขาด“ เสน่ห์ทางเพศ” อย่างสิ้นเชิง ประการแรกพวกเขามักจะตั้งอยู่ในเมืองที่เป็นมหานครน้อยที่สุดของรัฐในอเมริกากลางที่มีความเค็มที่สุดของโลก - คิดว่าบอยซีไอดาโฮ; เฮเลนามอนทาน่า; หรือ Oklahoma City, Oklahoma ประการที่สองอุตสาหกรรมของพวกเขามักจะหันเหไปสู่โลกเก่า - อีกครั้งให้นึกถึงสารเคมีชนิดพิเศษการทำความสะอาดท่อน้ำมันและการวางเส้นใยสีเข้มของ บริษัท ต่างๆ กำไรมาก แต่แห้งแล้ง ลองจินตนาการถึงคู่สมรสใหม่ของคุณว่าพวกเขาจะย้ายไปที่บอยซีในอีก 5-7 ปีข้างหน้าเพราะคุณเพิ่งปิดโรงงานวิดเจ็ตในฝัน

ความจริงประการสุดท้ายในการค้นหากองทุนคือระบบนิเวศของมันขาดความลึกและความแข็งแกร่งของคู่เริ่มต้น ไม่มีช่องทางร่วมทุนขนาดใหญ่ที่แตะได้ (ดู ApeeScape Finance Expert อเล็กซ์เกรแฮม บทความของ คำแนะนำเกี่ยวกับกลยุทธ์การลงทุนในพอร์ตการลงทุน ); ไม่มีตู้อบหรือตัวเร่งใด ๆ ที่เสนอล้อฝึกอบรมสำหรับผู้ประกอบการที่บริสุทธิ์ และไม่มีกลุ่มสนับสนุนมากมายสำหรับวันที่มืดมนของคุณ ด้วยกองทุนค้นหาคุณอยู่ในจุดสิ้นสุดของเวลา: การค้นหานักลงทุนจะต้องเสียภาษีทางใจ การโทรอย่างเย็นชารอบภูมิทัศน์ที่ไม่เป็นระเบียบและกระจัดกระจายของธุรกิจขนาดเล็กเป็นเวลา 12-18 เดือนจะเจ็บปวด และการจัดการกับผู้ก่อตั้ง Baby Boomer ชาวอเมริกันเชื้อสายกลางที่“ อย่าไว้ใจคนตีเนียนในเมือง” จะทดสอบแม้แต่คนที่แข็งแกร่งที่สุด ที่กล่าวว่าเมื่อคุณปิดธุรกิจที่ทำกำไรและเติบโตอย่างรวดเร็วและรวมทีมระดับดาราที่จะช่วยปรับขนาดของคุณในการเสนอขายหุ้นคุณจะอยู่ในพื้นที่ทางจิตใจที่แตกต่างไปจากคู่หูสตาร์ทอัพของคุณที่ยังคงเต้นอยู่บนขอบ ของการให้อภัย ชีวิตคือการแลกเปลี่ยน

กองทุนค้นหาเหมาะสำหรับคุณหรือไม่?

เมื่อได้รับข้อมูลนี้แล้วเรามาดูคำถามที่ว่า การเป็นผู้ประกอบการผ่านการซื้อกิจการ เหมาะสำหรับคุณ เพื่อให้ตอบคำถามนี้ได้อย่างรวดเร็วฉันขอเสนอกรอบชุดคำถามที่จะช่วยให้คุณขจัดแรงจูงใจทักษะบุคลิกภาพและโปรไฟล์ความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพ

คำถามที่หนึ่ง: ฉันคือใครและอะไรคือแรงบันดาลใจของฉัน?

สองวันที่สำคัญที่สุดในชีวิตของคุณคือวันที่คุณเกิดและวันที่คุณพบว่าทำไม - มาร์คทเวน

“ ฉันคือใครและอะไรคือแรงจูงใจของฉัน” คำถามคือสิ่งที่สำคัญที่สุดในชีวิตการเป็นผู้ประกอบการของคุณและสิ่งที่ควรค่าแก่การครอบงำ ผู้ประกอบการที่ต้องการมีน้ำหนักเกินจำนวนมากเกินไปในการเดินทางของพวกเขา“ อะไร” ตรงข้ามกับ“ ทำไม” -“ ฉันจะเริ่ม บริษัท อะไรดี” หรือ“ ฉันควรสำรวจภาคส่วนใดบ้าง” หรือ“ ผลิตภัณฑ์ใดที่ฉันควรทำตลาดด้วย” แต่ถ้าไม่มี 'ทำไม' สำหรับ 'อะไร' ของคุณฉันสามารถสัญญาได้ว่าคุณจะถูกปล่อยให้ลอยนวลและล่องลอยไปกับความทุกข์ยากครั้งแรกของคุณ ดังนั้นแรงจูงใจ ...

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาโรงเรียนหลายแห่งได้ก่อตั้งและกลั่นแรงจูงใจของผู้ประกอบการออกเป็นสามประเภทหลัก ๆ ประการแรกคือ รวยเทียบกับราชา , ประกาศเกียรติคุณโดย Noam Wasserstein ของมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดและผู้เขียน Dilemmas ของผู้ก่อตั้ง . ประการที่สองคือ มิชชันนารีกับทหารรับจ้าง , ประกาศเกียรติคุณโดย จอห์นดูเออร์ , ตำนาน Kleiner Perkins Caufield & Byers ผู้ร่วมทุน (สำรวจในหัวข้อต่อไปนี้ บทความ ). และที่สามคือ โอกาสเทียบกับความจำเป็น แนะนำโดย คลังความรู้แบบเปิดของธนาคารโลก .

รวยกับคิง: “ รวย” หมายถึง จิตวิทยาที่ขับเคลื่อนด้วยโอกาสในการได้รับผลประโยชน์ทางการเงินมากกว่าความจำเป็นในการควบคุม ; “ ราชา” หมายถึง จิตวิทยาที่ขับเคลื่อนด้วยความจำเป็นในการควบคุมมากกว่าความคาดหวังของผลประโยชน์ทางการเงิน . ตามที่มักจะย้ำโดย มูลนิธิ Kauffman , Rich and King เป็นตัวแทนของสองตัวขับเคลื่อนที่พบบ่อยที่สุดว่าเหตุใดผู้ประกอบการจึงเริ่มต้นการเดินทางของพวกเขาโดยมีแรงจูงใจประเภทอื่น ๆ (ไดรเวอร์ย่อย) อยู่ภายใต้ส่วนหัวเหล่านี้ ตัวขับเคลื่อนเช่นการสร้างความมั่งคั่งความมั่นคงทางการเงินอำนาจสถานะและความเป็นจริงในตนเองตกอยู่ภายใต้ Rich; ในขณะที่ตัวขับเคลื่อนเช่นการควบคุมการเรียกผู้นำความเป็นอิสระความเป็นอิสระวิถีชีวิตความยืดหยุ่นมรดกและผลกระทบ (เช่นการวนซ้ำที่เข้มงวดมากขึ้นระหว่างการตัดสินใจและผลกระทบต่อองค์กร) ตกอยู่ภายใต้ King

มิชชันนารีกับทหารรับจ้าง : นี่คือรูปแบบของแรงจูงใจที่โดดเด่นที่สุดอันดับต่อไปและเนื้อหาที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น “ มิชชันนารี” หมายถึง จิตวิทยาที่ขับเคลื่อนด้วยสาเหตุหรือภารกิจที่ยิ่งใหญ่กว่าตัวเอง ; ในขณะที่ 'Mercenary' หมายถึง จิตวิทยาส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยตนเองหรือโดยหวังผลประโยชน์ส่วนตัว . เช่นเดียวกับริชและคิงไดรเวอร์ย่อยอื่น ๆ อีกมากมายตกอยู่ภายใต้แบนเนอร์ของมิชชันนารีและทหารรับจ้าง แรงผลักดันที่จะสร้างผลกระทบต่อสังคมสร้างความแตกต่างในชุมชนขนาดเล็กหรือขนาดใหญ่หรือความปรารถนาที่จะแก้ไขความอยุติธรรมเป็นตัวอย่างตัวขับเคลื่อนย่อยที่ตกอยู่ภายใต้มิชชันนารี ในขณะที่ได้รับผลประโยชน์ทางการเงินความต้องการความท้าทายความสำเร็จความมั่งคั่งหรืออำนาจที่มากขึ้นและความซับซ้อนของสถานะเป็นตัวอย่างของผู้ขับขี่ที่ตกอยู่ภายใต้ Mercenary

โอกาสเทียบกับความจำเป็น: นี่เป็นสิ่งที่สามและเป็นพื้นฐานทางจิตใจมากที่สุดในสามประเภท หมวดหมู่นี้ทำให้เราใกล้ชิดกับจิตใต้สำนึกของผู้ประกอบการและการทำงานภายในมากที่สุดนั่นคือความฝันแรงบันดาลใจความกลัวความดิ้นรนของพวกเขา ผู้ประกอบการ“ โอกาส” คือหนึ่ง ขับเคลื่อนด้วยความหวังนั่นคือความคาดหวังของสิ่งที่ยิ่งใหญ่กว่าเช่นผลตอบแทนที่มากขึ้นสถานะที่มากขึ้นผลกระทบที่มากขึ้น . “ ความจำเป็น” ผู้ประกอบการก็คือ ขับเคลื่อนด้วยบริบทความกลัวและความสิ้นหวังบ่อยครั้ง ซึ่งมักจะเปิดตัวเป็นวิธีแก้ปัญหาการต่อสู้เพื่อเอาชีวิตรอดแบบเรียลไทม์

คุณรวยเทียบกับกษัตริย์มิชชันนารีกับทหารรับจ้างไล่ตามโอกาสหรือแสดงออกจากความจำเป็นหรือไม่? คุณเข้าใจตัวขับเคลื่อนย่อยของคุณหรือไม่สิ่งนี้เกี่ยวกับความมั่งคั่งอำนาจการตระหนักรู้ในตนเองความเป็นผู้นำหรือเพียงแค่ความหลงใหลในการบำรุงรักษาผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีใครเคยเห็นมาก่อน หากคุณเป็นกษัตริย์และไม่ใช่คนรวยมิชชันนารีและไม่ใช่ทหารรับจ้างหรือตื่นเต้นกับโอกาสที่จะเป็นผู้นำธุรกิจกำหนดวิสัยทัศน์และเป็นสถาปนิกของการขยายตัวคุณควรต่อต้านเพลงไซเรนของหุบเขาและสำรวจ กองทุนค้นหา

อย่างไรก็ตามโปรดทราบว่าไม่ว่าคำตอบของคุณจะเป็นอย่างไรคุณควรยอมรับคำตอบเหล่านั้นโดยไม่เปิดเผย และถึงแม้ว่าคุณจะได้รับคำตอบที่น่าพอใจแล้วให้ตรวจสอบหมั่นสำรวจและถามต่อไปว่า“ ทำไม” แหล่งข้อมูลที่ยอดเยี่ยมในเรื่องนี้ ได้แก่ : 5 Whys , สาเหตุที่แท้จริง เทคนิคและ เหนือจริง .

คำถามที่สอง: โปรไฟล์ความเสี่ยงของฉันคืออะไร?

คำถามที่สองที่คุณต้องถามตัวเองคือ“ โปรไฟล์ความเสี่ยงตามบริบทของฉันคืออะไร” (กล่าวคือโปรไฟล์ความเสี่ยงส่วนบุคคลของคุณเทียบเคียงกับบริบทชีวิตและขั้นตอนชีวิตของคุณ) ถามอย่างอื่นคุณพอใจกับความเสี่ยงปลายเปิดในการแสวงหาผลลัพธ์ระยะยาว (การเริ่มต้นที่ได้รับการสนับสนุนจากการลงทุน) หรือคุณเป็นคนหัวโบราณมากกว่า สถานภาพสมรสสถานะครอบครัวหรือการพึ่งพา (ภรรยาลูกพ่อแม่ที่อายุมาก) หรือสถานะทางการเงิน (เงินกู้การจำนองค่ารักษาพยาบาลและภาระผูกพันอื่น ๆ ) ส่งผลกระทบต่อโปรไฟล์ความเสี่ยงส่วนบุคคล / สถานการณ์ของคุณหรือไม่

หากความต้องการความเสี่ยงของคุณเป็นแบบอนุรักษ์นิยมมากขึ้นหรือบริบทสถานการณ์ของคุณเรียกร้องให้มีภาระผูกพันทางการเงินที่ร้ายแรงในระยะสั้นถึงกลางคุณอาจต้องระมัดระวังมากกว่าที่จะแกว่งเพื่อสร้างฐาน (กองทุนค้นหา) ที่มีการคว่ำหน้าลงเล็กน้อย แต่มีข้อเสียที่ปิดเสียงอย่างมีนัยสำคัญ . ผลลัพธ์ที่แน่นอนอย่างสมเหตุสมผล $ 5 - $ 10 ล้านใน 5 - 7 ปีก่อนที่จะลองทำงานที่บ้านของคุณอาจไม่ใช่ผลลัพธ์หรือการตัดสินใจที่แย่ที่สุด

ในทางกลับกันหากคุณสบายใจอย่างแท้จริงกับความเสี่ยงปลายเปิดมีความมั่งคั่งอย่างอิสระหรือมีตาข่ายนิรภัยที่ออกแบบมาอย่างชาญฉลาดคุณอาจพิจารณาวงสวิงที่ใหญ่กว่าในรูปแบบของการเริ่มต้นที่ได้รับการสนับสนุนจากผู้ร่วมทุนซึ่งขึ้นอยู่กับแรงจูงใจของ แน่นอน.

คำถามที่สาม: ชุดทักษะของฉันคืออะไร?

คำถามที่สามในเมทริกซ์การตัดสินใจของเราคือ 'ภูมิหลังและชุดทักษะของฉันเป็นอย่างไรและสิ่งที่พวกเขาแนะนำคือหลักสูตรที่เหมาะกับฉัน' คุณได้รับการฝึกฝนทางธุรกิจอย่างเป็นทางการและคลาสสิกหรือไม่ไม่ว่าจะเป็นนักวิชาการที่สำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีหรือปริญญาโทสาขาบริหารธุรกิจหรือเป็นมืออาชีพในฐานะอดีตนายธนาคารที่ปรึกษากลยุทธ์ P.E. นักลงทุนหรือปฏิบัติการมืออาชีพ (การขายการตลาดการปฏิบัติการ)?

คุณเป็นธรรมชาติหรือเกิดจากการฝึกอบรมดูระบุวัดผลและพยายามลดความเสี่ยง? หรือคุณเพียงแค่เห็นกลับหัวที่ดื้อด้านและมีพื้นที่เหลือน้อยสำหรับข้อกังวลอื่น ๆ ? คุณรู้วิธีการปฏิบัติ การวิเคราะห์ทางการเงิน , สร้าง งบประมาณ , กระจายพอร์ตการลงทุน (ผลิตภัณฑ์ภูมิศาสตร์สินทรัพย์) แบบ , วิจัย , เซ็กเมนต์ และ ตลาดขนาด , งานฝีมือ กลยุทธ์ , ให้คุณค่ากับธุรกิจ หรือประพฤติ ความขยัน เหรอ? หากคำตอบของคุณคือ“ ใช่” สำหรับคำถามเหล่านี้คุณเป็นหนึ่งในไม่กี่คนที่มีคุณสมบัติและเหมาะสมกับการระดมทุนเพื่อการค้นหา

ในทางกลับกันหากคุณไม่ได้รับการฝึกฝนแบบคลาสสิก แต่มีความหลงใหลในการสร้างผลิตภัณฑ์หรือ บริษัท ก็จะไม่มีครูที่ดีไปกว่าโรงเรียนสอนทักษะการทำงานที่หนักหน่วงนั่นคือการเริ่มต้น

คำถามที่สี่: บุคลิกของฉันเหมาะกับอะไรที่สุด?

ขั้นตอนที่สี่และขั้นสุดท้ายในกระบวนการทำความเข้าใจว่าอะไรเหมาะกับคุณคือการทำความเข้าใจว่า“ ฉันเป็นคนประเภทไหน?” คุณเป็นคนง่ายๆคล่องตัวและลื่นไหลหรือไม่? หรือคุณต้องการระเบียบโครงสร้างและระเบียบวินัยเพื่อความเป็นเลิศ? คุณประสบความสำเร็จในสภาพแวดล้อมที่วุ่นวายไร้โครงสร้างไดนามิกและไร้พรมแดนหรือการทำงานหลายอย่างพร้อมกันไม่ใช่จุดแข็งที่สุดของคุณ? คุณมีความเร่งรีบสูงเพียงพอที่จะสำรวจสภาพแวดล้อมหลายตัวแปรที่มีทรัพยากร จำกัด หรือคุณจะทำงานได้ดีขึ้นในองค์กรที่มีทุนดีมีพื้นที่ให้คิดหายใจและดำเนินการอย่างรอบคอบหรือไม่?

หากคุณอยู่ในด้านที่มีโครงสร้างมากกว่าฉันขอแนะนำอย่างยิ่งให้กองทุนค้นหา เงินทุนในการค้นหาต้องการให้คุณเพิ่มครั้งเดียวและหลังจากนั้นให้ความสำคัญกับการดำเนินการ ในทางตรงกันข้ามผู้ก่อตั้ง บริษัท สตาร์ทอัพที่ได้รับการสนับสนุนโดยการร่วมทุนกำลังเดินไปตามแนวทางอย่างต่อเนื่องทั้งการเพิ่มและการหาลูกค้าใหม่การพัฒนาและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ของตนการสร้างและการให้ความรู้แก่ลูกค้าใหม่การกำหนดราคาและรูปแบบการจัดจำหน่ายที่ถูกต้องและอื่น ๆ ในขณะที่สร้างทีมและ วัฒนธรรมตั้งแต่เริ่มต้นการจัดการการเผาผลาญเงินสดที่บั่นทอนและความคาดหวังของ VC การทำงานอย่างหนัก!

เส้นทาง Surer

ในที่สุดเงินการตลาดหลายล้านดอลลาร์จะถูกอุทิศทุกปีเพื่อรักษาตำนานการเริ่มต้นธุรกิจที่ได้รับการสนับสนุนทางการเงิน แต่ก็เหมือนกับเด็กม. ปลายที่มีทางเลือกที่จะอยู่ในโรงเรียนหรือเลิกเรียนตามความฝันของร็อคสตาร์ (เช่นการถ่ายภาพเพื่อเป็นยูนิคอร์น Valley คนต่อไป) ฉันมีความเห็นว่าพวกคุณส่วนใหญ่ควรใช้เส้นทางของคุณ น่าจะเกิดขึ้นหากคุณกำลังอ่านบทความนี้ ไปเรียนมหาลัย! ระดมทุนในการค้นหาซึ่งเป็นเส้นทางที่ปลอดภัยกว่าและปลอดภัยกว่าในการเป็นผู้นำความเป็นอิสระการสร้างความมั่งคั่งและผลกระทบและวิธีที่น่าจะเข้ากันได้ดีกับชุดทักษะที่คุณได้ใช้มาหลายปี

ที่น่าสนใจกว่านั้นคืออุตสาหกรรมกองทุนการค้นหามีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง ฉันได้สนทนากับกองทุนใหม่ ๆ ซึ่งนักลงทุนอนุญาตให้ผู้ประกอบการซื้อธุรกิจพอร์ตโฟลิโอได้มากถึงสองถึงสามแห่งในช่วงอายุ 5 - 7 ปี หากการเข้าซื้อกิจการครั้งหนึ่งมีศักยภาพที่จะให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 9 - 10 ล้านเหรียญสหรัฐฉันจะฝากไว้ให้คุณเพื่อหาว่าการออกจากที่ประสบความสำเร็จ 2 - 3 ครั้งในพอร์ตการลงทุนขนาดเล็กสามารถให้ผลตอบแทนได้อย่างไรโดยมีความเสี่ยงด้านลบที่เหมือนกัน

ทำความเข้าใจพื้นฐาน

Search Funds ทำงานอย่างไร

วงจรชีวิตของกองทุนค้นหาประกอบด้วยสี่ขั้นตอน ได้แก่ การระดมทุนการค้นหาและการได้มาการดำเนินงานและการขยายขนาดและการออก การระดมทุนเกี่ยวข้องกับการเพิ่มทุนในการค้นหาและการได้มา Search & Acquisition เกี่ยวข้องกับการได้มาซึ่งเป้าหมายที่เหมาะสม Operating & Scaling เกี่ยวข้องกับผู้ประกอบการที่นำ บริษัท ไปสู่ทางออก

Search Fund คืออะไร?

กองทุนค้นหาเป็นเครื่องมือในการลงทุนที่จัดตั้งขึ้นเพื่อเป็นที่ตั้งของแหล่งเงินทุนที่เพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนผู้ประกอบการรายหนึ่งหรือคู่หนึ่งในการค้นหาการเข้าซื้อกิจการและการดำเนินการเพื่อออกจากธุรกิจเดียวที่เป็นของเอกชน